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Gli amici sospettano che la radice della mia maledetta salute mentale sia un'educazione di Sydney. Chi può riflettere sul loro io interiore sul Dunny quando i ragni Redback si nascondono sotto ogni posto? Ansioso come Steve Waugh, mi chiamano.
La verità è che gestisco attentamente le mie emozioni. Proprio questa settimana ho nuotato al largo di un miglio al largo di foche e corro lungo percorsi forestali dei petali di rododendro lilla. E prova a essere miserabile guidare un difensore aperto con un sigaro e la pace vende “La pace di Megadeth” a volume completo.
Evitare i commenti sotto le mie colonne mi mantiene anche sano di mente, anche se rispondo alle e -mail all'indirizzo seguente. Scusa @vegemitesandwich! Francamente, ci sono solo tante volte che puoi essere chiamato un twat calvo prima di preoccuparti che potresti effettivamente diradarti leggermente in cima.
Il problema è che il mio compagno David è pronto a darmi una panoramica settimanale dei tuoi commenti. Sì, riferirebbe, centinaia di lettori sono ancora d'accordo sul fatto che sei un manopola per vendere le tue azioni statunitensi. Il peggior investitore di sempre, dicono.
Dubito che i commenti sono cessati quando le azioni statunitensi sono precipitate un paio di mesi fa. Anche se lo hanno fatto, probabilmente è tornato alla normalità ora le azioni sono rimbalzate del 20 % circa. Non che mi dispiace. Francamente, merito l'abuso.
Quella chiamata nel settembre 2023 era cattiva. Avendo completamente esaurito il mio fondo scambiato S&P 500 Vanguard – che rappresentava il 13 % del mio portafoglio allora – il bugger è aumentato del 36 % in sterline da allora.
Se ciò non bastasse, ho messo un terzo del denaro dalla vendita in un ETF Bond USA che ha restituito solo l'1,2 per cento in termini di sterline fino a quando non l'ho venduto ad aprile. Sì, avrebbe dovuto fornire zavorra a basso rischio. Ancora fastidioso, però.
Per essere onesti, ho detto che se l'S & P 500 continuava a radunarsi dovrebbe trascinare altre azioni con esso. Quindi non mi mancherei completamente. In effetti, gli altri due fondi che ho riempito, ex-Giappone e Giappone, sono aumentati rispettivamente del 20 e del 14 %. Allo stesso modo, il mio fondo FTSE UK è più alto del 35 %.
Quindi, la mia borsa di casa e un dollaro debole mi hanno risparmiato dall'aspetto ancora più stupido. Ma non ho rimpianti perché credevo che le azioni statunitensi fossero sopravvalutate in base a qualsiasi misura che hai scelto di lanciarmi.
Perché allora, e non riesco a credere che sto anche scrivendo questo, il mio dito è in bilico sul pulsante di acquisto per noi azionari per la prima volta in quasi due anni? Accidenti, devo leggere di nuovo quella frase solo per essere sicuro di essere serio.
Cinque ragioni mi sono improvvisamente annoiate in testa questa settimana. E temo che ribaltino l'equilibrio delle probabilità verso una posizione lunga piuttosto che breve, se non solo.
Il primo è il rovescio della mia recente fortuna per avere un'esposizione considerevole alla sterlina. (Ho già scritto l'importanza di avere la maggior parte dei tuoi soldi nella valuta delle passività quotidiane.) Ora sono profondamente consapevole della mia posizione sottopeso in dollari, che rimane la denominazione di quasi due terzi delle fatture commerciali del mondo, dei prestiti, delle transazioni forex, delle azioni e delle riserve della banca centrale.
Il dominio del dollaro non mi spaventa. Ciò che fa è l'ultimo sondaggio di Bank of America Global Fund Manager che dimostra che gli allocatori delle risorse sono il più sottopeso nel Greenback in due decenni. Difficilmente ci può essere un segnale di acquisto più forte.
Pertanto, anche il secondo motivo per cui sto prendendo in considerazione l'S & P 500. Nello stesso sondaggio, oltre la metà dei gestori di fondi globali ha ritenuto che le azioni internazionali avranno i migliori rendimenti nei prossimi cinque anni. Meno di un quarto degli intervistati ha dichiarato lo stesso per le azioni statunitensi. Allo stesso modo, un sondaggio sentex sugli investitori europei è positivo per la prima volta dall'inizio del 2022.
Le mie ossa contrarian raggruppano anche il pestaggio dei tamburi commerciali per l'Europa. L'ultimo sondaggio di Zew sulle aspettative di crescita mostra che le società hanno respinto le tariffe come una minaccia. I boss della zona euro sono di nuovo ottimisti.
Ciò equivale al numero tre per fare il contrario e mettere le mie scommesse sulle aziende statunitensi. Sono già un membro completamente pagato del Club degli Stati Uniti Exceptional. In questo non sono diverso da chiunque abbia vissuto e lavorato lì.
No, il mio problema era il prezzo che mi veniva chiesto di pagare per queste azioni eccezionali. Anche ora, l'S & P 500 è probabilmente il 30-50 per cento troppo costoso rispetto agli utili in avanti o al valore delle attività sostituibili se la cronologia è una guida.
Ma le azioni statunitensi sono state così per anni-subito dopo che la crisi finanziaria è stata l'ultima occasione che le azioni statunitensi erano ex-ante inequivocabilmente economiche. Con il senno di poi, sappiamo che erano anche attraenti per anni dopo mentre continuavano a fare nuovi massimi.
Un altro modo in cui noi aziende potrebbero essere un buon valore è un aumento dei profitti. È possibile? Sì, se la produttività decolla. Sta già crescendo più veloce negli Stati Uniti che altrove. Quanto sono sicuro che l'intelligenza artificiale non muoverà seriamente l'ago?
Non molto, motivo per cui un rinascimento della produttività è il quarto motivo per mettere in discussione il mio attuale sottopeso. L'altra cosa bella sull'aumento della produzione per input è aumentare la domanda e i salari senza inflazione e/o guadagni più bassi.
In altre parole, appare un cerchio virtuoso. E in questo momento sarebbe disegnato nella sabbia già umida con speranza. Le aspettative di recessione globale sono negative e la Federal Reserve ha ancora una visione relativamente ottimista dell'economia americana, quindi perché non ha tagliato i tassi mercoledì. E se la pace scoppiasse improvvisamente?
Quindi il motivo numero cinque è il rischio che gli investitori azionari si svegliano presto e dicono: cosa non ti piace? In quello scenario tutti i miei ETF fanno bene. Ma le scorte statunitensi volano. Devo pensarci con un martini benessere in mano.
Sarei desideroso di leggere i tuoi commenti. Se non fossi al pub.
L'autore è un ex gestore del portafoglio. E-mail: [email protected]; X: @stuartkirk__