Buongiorno e bentornati a Energy Source, da New York.
Migliaia di dirigenti del settore dei combustibili fossili e leader mondiali si sono radunati questa mattina a Houston, in Texas, in occasione dell'apertura di Gastech, la più grande fiera del settore del gas, nella capitale energetica degli Stati Uniti.
Gastech, che ogni anno visita città diverse, torna negli Stati Uniti, dove la produzione di gas ha raggiunto livelli record, i prezzi rimangono bassi e il Paese è diventato il principale esportatore di gas naturale liquefatto.
Un tema da tenere d'occhio alla conferenza di quest'anno è come i dirigenti stanno gestendo l'incertezza normativa nel più grande paese produttore di gas al mondo. Mancano sette settimane alla fine della campagna elettorale presidenziale, in cui Donald Trump ha ripetutamente attaccato Kamala Harris per aver cambiato posizione sulla sua posizione di vietare il fracking, e le approvazioni dei progetti per nuovi terminali GNL restano in sospeso. L'amministrazione Biden ha congelato i permessi per nuovi terminali a gennaio, ma la decisione è stata poi annullata da un giudice federale.
Nel frattempo, Canada e Messico stanno raccogliendo decine di miliardi di dollari di investimenti puntando al mercato asiatico, mentre l'espansione dei progetti negli Stati Uniti ha subito un rallentamento.
Nella newsletter di oggi, il corrispondente per l'energia del FT, Lukanyo Mnyanda, analizza il crollo dei prezzi del petrolio della scorsa settimana e il dilemma che si trova ad affrontare l'Opec.
Grazie per aver letto,
Amanda
Dopo il crollo della scorsa settimana, dove si stabilizzeranno i prezzi del petrolio?
Quest'anno è stato un periodo curioso per chi ha osservato i mercati petroliferi.
Nonostante mesi di tensioni geopolitiche in Medio Oriente e crescenti segnali di rallentamento della domanda dalla Cina, i prezzi del petrolio si sono appena mossi dai loro intervalli relativamente stretti. E poi, nel giro di una settimana, mesi di eccitazione sono sembrati verificarsi, mentre il prezzo è sceso a livelli mai visti in quasi tre anni.
Quando si è verificata la rottura rispetto ai recenti intervalli, è stata più rapida e netta di quanto molti si aspettassero, provocando una raffica di cambiamenti nelle previsioni da parte degli analisti che avevano trascorso la maggior parte dell'anno convinti che i prezzi si sarebbero mantenuti intorno agli 85 dollari al barile.
Invece è crollato sotto i 70 $ per la prima volta da dicembre 2021 prima di riprendersi leggermente quando una tempesta ha interrotto la produzione nel Golfo del Messico. Ciò non è durato e le scommesse ribassiste degli hedge fund segnalano che è più probabile che il prezzo si diriga verso i 60 $/b piuttosto che verso gli 80 $/b.
Il movimento dei prezzi è stato “sia più rapido che più brusco” del previsto, hanno scritto Martijn Rats, capo stratega delle materie prime di Morgan Stanley, e i suoi colleghi, mentre hanno leggermente declassato le loro previsioni per il quarto trimestre del greggio Brent di $ 5 a $ 75/b. La previsione di Morgan Stanley, che la banca prevede di mantenere per il prossimo anno, è stata supportata da altri analisti.
Ma queste informazioni sono utili solo fino a un certo punto in un mercato che è destinato a essere caratterizzato da una volatilità che può cogliere molti trader dalla parte sbagliata degli eventi che influenzano il mercato, che si tratti di dati economici o di sviluppi geopolitici.
Bjarne Schieldrop, analista capo delle materie prime presso SEB, ritiene anch'egli che una media di 75 $/b per il prossimo anno rappresenterebbe un valore equo per il greggio, ma ha avvertito che i trend storici indicano che il prezzo si è solitamente mosso di circa 15 $ su entrambi i lati della sua media.
Ciò significa che il greggio potrebbe scendere a $ 60/b o rafforzarsi a $ 90/b in qualsiasi momento, a seconda dei titoli. Nitesh Shah, responsabile delle materie prime presso il fornitore di ETF WisdomTree, ha affermato che ciò che era più importante era dove il prezzo si sarebbe infine stabilizzato tra quegli ampi intervalli.
I deboli dati economici in Cina e il fatto che i mercati dei tassi di interesse stiano sempre più scontando i massicci tagli dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense rafforzerebbero la tesi secondo cui la direzione del trend sarà inferiore a causa dell'indebolimento della domanda.
Ma se la Fed riuscisse a progettare un atterraggio morbido dell'economia, o se si verificasse una grave interruzione della produzione, gli investitori del petrolio potrebbero trovarsi in difficoltà.
Il dilemma dell'Opec
Nel mezzo di questa volatilità, l'Opec e l'Agenzia Internazionale per l'Energia hanno pubblicato i loro report mensili sul petrolio che, non sorprendentemente, contenevano messaggi contrastanti sulle prospettive di consumo. Il cartello dei produttori ha declassato le sue previsioni per la crescita della domanda di petrolio quest'anno solo di poco a 2 milioni di barili al giorno, più del doppio della previsione dell'IEA.
Poiché gli scambi indicano che gli investitori sono più inclini a essere ribassisti sui prezzi, Fatih Birol, il presidente dell'IEA, potrebbe sentirsi giustificato dopo che l'organizzazione è stata oggetto di continue critiche per le sue pessimistiche opinioni.
Per l'Opec, gli eventi della scorsa settimana sembrano aver fatto poco per risolvere il dilemma di cosa fare con la sua capacità inutilizzata. La decisione del gruppo Opec+ allargato di ritardare un piano per aumentare la fornitura di petrolio di almeno due mesi non è riuscita a sostenere i prezzi in alcun modo significativo.
Ciò ha rafforzato le domande sul fatto che sarà mai in grado di riportare indietro quei barili di fronte a una crescita globale smorzata e a un indebolimento strutturale dell'appetito cinese per il petrolio dovuto ai cambiamenti demografici e all'adozione di fonti energetiche più pulite. Ma a lungo termine, potrebbe ancora essere un errore sminuire la capacità dell'Opec di “bilanciare” il mercato.
Alcuni analisti, tra cui David Allen di Octane Investments, ritengono che la domanda dai mercati emergenti aumenterà il consumo di petrolio per gli anni a venire, mentre l'offerta extra dai produttori statunitensi alla fine si esaurirà, restituendo l'iniziativa all'Opec. Sostengono inoltre che la giuria non si è ancora pronunciata sulla capacità delle fonti energetiche rinnovabili di sostituire gli idrocarburi.
Allen si aspetta che il Brent si rafforzi a $ 105/b nei prossimi “diversi anni”. Ma per ora, i decisori politici e i consumatori saranno contenti dei prezzi più bassi finché dureranno. (Lukanyo Mnyanda)