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I mangiatori di carne americani potrebbero non aver sentito parlare di JBS, ma è probabile che abbiano campionato le sue merci. Ora, il robot da carne brasiliano, il più grande del mondo, vuole che campionino anche le sue azioni.
JBS fornisce gran parte del manzo, del maiale e del pollame che finisce sulle piastre americane e la dipendenza è reciproca. Più della metà dei $ 77,2 miliardi di entrate che ha attirato l'anno scorso è arrivata dagli Stati Uniti. Tale esposizione è uno dei motivi per cui la società ha a lungo ambito un elenco di azioni statunitensi. Avendo perseguito l'idea dentro e fuori per quasi un decennio, la società ha finalmente ottenuto il via libera dai regolatori e dai suoi azionisti per spostare la sua lista principale dal Brasile agli Stati Uniti.
La società pensa che la mossa aiuterà le sue azioni, che scambiano con uno sconto forte sui concorrenti statunitensi, recupera una valutazione più elevata e danno alla società l'accesso a finanziamenti più economici.
Tuttavia, le azioni non saranno appetibili per tutti. La famiglia Batista fondatrice, attraverso i suoi veicoli di investimento, è il più grande azionista di JBS con una partecipazione del 48 %. La questione pianificata delle azioni di supervisione, offerta in modo sproporzionato alla famiglia Batista, potrebbe lasciarla con l'85 % dei voti.
Le società di consulenza degli azionisti ISS e Glass Lewis hanno entrambi consigliati i titolari delle attuali azioni brasiliane di JBS per votare contro la doppia quotazione, senza alcun risultato. Preoccupazioni ambientali di lunga data sull'impatto del ranch di bestiame sulla foresta pluviale amazzonica e uno scandalo corruzione che ha portato alla commissione statunitense e cambio che colpiscono JBS e i fratelli Batista con sanzioni multimilionarie potrebbe tenere le azioni fuori dai menu degli investitori istituzionali orientati all'ESG.
Anche senza queste stranezze, vendere carne è un affare difficile. I prezzi elevati di cereali e bestiame stanno aumentando i costi per i pacchetti di carne. Un'economia difficile significa anche che la portata per trasmettere i costi più elevati per i consumatori è diventato più limitato. Mentre le entrate del 2024 a JBS erano aumentate di un quinto dal 2021, la redditività è inferiore del 50 %.
Nonostante il periodo di esecuzione del prezzo delle azioni sulla scia della sua approvazione della quotazione americana, JBS attualmente scambia solo cinque volte EV all'EBITDA. Al contrario, Tyson Foods è su un multiplo di nove volte, mentre Smithfield Foods e Hormel Foods sono su sette e 12 volte, rispettivamente un elenco statunitense, in virtù dell'inclusione indice potenziale e dei costi di finanziamento più bassi, dovrebbe aiutare a restringere questo divario di valutazione.
Anche allora, rispetto ai rivali statunitensi, il mix di business di JBS si basa di più verso la lavorazione della carne bovina a basso margine anziché gli alimenti trasformati a margine più alto. Le acquisizioni potrebbero aiutare. Per colmare completamente il divario di valutazione, il re della carne bovina del Brasile dovrà cambiare molto più della sua quotazione del mercato azionario.