ETF sono una specie di grosso problema di questi tempi. E non solo per l’enorme suono risucchiante generato da centinaia di miliardi di dollari che vi affluiscono, anche in un anno come il 2022.

Il settore globale degli ETF ha raccolto altri $ 116 miliardi di afflussi netti in ottobre, portando il totale finora quest’anno a $ 708 miliardi, secondo ETFGI. È piuttosto stupendo, dato che questo è uno degli anni peggiori mai registrati per i mercati finanziari.

Ma ci sono una miriade di segni dell’ascesa dell’ETF. Dalla nostra collega Sonya Swink di FT Ignites la scorsa settimana:

Fidelity prevede di convertire una serie di sei fondi comuni di “tecnologie dirompenti” in fondi negoziati in borsa il prossimo giugno, ha rivelato l’azienda. Questi saranno i primi fondi comuni che Fidelity trasformerà in ETF, ha detto un portavoce della società.

I fondi comuni Fidelity Disruptive da 96 milioni di dollari, Fidelity Disruptive Automotive da 91 milioni di dollari, Fidelity Disruptive Technology da 80 milioni di dollari, Fidelity Disruptive Finance da 48 milioni di dollari, Fidelity Disruptive Medicine da 47 milioni di dollari e Fidelity Disruptive Communications da 34 milioni di dollari diventeranno ETF con lo stesso nome entro il 16 giugno. dice.

È facile liquidare questo come una conversione del tutto naturale ma insignificante di sei fondi ingannevoli in sei ETF ingannevoli. I $ 430 milioni di asset sono come un moscerino rispetto all’elefante Fidelity ($ 3,6 trilioni alla fine di settembre. AGGIORNAMENTO: Todd Rosenbluth di VettaFi sottolinea che ora si tratta di $ 5,2 miliardi). Il fatto che Fidelity stia anche dimezzando le commissioni dei fondi lo fa sembrare principalmente un tentativo disperato di mantenere in vita questa suite di ETF “tematici”.

Ma è un altro segno dell’ascesa della struttura dell’ETF, anche per strategie di investimento attive e sostenitori di fondi comuni come Fido.

I fondi comuni di investimento non moriranno mai: contengono ancora miliardi di dollari e per la maggior parte funzionano bene. Per certi aspetti, funzionano meglio. Gli ETF non possono essere chiusi a nuovi investitori se la strategia deve affrontare limiti di capacità, ad esempio (ad esempio, ARKK). Il fondo comune è l’incumbent in un settore in cui l’inerzia è una forza potente. Ma sta iniziando a sembrare che l’era futura della struttura dei fondi di investimento potrebbe essere dominata dagli ETF.

Nonostante le sue radici passive, l’ETF è un involucro di fondi piuttosto flessibile e ci sono sempre più segnali che i gestori patrimoniali attivi stanno iniziando ad abbracciarlo rispetto alle tradizionali strutture di fondi comuni, specialmente negli Stati Uniti. Lì, i lanci di fondi ETF stanno superando la nascita di nuovi fondi comuni di investimento e c’è stata un’intrigante raffica di conversioni alla Fidelity.

Questa è una tendenza piuttosto recente. Il primo ETF attivo è stato lanciato nel lontano 2008 (RIP the Fondo rendimento corrente Bear Stearns), ma la primissima conversione da fondo comune di investimento a ETF è stata effettuata solo nel marzo 2021 da Guinness Atkinson Asset Management.

Il primo grande la mossa è stata Dimensional Fund Advisors che ha convertito quattro fondi comuni di investimento con quasi $ 30 miliardi di attività nel giugno 2021, rendendolo immediatamente uno dei maggiori emittenti di ETF (in un settore dichiaratamente estremamente pesante). Subito dopo JPMorgan Asset Management ha convertito una suite di fondi da 10 miliardi di dollari e, sebbene Capital Group non abbia convertito alcun fondo in ETF, ha realizzato un ingresso vistoso negli ETF.

Questo è piuttosto notevole. Capital – una società a cui non piace visceralmente tutto ciò che è associato agli investimenti passivi – ora ha circa $ 3 miliardi negli ETF che ha lanciato all’inizio di quest’anno. FTAV in realtà ha avuto una chiacchierata con il capo dell’ETF di Capital, Holly Framsted, ad aprile, e ha fatto alcuni punti interessanti sul passaggio all’ETF. Dal nostro taccuino, con la nostra enfasi:

Posso vedere un mondo in cui loro [mutual funds and ETFs] sono quasi uguali. I fondi comuni sono costruiti su misura per la pensione, ma ci stiamo rendendo conto che i consulenti finanziari stanno pensando in modo più ampio ai portafogli, ed è qui che entra in gioco l’ETF… Prevediamo che darà un contributo significativo [to Capital Group’s business].

Naturalmente, la maggior parte delle conversioni e delle nuove iniziative ETF di grande impatto sono avvenute negli Stati Uniti, dove gli ETF godono di un vantaggio fiscale rispetto ai fondi comuni di investimento (gli investitori non devono pagare l’imposta sulle plusvalenze fino a quando non vendono l’ETF).

Ma come ha affermato Framsted, è anche guidato dal modo in cui i consulenti finanziari ora costruiscono portafogli per i loro clienti, assemblandoli con blocchi di ETF simili a Lego. Ed è per questo che il trend di crescita/conversione dell’ETF potrebbe avere ancora molto da percorrere. È la distribuzione, stupido.

Sì, sarà un cambiamento lento e più smorzato nei paesi più dominati dalle banche (stranamente, i consulenti impiegati in banca preferiscono raccomandare i costosi fondi comuni attivi interni del proprio datore di lavoro). Ma se pensi che sempre più migreranno online e su app telefoniche senza commissioni, anche in Europa e in Asia, allora la negoziabilità degli ETF li rende molto più facili da distribuire.

Ed è per questo che sospettiamo che questo potrebbe essere solo l’inizio della grande ondata di conversioni da fondi comuni a ETF.