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Ore prima della reinaugurazione di Donald Trump come presidente degli Stati Uniti la scorsa settimana, Goldman Sachs ha ospitato il suo vertice annuale sugli investimenti nel suo ufficio di Londra, e un grande cosiddetto commercio di Trump ha continuato a spuntare: il dollaro.
La piattaforma di politica economica del nuovo presidente degli Stati Uniti rimane difficile da analizzare o prevedere in qualsiasi tipo di dettaglio. Ma gli investitori, in particolare gli hedge fund speculativi, sono stati piuttosto stabiliti sull'idea che Trump significhi un forte dollaro: il risultato dell'eccezionalità americana, dell'inflazione testarda o di entrambi.
Per molti clienti lo è, come uno dei trader più senior della banca delineato ai gestori di fondi assemblati, “il più ovvio commercio al mondo”, specialmente in relazione al Renminbi cinese.
Più tardi quello stesso giorno, Trump tornò alla Casa Bianca. Sulla sua strada, alla cerimonia di inaugurazione, tornò al suo prezioso argomento di tariffe – una delle politiche chiave che gli afferrò la sua storica vittoria elettorale. Questa volta, tuttavia, è arrivato con un grosso problema per il commercio “ovvio”: Trump ha diretto le sue intenzioni più difficili in Messico e in Canada, non in Cina, che in precedenza ha suggerito era l'obiettivo principale.
Indica un considerevole salto nella valuta cinese che ha alimentato una resistenza sul dollaro su tutta la linea. Euro, Sterling e Yen hanno tutti raccolto dai recenti minimi, uno sviluppo allarmante per i tori del dollaro.
Questo è tutt'altro che l'unica strategia presumibilmente schiacciata per il secondo periodo del presidente alla Casa Bianca che si è imbattuto nei primi guai.
Il messaggio in vista della reinaugurazione di Donald Trump è stato che il suo zelo per la deregolamentazione, le basse tasse e i beni americani per i consumatori americani si sommano a un forte caso positivo per l'acquisto e la tenuta delle azioni statunitensi preferendo il resto del resto mondo. La ciliegina sulla torta è la rivoluzione dell'intelligenza artificiale, forgiata negli Stati Uniti e dominata da società quotate negli Stati Uniti. Alcuni investitori lo vedono non solo come un imperativo commerciale ma un imperativo geopolitico strategico per attaccare il più vicino possibile a questo tema.
Poi è arrivato l'ultimo shock del mercato: l'emergere di DeepSeek, una sfida cinese per l'arroganza degli Stati Uniti nell'intelligenza artificiale. Questo ci è voluto un po 'di tempo per andare davvero al radar degli investitori. Ma all'inizio di questa settimana, lo ha fatto con un botto, inviando a noi titoli tecnologici che scivolano rapidamente. Il valore di mercato della sola Nvidia ha affondato di oltre $ 600 miliardi, un calo giornaliero senza precedenti per un'unica società. Ricorda: solo sette titoli statunitensi AI-ADJACENT rappresentano un terzo dell'intero indice di riferimento S&P 500 delle azioni statunitensi. Se si scopre che il fossato attorno a loro, e in particolare attorno al chipmaker Nvidia, non è così ampio o profondo come speravano gli investitori, tutta questa fiaba inizia a svelare.
Banca francese Société Générale sottolinea che senza Nvidia e i suoi primi quattro clienti – Microsoft, Google, Amazon e Meta – l'intero indice di riferimento americano sarebbe di circa il 12 % in basso dove si trova oggi. Con “Eccezionalismo americano in pieno vigore”, come dice Manish Kabra, capo della strategia di equità degli Stati Uniti in banca, non c'è da meravigliarsi che i grandi mercati statunitensi provano il dolore. Inclinarsi verso un S&P 500 uguale, piuttosto che la versione standard che favorisce le azioni tecnologiche di dimensioni mostruose, ha senso qui, ha aggiunto.
Anche ignorare i mercati al di fuori degli Stati Uniti non è saggio. I principali indici delle azioni in Germania e nel Regno Unito hanno raggiunto nuovi massimi record da quando Trump è entrato in carica. Dopotutto c'è la vita nel resto del mondo. Ma qualsiasi sfida per noi, la grande tecnologia ha il potere di essere seriamente destabilizzante per tutti i mercati.
Un inciampare in dollari e titoli statunitensi insolitamente traballanti sono un brutto colpo per chiunque si aspettasse che fosse un giro facile e un doloroso promemoria che quando si tratta di gestire denaro nell'era di Trump 2.0, nessuno sa davvero nulla. Che tu sia un gestore di hedge fund o un investitore amatoriale Have-a-Go, in questo ambiente, ti atteni alle tue convinzioni a tuo rischio e pericolo.
US Big Tech, un potente dollaro e il dominio degli Stati Uniti sui gravi mercati azionari all'estero erano tutti una storia piacevole, ordinata e soddisfacente per accompagnare la nuova era di Trump e gli investitori di tutte le strisce lo abbracciavano con grande vigore. “A parte l'Onnipotente, che ha ottenuto più in sette giorni di [president] Trump? ” Ha falso l'investitore Bill Ackman in un post X durante il fine settimana.
Tale iperbole che induce la rabbia è difficile allo stomaco, ma è un rapido tempestivo considerare cosa farà quello scelto nei prossimi sette giorni e nei sette giorni dopo e se il tuo portafoglio di “ovvi” Trump Trade può gestire il Dolore.