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Ditelo a bassa voce, ma parte del fervore degli investitori attorno a Nvidia si sta raffreddando un po'? Il produttore di chip è stato un fenomeno, cavalcando la crescente domanda per i suoi chip che potenziano l’intelligenza artificiale. Il titolo è balzato del 180% quest’anno, alimentando circa un quinto dei guadagni dell’indice S&P 500.
Ma il volume degli scambi in Nvidia è rallentato negli ultimi mesi con il numero medio di azioni che è passato del 40% rispetto alla prima metà dell’anno. E negli ultimi sei mesi, le sue azioni sono aumentate solo del 3% rispetto a oltre l’11% dell’indice S&P 500. Nell’ultimo mese, le azioni Nvidia sono in realtà scese di circa il 9%.
Il ritiro potrebbe essere semplicemente una presa di profitto di fine anno, ma arriva quando gli investitori valutano come si svilupperanno gli sviluppi dell’intelligenza artificiale nel 2025 – probabilmente una delle più grandi chiamate per il nuovo anno che devono fare data l’importanza della tecnologia nel generare rendimenti.
“C’è una tensione tra lo slancio, che è molto potente nelle prime fasi dell’adozione della tecnologia, e la valutazione”, afferma Joe Davis, capo economista di Vanguard, il cui team ha mappato l’impatto delle adozioni tecnologiche a partire dalla rivoluzione industriale e che ha recentemente avvertito che il mercato potrebbe hanno superato se stessi data la fase iniziale dello sviluppo dell’IA. “Se avessi un orizzonte più lungo, penso che essere un investitore intelligente significherebbe dire: 'OK, chi utilizzerà la tecnologia? Chi svilupperà la tecnologia?'”
Finora, le aziende che hanno fatto meglio in termini di mercato azionario sono quelle come Nvidia, che svolgono un ruolo simile a quello di vendere pale agli speculatori nella corsa all’oro, facilitando il boom.
Gli investitori hanno già sostenuto anche le società di servizi energetici, con i fornitori nucleari Vistra e Constellation Energy entrambi tra i primi 10 attori dell’indice S&P 500 quest’anno. In segno di crescente domanda di energia per usi legati all’intelligenza artificiale, Microsoft a settembre ha firmato un accordo ventennale con Constellation che prevede la riapertura della centrale nucleare di Three Mile Island.
Jonathan Bram, specialista di infrastrutture e amministratore delegato senior di BlackRock, ricorda un recente incontro tra Sam Altman di OpenAI e la Casa Bianca in cui il pioniere dell'IA ha chiesto aiuto per costruire una serie di data center da 5 gigawatt per supportare lo sviluppo dell'IA. Per contestualizzare, ciascuno di essi avrebbe bisogno all’incirca della produzione di cinque reattori nucleari.
“Ciò dice quanto sarà impegnativo costruire quell'infrastruttura, oltre a fornire l'energia per darle energia”, afferma Bram, fondatore della società di investimento Global Infrastructure Partners. “Stiamo vedendo trilioni di dollari di potenziali opportunità per impegnare capitali”.
L’infrastruttura nel senso dell’intelligenza artificiale potrebbe includere anche gruppi come fornitori di servizi cloud, proprietari di data center e società di software di sicurezza – un settore con Palantir, l’unico titolo S&P 500 ad aver guadagnato più di Vistra e Nvidia, e l’unico ad essere quadruplicato valore.
Tuttavia, sempre più investitori cercheranno di individuare quali aziende traggono effettivamente vantaggio dall’uso dell’intelligenza artificiale. David Kostin, capo stratega azionario statunitense di Goldman Sachs, delineato quest'anno, secondo lui, gli investitori si concentreranno su quattro fasi sull'intelligenza artificiale: Nvidia, poi l'infrastruttura dell'intelligenza artificiale, i ricavi derivanti dall'intelligenza artificiale e l'aumento della produttività dell'intelligenza artificiale. Ora, dice, stiamo per passare alla terza fase.
“La nostra tesi è nel calendario 2025, vedremo una transizione dai beneficiari. . . della spesa per le infrastrutture alla spesa per l’intelligenza artificiale”, aggiunge Kostin. I potenziali vincitori in questa fase includono società di software e servizi IT che possono generare entrate dai loro prodotti abilitati all’intelligenza artificiale. Tra le aziende segnalate recentemente dal team di Kostin figurano Datadog, MongoDB e Snowflake, che aiutano le aziende a gestire dati e infrastrutture basati su cloud. Anche Microsoft ha fatto la sua lista.
La fase quattro, se dovesse verificarsi, riguarda i settori che verrebbero trasformati dall’intelligenza artificiale, poiché i personal computer e Internet hanno già rivoluzionato il modo in cui operiamo.
“In definitiva, la tesi rialzista da qui è l'idea che stiamo tornando a un'America aziendale incentrata sulla produttività, dove le aziende erano in realtà concentrate su cose difficili come produttività ed efficienza”, afferma Savita Subramanian, responsabile del settore azionario e quantitativo statunitense. strategia della Bank of America, che prevede un rally di circa il 10% nell'S&P 500 il prossimo anno. “Riteniamo che l’intelligenza artificiale sia parte della storia della produttività e dell’efficienza, ma ci sono anche altri percorsi che dovrebbero portare questo beneficio, tra cui la digitalizzazione e l’automazione, temi che stiamo già vedendo concretizzarsi”.
Ci sono molte previsioni audaci su come l’intelligenza artificiale cambierà il mondo. Chissà quanti si realizzeranno? Detto questo, gli incrementi di produttività qui e ora che possono essere misurati attraverso le linee dei ricavi e dei costi negli aggiornamenti trimestrali attirano molto gli investitori più cauti.