Un regolatore finanziario statunitense ha sollecitato una migliore informativa per gli investitori che acquistano azioni della società attraverso collocamenti privati, citando il collasso dell’exchange di criptovalute FTX come esempio dei pericoli delle offerte opache.

I collocamenti privati ​​sono vendite di azioni al di fuori dei mercati pubblici. Le regole statunitensi limitano in gran parte le offerte ai cosiddetti investitori accreditati che si ritiene abbiano le risorse finanziarie e il buon senso per valutare accordi che vengono forniti con meno informazioni rispetto alle emissioni pubbliche.

Caroline Crenshaw, un commissario della Securities and Exchange Commission, ha dichiarato lunedì in un discorso che un’esenzione dall’ampia divulgazione che era stata ritagliata per le piccole imprese era stata utilizzata da società più grandi tra cui “unicorni”, o emittenti privati ​​valutati a più di $ 1 miliardo.

Paragonare i mercati privati ​​in piena espansione al libro per bambini Il bruco molto affamatoCrenshaw ha detto: “[P]le società private ora hanno accesso a quantità crescenti di capitale privato, gonfiandone le dimensioni e l’importanza per gli investitori e la nostra economia, e tutto senza le concomitanti tutele integrate nei mercati pubblici.

Crenshaw ha citato come esempi di società che forniscono informazioni inadeguate FTX, la fallita start-up di analisi del sangue Theranos e WeWork, la società di leasing di uffici.

FTX ha presentato istanza di fallimento a novembre e il suo ex amministratore delegato è sotto accusa per frode. Nonostante abbia investitori sofisticati tra cui Sequoia Capital e l’Ontario Teachers’ Pension Plan, Crenshaw ha affermato che la dichiarazione di fallimento di FTX ha rivelato che “non ha nemmeno mantenuto un elenco accurato dei suoi conti bancari o dei firmatari dei conti”.

“Crypto aggiunge davvero un elemento a questo”, ha detto Crenshaw in un’intervista.

Un membro democratico della SEC, Crenshaw ha suggerito di ampliare i requisiti di divulgazione quando si utilizza l’esenzione dal collocamento privato per includere le dimensioni dell’emittente in termini di attività, dipendenti e investitori; il suo stato finanziario e le sue entrate; nonché la dimensione e la natura della transazione. Trasformare le idee di Crenshaw in politica richiederebbe il sostegno della maggioranza dei cinque membri della commissione SEC.

Durante il suo intervento ha mostrato un modulo di sei pagine richiesto dalla SEC per i collocamenti privati ​​venduti a un numero illimitato di investitori accreditati, che conteneva in gran parte domande da spuntare. Lo sollevò accanto al modulo di 173 pagine richiesto per le offerte pubbliche.

Crenshaw ha avvertito che una “conseguenza non intenzionale e perversa” dell’ampio uso dell’esenzione della SEC per i collocamenti privati ​​”potrebbe effettivamente danneggiare le piccole imprese per le quali era stato progettato” poiché il flusso di capitale verso i grandi attori tende a essere “rinchiuso” a causa di privati illiquidità dei mercati.

Ha raccomandato un sistema di divulgazione “a due livelli” che richiederebbe maggiori informazioni da emittenti privati ​​​​e accordi più grandi, simile al quadro scalato che opera nei mercati pubblici.

Crenshaw ha anche sollecitato una rivalutazione di ciò che costituisce “investitori accreditati”, sostenendo che dovrebbero avere accesso a maggiori informazioni indipendentemente dai guadagni o dal livello di ricchezza. “[T]a presunzione de facto che gli investitori accreditati non abbiano bisogno di rivelazioni non sta avendo successo.