Dopo uno spettacolare crollo all’inizio di quest’anno, i token più popolari del settore delle criptovalute sono andati a dormire, suggerendo che gli investitori dilettanti si sono disinnamorati della classe di attività un tempo elettrizzante e i grandi fondi hanno deciso di mantenere le distanze.

Il prezzo del token più grande, bitcoin, è oscillato principalmente a circa $ 20.000 da agosto, dopo aver raggiunto il picco un anno fa vicino a $ 70.000. Ether, il secondo più grande, non è riuscito a riprendersi dalla revisione ambientale di settembre. La volatilità media annualizzata per bitcoin è ora la più bassa da ottobre 2020, secondo la piattaforma di analisi CryptoCompare.

All’inizio, il calo dei prezzi dei token è stato etichettato come un “inverno delle criptovalute”, uno dei cali periodici del mercato. Ma la durata di questa fase ormai triste, combinata con le migliaia di perdite di posti di lavoro nel settore negli ultimi mesi, suggerisce che si tratta più di un’era glaciale, senza grandi teorie che emergono come la prossima fonte di carburante per i raduni.

“Il silenzio narrativo è assordante”, ha affermato Edmond Goh, capo del trading del broker di criptovalute B2C2. “Alla fine arriverà una narrazione che sarà [break the impasse] — forse inflazione o un grande annuncio normativo. Forse qualcosa di completamente inaspettato”.

Il gruppo di investimento e trading di asset digitali CoinShares descrive questo come un “periodo apatico”.

In parte, le criptovalute hanno sofferto lo stesso malessere di altre classi di attività altamente speculative da quando è diventato chiaro quasi un anno fa che i tassi di interesse statunitensi avrebbero dovuto aumentare rapidamente per affrontare l’inflazione vischiosa.

L’indice azionario altamente tecnologico Nasdaq negli Stati Uniti è sceso del 30% nell’ultimo anno, una delle peggiori performance nei mercati sviluppati. Ma il calo di quasi il 70% di bitcoin nello stesso periodo è più forte e il crollo di token luna di maggio, e la relativa cosiddetta stablecoin terraUSD, hanno perso circa $ 40 miliardi per gli investitori e hanno scosso più profondamente la fiducia nelle criptovalute. La capitalizzazione di mercato del settore è scesa da $ 3,2 trilioni a meno di $ 1 trilione.

Migliaia di persone hanno perso il lavoro dopo che gli exchange, tra cui Coinbase e Gemini, hanno tagliato ampi settori della loro forza lavoro, mentre l’hedge fund di criptovalute Three Arrows Capital e la piattaforma di prestito Celsius Network sono falliti. Anche alti dirigenti di alto profilo del settore hanno rinunciato ai loro incarichi, inclusi gli ex amministratori delegati del settore Jesse Powell di Kraken, Michael Saylor di MicroStrategy e Alex Mashinsky di Celsius.

Il prezzo piatto ha scoraggiato gli speculatori, lasciando il mercato ai rialzisti a lungo termine. Conosciuti nell’industria come “Hodl-ers” – abbreviazione di Holding On for Dear Life – sembrano fare proprio questo. Morgan Stanley ha stimato questa settimana che il 78% di tutte le unità bitcoin non è stato utilizzato per alcuna transazione negli ultimi sei mesi, un importo record.

A parte il contesto più rigido dei tassi di interesse, alcuni degli argomenti chiave alla base delle criptovalute si sono rivelati errati. L’esperimento di El Salvador con bitcoin come valuta ufficiale è fallito, mentre le criptovalute hanno fallito come copertura contro l’inflazione: i prezzi sono diminuiti anche se l’inflazione nelle economie sviluppate si è avvicinata al 10%.

“[Bitcoin] non ha agito, negli ultimi due anni, come una copertura contro l’inflazione o come riserva di valore”, ha affermato Alkesh Shah, digital asset strategist presso la Bank of America.

Anche un passaggio riuscito dalle pratiche di mining di criptovalute ad alta intensità energetica a un’alternativa carbon-light non ha aiutato a sollevare il morale. A settembre, la rete Ethereum ha eseguito il cosiddetto Merge, saltando su una blockchain più verde. La mossa ha ridotto il consumo energetico della rete di circa il 99%, ma non ha ancora innescato un aumento del valore di ether, il token legato alla blockchain.

Il dolore per gli altri potrebbe non essere ancora finito. Anche i minatori di criptovalute, che generalmente utilizzano i computer per risolvere enigmi in cambio di gettoni, stanno soffrendo. Mentre hanno bisogno di continuare a spendere somme di denaro sempre crescenti per l’energia, il gettone con cui vengono ricompensati è depresso.

La società mineraria quotata negli Stati Uniti Core Scientific questa settimana ha avvertito che potrebbe esaurire la liquidità entro la fine dell’anno e che dovrà dichiarare bancarotta, facendo scendere le sue azioni di oltre il 70%. In un deposito normativo, la società ha accusato il basso prezzo del bitcoin, l’aumento dei costi dell’elettricità e il contenzioso con la piattaforma di prestito Celsius, ora fallita.

Nonostante il calo del valore, alcuni rimangono ottimisti. Dan Ives, amministratore delegato di Wedbush Securities, ha affermato che “questo è stato un periodo brutale per le attività a rischio, comprese le criptovalute. . . ma l’asset class è qui per restare”. Tuttavia, ha anche affermato che “la blockchain e altri casi d’uso sono fondamentali per le criptovalute in vista del futuro”.

Ad agosto, Coinbase ha annunciato un accordo con BlackRock per consentire ai clienti dell’asset manager di accedere alle risorse digitali in una mossa vista come un potenziale momento di svolta per le speranze principali della criptovaluta. Il colosso dell’asset management ha affermato che “sta ancora riscontrando un notevole interesse” da parte dei clienti istituzionali nonostante la flessione del mercato.

Anche Nasdaq, Mastercard e BNY Mellon hanno annunciato servizi di crittografia nelle ultime settimane, rafforzando l’argomento secondo cui l’interesse istituzionale per le risorse digitali rimane nonostante il crollo di quest’anno. Ma potrebbe passare del tempo prima che l’interesse si trasformi in qualcosa di più solido.

“Non ci sono fondamenti alla base delle criptovalute, o nella misura in cui esistono non sono ancora stati identificati”, ha affermato Charley Cooper, amministratore delegato della società blockchain R3. “L’idea che all’improvviso assisteremo a una spettacolare corsa al rialzo prima che l’economia in generale prenda piede, penso sia fantasiosa”.