Bentornato.
Ugly News Today, con un avvertimento dell'organizzazione meteorologica mondiale che la temperatura media globale è destinata a raggiungere quasi 2c al di sopra dei livelli preindustriali – nei prossimi cinque anni.
Con il mondo in rotta per livelli ancora più alti di riscaldamento, quali saranno le implicazioni a lungo termine per i mercati finanziari? Massive, secondo i manager del più grande fondo di investimento al mondo. Allora cosa stanno facendo al riguardo?
Rischio climatico
Il fondo da 1,8 TN della Norvegia dovrebbe assumere una posizione climatica più assertiva?
All'inizio di quest'anno, il Giant Sovereign Wealth Fund norvegese ha dato un aggiornamento allarmante che ha ottenuto meno attenzione di quanto meritasse.
La gestione degli investimenti di Norges Bank – che gestisce una pentola di denaro da $ 1,8 TN dalle entrate petrolifere del paese – ha affermato di ritenere che gli approcci convenzionali del settore finanziario alla stima del rischio climatico stessero minimizzando la scala della minaccia.
La modellazione di NBIM, ha detto, ha suggerito che gli impatti a lungo termine dei cambiamenti climatici spazzerebbero il 19 % del valore delle sue partecipazioni azionarie statunitensi.
Carine Smith Ihenacho è la donna incaricata di rispondere a questo problema. In qualità di Chief Governance e conformità di NBIM, è responsabile dell'approccio del più grande fondo di investimento al mondo alla “proprietà attiva” – con questioni climatiche ai vertici dell'ordine del giorno durante i suoi cinque anni nel ruolo.
NBIM dovrebbe aggiornare la sua strategia climatica quest'anno, tra la pressione da parte di alcuni gruppi della società civile affinché assumi una posizione più assertiva.
Quando ci siamo incontrati a Londra qualche giorno fa, ho chiesto a Smith Ihenacho se avesse concordato con l'idea che il fondo avrebbe dovuto utilizzare la sua potenza di fuoco finanziaria in modo più aggressivo per sostenere la mitigazione dei cambiamenti climatici – dato che i suoi beneficiari, il popolo norvegese, avrebbero beneficiato di un riscaldamento globale meno estremo.
Ciò, sosteneva, avrebbe rischiato di raggiungere il mandato che NBIM fosse stato dato dal governo norvegese, “per creare il più alto rendimento con un rischio ragionevole, a basso costo, ma anche essere un proprietario responsabile”.
Il mandato di NBIM è stato rivisto nel 2022, per dargli un obiettivo a lungo termine “che le società di portafoglio hanno operazioni compatibili con le emissioni globali zero nette”.
Finora, Smith Ihenacho e i suoi colleghi hanno perseguito questo obiettivo in gran parte tenendo riunioni con società di portafoglio e chiedendo loro di fissare obiettivi scientifici per le riduzioni delle emissioni. Il numero di aziende che lo fanno è aumentato fortemente negli ultimi anni. Il settantaquattro per cento delle “emissioni finanziate” nel portafoglio di NBIM è ora coperto da gol zero netti, rispetto al 43 % nel 2021.
“È noi, o lo avrebbero fatto comunque? È molto difficile scoprirlo, ma almeno facciamo il possibile per convincere le aziende a fissare obiettivi”, ha detto Smith Ihenacho.
I critici affermano che NBIM dovrebbe usare il suo potere di voto con un effetto molto maggiore. “L'incapacità di NBIM di approvare le risoluzioni climatiche in linea con gli obiettivi concordati a livello internazionale mina il suo ruolo di amministratore di finanza sostenibile”, Anja Bakken Riise, amministratore delegato del gruppo norvegese senza scopo di lucro nel nostro ha scritto l'anno scorso.
L'NBIM ha votato per il 34 % delle proposte degli azionisti legate alla sostenibilità dell'anno scorso, in calo da un picco del 52 % nel 2018. Il tasso di supporto più basso, ha affermato Smith Ihenacho, era dovuto in parte a un gran numero di risoluzioni eccessivamente “prescrittive”, chiedendo misure che erano “davvero al consiglio di amministrazione di decidere”.
NBIM ha anche adottato un approccio abbastanza limitato alle esclusioni degli investimenti, nella lista nera solo 28 aziende per motivi ambientali come un forte coinvolgimento nel carbone o una gestione inadeguata dell'inquinamento locale. Come si è scoperto, quelle esclusioni ambientali limitate hanno dato al portafoglio azionario di NBIM un piccolo aumento delle prestazioni di 0,02 punti percentuali all'anno.
È improbabile che la revisione della strategia di quest'anno porti un improvviso spento verso la disinvestimento su larga scala di attività ad alto emissioni, nonostante il terribile quadro a lungo termine dipinto dai modelli climatici di NBIM.
“Spegni o rimani e ti impegni?” Smith Ihenacho disse. “Ci piace essere un proprietario. Questo è un modo in cui possiamo fare soldi, ma è anche il modo in cui possiamo influenzare l'azienda.”
Questo mese, un gruppo di organizzazioni no profit norvegesi pubblicato il risultato di quello che hanno chiamato la prima “Assemblea dei cittadini” nazionali del paese. I suoi 56 membri sono stati scelti per fornire una sezione trasversale della popolazione adulta e hanno chiesto di discutere come la Norvegia dovrebbe usare la sua ricchezza a beneficio dei norvegesi e del mondo più ampio.
Hanno concluso che il paese dovrebbe svolgere un ruolo più importante nell'affrontare i cambiamenti climatici, anche usando parte del fondo petrolifero per “investimenti sostenibili in cui accettiamo rischi più elevati e rendimenti più bassi”.
Ma è importante, ha sostenuto Smith Ihenacho, essere “realistico su ciò che gli investitori possono fare”.
“Chiaramente, ha anche bisogno di soluzioni politiche”, ha detto. “Gli investitori da soli non possono risolvere la crisi del clima in cui ci troviamo.”
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