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Il family office, che gestisce gli investimenti degli ultra-ricchi, è diventato uno dei generatori di ricchezza più rapidi al mondo, dagli Stati Uniti a Hong Kong e Singapore. Un'istituzione che risale a più di 150 anni fa, quando il finanziere americano John Pierpont Morgan coniò per la prima volta il termine per descrivere il braccio di investimento personale per la sua crescente collezione d'arte, è diventata una pietra angolare del sistema finanziario.
Il settore si è espanso da un piccolo numero di gruppi negli anni '80 a circa 15.000 uffici in tutto il mondo con una stima di 5,9 trilioni di dollari in attività, secondo un rapporto a gennaio dal gruppo mediatico statunitense Forbes, che cita l'Economist Intelligence Unit e la DBS Private Bank.
Alcuni gestori patrimoniali prevedono che il numero di uffici crescerà ulteriormente, arricchendo sia gli individui ultra-ricchi che servono sia l'economia globale. “Siamo estremamente ottimisti sul family office”, afferma Hannes Hofmann, responsabile del gruppo family office presso Citi Private Bank. “La ricchezza del [ultra-rich] settore viene generato a un ritmo molto veloce e questo è un bene per l'economia mondiale e per il sistema finanziario”.
Man mano che questi uffici sono diventati più grandi e sofisticati, la loro portata si è estesa ad angoli dell'economia mondiale che in precedenza erano aree vietate perché prive di potenza di fuoco e competenza finanziaria. Ora offrono servizi a piccole e medie imprese nei mercati dell'America Latina, come Messico e Cile, e dell'Asia, dove alti tassi di interesse e settori finanziari sottosviluppati rendono difficile reperire capitali dalle banche locali.
Sebbene il settore sia diversificato, spaziando da unità monofamiliari con una manciata di dipendenti a gruppi con più uffici che rappresentano diverse famiglie e gestiscono centinaia di milioni di dollari, deve affrontare una serie di rischi che potrebbero frenarne la crescita.
In primo luogo, il vasto trasferimento di ricchezza alla generazione successiva, stimato dal fornitore di dati Wealth-X a 18,3 trilioni di dollari entro il 2030 — potrebbe rivelarsi tutt'altro che semplice. Alcune famiglie potrebbero soffrire della cosiddetta maledizione della terza generazione, in cui il denaro viene perso a causa di lotte intestine e cattive decisioni, poiché il fondatore e creatore di ricchezza diventa meno coinvolto nell'attività.
In secondo luogo, i family office stanno investendo sempre di più in mercati privati più rischiosi alla ricerca di rendimenti più elevati, allontanandosi dal tradizionale approccio più sicuro basato su portafogli bilanciati. Secondo il Family Office and Investment Report di Citi per il primo trimestre, ci sono state maggiori allocazioni al private equity in tutte le regioni.
Un sondaggio condotto da Professional Wealth Management su 54 banche private in tutto il mondo, pubblicato a marzo, ha inoltre mostrato che l'88 percento prevede di aumentare il livello di investimento in private equity per i propri clienti quest'anno, mentre il 90 percento ha affermato che avrebbe aumentato o mantenuto i livelli di debito privato. Anche il capitale azionario (94 percento) e il reddito fisso (91 percento) rimangono popolari, ma il crescente appetito per il private equity e il debito ad alto rendimento comporta rischi e ricompense in mercati che possono offrire sia grandi vincitori che grandi perdenti.
In terzo luogo, il mondo è diventato un posto molto più pericoloso e incerto, con guerre in Medio Oriente e Ucraina e tensioni latenti tra Cina e Taiwan. Il Global Family Office Report di UBS per il 2024 sottolinea che il rischio di un conflitto geopolitico significativo è una grande preoccupazione per i family office, sia nel breve che nel medio termine. In due grandi conferenze sui family office a Singapore e Londra ospitate da Deutsche Bank Private Bank, i partecipanti hanno affermato che la geopolitica era il tema che più influenzava le decisioni di allocazione degli asset. È chiaramente una minaccia che potrebbe sconvolgere i mercati e sconvolgere alcuni portafogli.
Ci sono altri rischi, come l'inflazione e gli attacchi informatici, ma alcuni gestori patrimoniali li ignorano. Affermano che le famiglie sono meglio attrezzate per la successione e il trasferimento di ricchezza poiché hanno migliorato la governance e la supervisione e hanno definito obiettivi di investimento, il che a sua volta dovrebbe aiutarle a navigare nei mercati privati più rischiosi e ad affrontare i pericoli geopolitici. “Ci sono sempre state tensioni geopolitiche nel mondo e i family office stanno ampiamente diversificando per gestire tali rischi”, afferma James Whittaker, responsabile del Regno Unito presso Deutsche Bank Private Bank.
Gerard Aquilina, consulente di family office, sottolinea che una maggiore professionalità ed esperienza finanziaria consentono alla maggior parte dei gruppi di essere in grado di effettuare gli investimenti giusti, poiché hanno diversificato i propri investimenti e assunto i migliori banchieri e allocatori di asset per gestire i propri portafogli.
Hofmann di Citi aggiunge: “I family office stanno diventando più intelligenti. Stanno assumendo brave persone e stanno diversificando. C'è sempre un rischio con qualsiasi investimento, ma i family office possono continuare a essere una storia di successo e apportare benefici all'economia mondiale”.
I gestori patrimoniali e i consulenti ammettono che ci sono dei rischi, ma in generale si aspettano che il settore continui a crescere. Credono che i family office svolgeranno un ruolo sempre più importante nel sistema finanziario e creeranno più ricchezza per i loro proprietari ultra-ricchi, mentre allo stesso tempo stimoleranno l'economia globale fornendo capitale e finanziamenti per aziende e istituzioni.