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Gary Gensler prevede di dimettersi dalla presidenza della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti quando Donald Trump entrerà in carica come presidente il 20 gennaio, ponendo fine ad un audace mandato normativo che ha incontrato resistenza da parte dell’industria e dei tribunali.
Ufficialmente, il mandato quinquennale di Gensler nella commissione non scadrà fino al 2026, ma è diventata consuetudine che i presidenti della SEC cambino posizione quando la Casa Bianca cambia di mano.
Sotto Gensler, la SEC ha fatto approvare norme che cercavano di portare maggiore trasparenza sui mercati e migliorare l’informativa societaria, ma ha anche subito pesanti sconfitte legali. Ore prima del suo annuncio, un tribunale federale del Texas ha respinto le nuove regole della SEC per il mercato dei titoli del Tesoro da 27mila miliardi di dollari, ritenendo che il cane da guardia avesse oltrepassato la sua autorità.
“La SEC ha adempiuto alla nostra missione e ha applicato la legge senza timori o favoritismi”, ha affermato Gensler in una nota giovedì.
Il suo ambizioso programma normativo comprendeva nuovi standard per l’informativa sul clima e la sicurezza informatica, nonché una serie di riforme di mercato. Ha anche adottato una posizione più severa, reprimendo sia i tradizionali attori di Wall Street, come le banche che utilizzano “comunicazioni fuori canale”, sia le attività di criptovaluta.
Si prevede che il nuovo presidente della SEC darà il via a un percorso di deregolamentazione, con esperti legali che sostengono che le regole proposte da Gensler, ma non ancora finalizzate, verranno scartate.
Forse l’inversione di marcia più brusca potrebbe riguardare le criptovalute, che Gensler ha definito un “selvaggio west” pieno di illegalità e rischi per gli investitori. Si è rifiutato di creare regole adatte alle risorse digitali, sostenendo che molti token sono titoli e che la legge sui titoli esistente è una guida sufficiente.
Trump, che nominerà il successore di Gensler, si è impegnato a essere molto più crypto friendly e a istituire un consiglio consultivo volto a scrivere le regole per il settore.
L'ampia regolamentazione della SEC ha attirato lamentele da Wall Street. “Negli ultimi quattro anni, sono state proposte una serie di modifiche alle regole in cui, per essere schietti, è come 'quale problema stiamo cercando di risolvere?'” ha detto Ken Griffin, fondatore dell'hedge fund Citadel, durante il suo intervento all'Economic Club di New York giovedì, pochi istanti prima dell'annuncio di Gensler.
L'opposizione del miliardario alla regolamentazione della SEC ha incluso il finanziamento di diverse cause legali contro il cane da guardia. “Gran parte del programma di Gensler alla fine non sopravvivrà, secondo me, ai prossimi quattro anni. Tra i tribunali e una nuova SEC, assisteremo a un ritiro dell'assalto normativo”, ha aggiunto Griffin.
Diversi pilastri chiave dell’agenda normativa di Gensler sono già stati contrastati dai tribunali statunitensi in sfide legali lanciate dai partecipanti al mercato.
Una corte d’appello statunitense ha emanato norme di vasta portata che avrebbero costretto il private equity e gli hedge fund ad aumentare la trasparenza, mentre la SEC ha bloccato una misura che per la prima volta avrebbe richiesto alle aziende di rendere pubblici i propri rischi climatici, a seguito di una serie di cause legali.
L'ultima sconfitta legale è arrivata giovedì scorso riguardo alla “regola del dealer”. La misura rientra negli sforzi più ampi delle agenzie statunitensi per ottenere una maggiore supervisione del mercato dei titoli del Tesoro statunitensi da 27mila miliardi di dollari, i cui prezzi sono utilizzati come riferimento in altri mercati e aiutano a fissare i costi di finanziamento nell’economia statunitense.
I gruppi del settore degli hedge fund avevano contestato la regola, che avrebbe aumentato i loro requisiti di capitale e avrebbe richiesto loro di segnalare più operazioni al mercato.
“Siamo molto soddisfatti della sentenza della Corte, un risultato che giustamente mette da parte il tentativo della SEC di espandere drasticamente la propria autorità adottando una nuova interpretazione radicale e senza precedenti di una definizione statutaria vecchia di 90 anni”, ha affermato Jack Inglis, amministratore delegato di l'Alternative Investment Management Association, uno dei ricorrenti.
La SEC ha detto che stava rivedendo la decisione.
I funzionari sono diventati sempre più preoccupati a seguito di diversi episodi di instabilità nel mercato del Tesoro, gli ultimi a settembre 2019 e marzo 2020, che hanno richiesto l’intervento della Federal Reserve. Altre iniziative, come forzare un maggior numero di scambi attraverso una stanza di compensazione da liquidare a livello centrale, sono ancora in corso.