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Gli investitori hanno aumentato notevolmente le loro scommesse su un taglio dei tassi di interesse di mezzo punto percentuale da parte della Federal Reserve la prossima settimana, mentre la banca centrale statunitense si prepara ad abbassare i costi di prestito per la prima volta in più di quattro anni.
Gli operatori sui mercati degli swap stanno attualmente stimando una probabilità del 49 per cento che la Fed opterà per un taglio drastico nel tentativo di impedire che i tassi elevati danneggino l'economia.
Giovedì avevano stimato solo il 15 per cento di probabilità.
La rivalutazione ha contribuito a far salire le azioni venerdì. Ciò ha spinto l'S&P 500 e il Nasdaq Composite ai loro maggiori progressi settimanali quest'anno, con guadagni rispettivamente del 4 percento e del 6 percento.
Mark Dowding, responsabile degli investimenti presso RBC BlueBay Asset Management, ha affermato che un taglio di mezzo punto era ora “molto in gioco” dopo essere stato “quasi completamente scontato” a un certo punto giovedì.
I mercati attribuiscono ancora una probabilità del 51 per cento a un taglio più piccolo di un quarto di punto, ma la probabilità di una mossa del genere è diminuita significativamente rispetto a giovedì.
Giovedì sera, il MagicTech e il Wall Street Journal hanno riferito che la Fed si troverà ad affrontare una dura decisione se procedere con un taglio di mezzo punto o di un quarto di punto.
L'ex presidente della Fed di New York Bill Dudley ha dichiarato venerdì di ritenere che vi siano “forti motivi” per un taglio di mezzo punto percentuale la prossima settimana, sottolineando l'impatto restrittivo sulla crescita dell'attuale tasso del 5,25-5,5%, il massimo degli ultimi 23 anni.
Solitamente la Fed agisce con incrementi di un quarto di punto, ma un taglio di 0,5 punti percentuali potrebbe fungere da misura preventiva se i funzionari ritengono che l'economia rischi un rallentamento troppo rapido.
Alcuni funzionari hanno ritenuto “plausibile” che la Fed abbia abbassato i tassi nell’ultima riunione di luglio, come hanno mostrato i verbali di quella riunione, suggerendo che una mossa più ampia potrebbe aiutare la banca centrale a recuperare terreno, dato che l’inflazione è ulteriormente diminuita da allora.
“Il percorso di minor rimpianto per la Fed è quello di guidare con 50 [basis points],” ha affermato Tim Duy, economista capo degli Stati Uniti presso SGH Macro Advisors. “È l'unica scelta politica logica.”
Gabriele Foà, gestore di fondi presso Algebris Investments, ha affermato che la Fed “stava meglio… con un carico anticipato[ing] tagli” piuttosto che rischiare di “restare indietro rispetto alla curva di recessione”.
La riunione della Fed di mercoledì, l'ultima prima delle elezioni presidenziali di novembre tra Kamala Harris e Donald Trump, è molto tesa, poiché i funzionari cercano di pilotare la più grande economia del mondo verso un “atterraggio morbido”, in cui l'inflazione viene domata senza innescare una recessione.
Un sondaggio attentamente monitorato dell'Università del Michigan ha mostrato che le aspettative dei consumatori sull'inflazione per il prossimo anno sono scese al 2,7 percento, il tasso più basso dalla fine del 2020. Il rapporto dell'università di venerdì ha anche mostrato che il sentiment dei consumatori per settembre è salito al massimo degli ultimi quattro mesi.
Il rendimento dei titoli del Tesoro USA a due anni, che segue le aspettative sui tassi di interesse e si muove inversamente ai prezzi, è sceso di 0,06 punti percentuali al 3,59% venerdì.
Gli analisti hanno affermato che l'incontro è stato uno dei più incerti degli ultimi anni, dopo che i dati recenti hanno presentato un quadro contrastante di un'economia con alcune pressioni residue sui prezzi e debolezza nel mercato del lavoro.
I dati di questa settimana hanno mostrato che l'inflazione complessiva è scesa al 2,5%, vicina all'obiettivo del 2% della Fed, ma l'inflazione di fondo è aumentata più del previsto dello 0,3% su base mensile, in parte a causa delle pressioni sul mercato immobiliare.
“Se nel settore immobiliare e degli alloggi persiste un'inflazione residua, un taglio di 50 punti base potrebbe potenzialmente accelerarla o amplificarla”, ha affermato Wylie Tollette, responsabile degli investimenti presso Franklin Templeton Investment Solutions, che prevede un taglio di un quarto di punto.
Ha aggiunto che le elezioni potrebbero anche complicare la questione di un taglio consistente.
Trump ha suggerito che un taglio dei tassi da parte della Fed aiuterebbe Harris nel suo ruolo di vicepresidente in carica, “anche se è qualcosa che sanno di non dover fare”.
Tollette ha aggiunto: “La Fed intende fare ciò che è giusto per l'economia, ma non credo che voglia essere percepita come qualcuno che avvantaggia il candidato in carica tagliando in modo più aggressivo”.
Tuttavia, con la disoccupazione in aumento e la domanda in rallentamento, i funzionari della Fed vogliono impedire un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro.
Il presidente della Fed Jay Powell ha dichiarato il mese scorso che la banca centrale avrebbe “fatto tutto il possibile per sostenere un mercato del lavoro forte mentre procediamo verso la stabilità dei prezzi”.
Salman Ahmed, responsabile globale del settore macro di Fidelity International, ha affermato: “È un gioco del gatto e del topo… abbiamo avviato il ciclo di tagli, ma molto resta ancora da stabilire”.
Ha aggiunto che per la maggior parte del ciclo post-pandemia era diventato “assolutamente chiaro che né il mercato né la Fed avevano idea di cosa avrebbe fatto la Fed”.
Lo scorso dicembre, le previsioni della Fed segnalavano tagli pari a 0,75 punti percentuali nel corso del 2024, ma a giugno aveva lasciato intendere che avrebbe effettuato solo un taglio di un quarto di punto percentuale per l'anno.