Mar. Feb 11th, 2025
Il cricket non può muovere i mercati azionari

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Nel mondo accademico non ci sono domande stupide, anche se ci sono documenti stupidi:

Questo studio esplora se la performance nazionale del cricket può influenzare il sentiment degli investitori in modo tale da avere un impatto sui rendimenti di mercato.

La ricerca – di Michen Govender e Godfrey Ndlovu dell'Università di Cape Town, Sud Africa – conclude che no, nella maggior parte dei casi non è possibile.

[T]I risultati indicano che le prestazioni del cricket in tutti i paesi, ad eccezione del Pakistan, non spiegano in modo significativo rendimenti di mercato anomali. La relazione insignificante osservata in altri paesi potrebbe essere attribuita a un’ampia percentuale di investitori con sede all’estero, i cui interessi non sono allineati con il successo delle prestazioni delle squadre nazionali.

La novità qui è il cricket.

Esistono già molte ricerche sugli effetti a breve termine del calcio sui mercati azionari. L'articolo fondamentale sul tema, di John Ashton e altri (2003)ha trovato una “forte associazione” tra i risultati internazionali dell'Inghilterra e il FTSE 100. Molti economisti ha contestato i suoi risultati, non essendo riuscito a replicarliquindi i suoi autori hanno ripetuto l'esperimento nel 2011 con a insieme di dati più grande e una conclusione molto più debole.

Altre ricerche si sono concentrate sulla sconfitta. I punti salienti includono Sentiment sportivo e rendimenti azionari (2007), che identifica “un significativo declino del mercato dopo le perdite nel calcio”, e Se perdi, mi sento meglio (2016), uno studio su come interclub schadenfreude influenza le decisioni di investimento.

Studi più recenti hanno non è riuscito a mostrare un collegamento chiaro tra prestazione in campo e mercato, anche se ci sono prove che le presenze ai Mondiali sì contribuire a vendere gli ETF nazionali.

Il cricket offre una nuova prospettiva perché, come sport per spettatori, è più popolare nelle nazioni le cui squadre di calcio internazionali raramente offrono spettacoli degni di nota: India, Pakistan, Sud Africa, Australia, Nuova Zelanda e Inghilterra. E poiché questi sei paesi sono equamente divisi tra mercati emergenti e mercati sviluppati, il cricket può essere utilizzato per misurare se il trading azionario è più carico emotivamente nei primi o nei secondi.

Questa è comunque l'idea dello studio. Ma ciò che mostra è ben poco.

Govender e colleghi prendono i risultati di tutti i principali eventi diurni dell'International Cricket Council dal 1991 al 2018 e li confrontano con la performance giornaliera del benchmark azionario pertinente.

Gli statistici potrebbero apprezzare la tabella dei risultati qui sotto; per tutti gli altri, probabilmente è sufficiente sapere che le correlazioni mostrate sono incredibilmente piccole.

Le correlazioni deboli derivano da una premessa errata. Le performance dei benchmark azionari raramente comunicano molto sulla popolazione del paese ospitante. Le società britanniche non dominano il FTSE 100 e i flussi di fondi provenienti dai cittadini britannici, ad esempio, difficilmente spostano il quadrante a livello nazionale. Anche se lo facessero, il gruppo comprende quattro paesi e una miriade di nazionalità, la cui risposta emotiva alla sconfitta dell’Inghilterra è non uniforme.

Il Pakistan è una sorta di valore anomalo (appena significativo) nella tabella sopra. È “un paese in cui la maggior parte degli interessi economici è generata internamente”, dicono gli autori.

La loro scoperta (leggermente) più significativa riguarda il cricket in generale. I mercati azionari locali tendono a sottoperformare dopo le partite della squadra maschile e a salire dopo le partite delle squadre femminili, indipendentemente dal risultato.

Forse troppa fiducia? I sei paesi analizzati nello studio rappresentano l'élite del cricket. Forse i tifosi danno per scontato che le loro squadre maschili vinceranno ogni partita, quindi sono più entusiasti delle sconfitte che delle vittorie, ma saranno piacevolmente sorpresi quando le donne faranno bene, suggerisce il giornale.

Aumenta inoltre “la possibilità che i tifosi proteggano le loro scommesse in modo tale da scommettere contro la loro squadra in borsa, garantendo così che il loro risultato emotivo complessivo sia diluito”.

Uhm, forse? Un possibile argomento per la ricerca futura.

Ancora più importante: “non è possibile trovare alcuna differenza tra i paesi sviluppati e quelli in via di sviluppo in termini di validità dell’Ipotesi del Mercato Efficiente, poiché la performance del cricket spiega una percentuale molto piccola dei rendimenti del mercato”, si legge.

L’incapacità del cricket di influenzare sufficientemente i rendimenti di mercato negli altri cinque paesi potrebbe essere dovuta al fatto che gran parte dell’interesse economico sui loro mercati azionari ha sede all’estero, con investitori che non sono interessati al successo delle squadre nazionali di quella nazione. Guardando in particolare al Sudafrica, fattori macroeconomici come il tasso di cambio e le insicurezze politiche potrebbero inoltre oscurare gli effetti delle prestazioni nazionali del cricket.

Tutto fuori.