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Secondo Morningstar, i fondi gestiti attivamente in Giappone hanno sottoperformato le strategie passive comparabili nel lungo termine, sebbene alcune categorie di fondi attivi, come le azioni giapponesi e il reddito fisso, abbiano mostrato un tasso di successo costante.
L'edizione giapponese inaugurale del barometro attivo/passivo, fiore all'occhiello della società di ricerca, ha analizzato 1.592 fondi aperti ed ETF domiciliati in Giappone su periodi di uno, tre, cinque, 10 e 15 anni fino alla fine di settembre 2024.
Il rapporto ha mostrato che i fondi attivi in Giappone hanno registrato un tasso di successo inferiore rispetto a un insieme di strategie passive simili in molte classi e categorie di asset, facendo eco ai risultati di Morningstar altrove.
Il tasso di successo in questo rapporto si riferisce alla probabilità che qualsiasi fondo attivo all'interno di una categoria superi la performance media dei fondi indicizzati nella stessa categoria.
Circa un terzo, ovvero il 36%, dei fondi azionari giapponesi battono strategie passive comparabili su un periodo di un anno fino alla fine di settembre.
Ma la percentuale di fondi azionari attivi che hanno sovraperformato i fondi passivi è scesa drasticamente ad appena il 24% su un periodo di tre anni, il 27% su cinque anni, il 14% su 10 anni e circa il 20% su 15 anni, secondo il rapporto. .
Questa tendenza è simile per i fondi a reddito fisso. A settembre, su un periodo di un anno, quasi la metà (47%) delle strategie attive ha ottenuto risultati migliori rispetto alle strategie passive.
Ma su un periodo di 10 anni, il tasso di sovraperformance è sceso ad appena il 33%, prima di scendere ulteriormente al 23% su un arco di tempo di 15 anni.
I coautori del rapporto Daisuke Motori, direttore di Morningstar Japan, e Risa Mizuta, analista di Morningstar Japan, hanno affermato che è “importante non generalizzare” questa performance in calo a tutti i fondi attivi.
Hanno notato che alcune categorie all'interno dei fondi azionari hanno registrato tassi di successo più elevati per i fondi attivi rispetto alle altre nel lungo termine.
In cima a questa lista ci sono i fondi azionari misti giapponesi a grande capitalizzazione, che hanno registrato un tasso di successo del 20% nel corso di un periodo di 10 anni, contro un tasso di successo del 14% per fondi passivi simili, secondo il rapporto.
Escludendo i fondi obsoleti, la percentuale di successo per questa categoria è aumentata a circa il 40%.
Morningstar ha osservato che in Giappone la liquidazione non si basava esclusivamente su performance scadenti, poiché i fondi venivano liquidati anche dopo aver raggiunto la data obiettivo predeterminata o il valore patrimoniale netto.
Pertanto, il tasso di successo del 40% è stato “più significativo di quanto sembri”, soprattutto perché nessun’altra categoria di azioni globali ha raggiunto un tasso di successo così elevato come quello delle azioni giapponesi.
In confronto, i tassi di successo per i fondi nordamericani domiciliati in Giappone e per i fondi focalizzati sulle azioni globali nei periodi di cinque e dieci anni sono stati rispettivamente dell’11,9% e del 10,3%.
Nel frattempo, i fondi azionari dei mercati emergenti hanno registrato un tasso di successo costantemente basso, attorno al 20% in tutti i periodi. Morningstar ha osservato che ciò potrebbe essere attribuito alla loro enorme esposizione ai titoli cinesi, che avevano sottoperformato negli ultimi anni.
Secondo il rapporto, invece, i fondi a reddito fisso hanno generalmente mostrato un tasso di successo elevato negli ultimi tre anni.
Ciò è particolarmente evidente nelle categorie non influenzate dalle fluttuazioni dei cambi, come i bond giapponesi (68%) e i bond statunitensi con copertura (56%) e i bond globali con copertura (60%).
Tuttavia, i tassi di successo dei fondi attivi tendevano a diminuire con l’aumentare della durata. I fondi a reddito fisso appartenenti alla categoria delle obbligazioni mondiali escluso il Giappone hanno visto il loro tasso di successo a 10 anni crollare al 20%, dal 51% su un periodo di tre anni.
I risultati del rapporto Morningstar sono in linea con studi simili, compreso uno recente analisi dagli indici S&P Dow Jones che hanno rivelato che più di due terzi di tutti i fondi azionari giapponesi hanno sottoperformato l’indice S&P Japan 500 nel periodo di sei mesi terminato a giugno.
Inoltre, secondo Mind the Gap Japan 2024 di Morningstar, l’investitore medio in fondi passivi giapponesi ha goduto di una differenza positiva pari al 3% nei rendimenti rispetto ai rendimenti totali del fondo tra il 2019 e il 2024. rapporto.