L'arrivo questa settimana sui mercati statunitensi degli ETF che investono in ether ha sollevato la domanda: quale sarà la prossima criptovaluta?
Il consenso comune è su solana, che si basa sulla blockchain omonima.
È pubblicizzato come un concorrente più veloce ed economico di Ethereum e può essere utilizzato per gestire gli elevati volumi di pagamenti che la finanza tradizionale gestisce abitualmente.
A riassumere l'entusiasmo è stato il tradizionale gestore di fondi statunitense Franklin Templeton, un marchio che molte persone non associano facilmente alle criptovalute, che ha descritto solana come uno degli “sviluppi entusiasmanti e importanti che crediamo faranno progredire il settore delle criptovalute”.
Si tratta di un notevole riconoscimento per un token la cui capitalizzazione di mercato di 82 miliardi di dollari lo rende, escludendo le stablecoin, la terza criptovaluta più grande, sebbene rappresenti comunque solo il 3 percento del valore complessivo del mercato delle criptovalute.
Solana è tornata in auge due anni fa, quando era più nota per la frequenza delle sue interruzioni e per essere sostenuta da Sam Bankman-Fried (chi?). Ora sta attirando l'attenzione di due gruppi diversi.
È il posto ideale per lanciare token meme basati su cani, animali o parodie di personaggi politici, perché può gestire le grandi quantità di scambi che queste monete attraggono. Nelle ultime settimane, alcuni dei suoi token più scambiati sono stati quelli che seguono le fortune di Kamala Harris e Joe Biden.
D'altro canto, viene anche utilizzato per tokenizzare asset del mondo reale come i titoli del Tesoro USA. Questa settimana, Hamilton Lane, un gestore di investimenti con oltre 920 miliardi di $ in asset, ha lanciato un fondo di credito privato sulla blockchain di solana.
Ora la Securities and Exchange Commission deve prendere una decisione su un ETF solana entro marzo dell'anno prossimo. All'inizio di luglio, VanEck e 21Shares avevano presentato domanda alla SEC.
La crescente fiducia che questo passerà deriva dall'inaspettata approvazione da parte della SEC degli ETF ether a maggio. Il settore aveva preso la mancanza di impegno da parte dell'agenzia come un chiaro segnale che la moltitudine di domande sarebbe stata respinta in massa, perché l'ether poteva essere utilizzato per ottenere un rendimento, funzionando in modo molto simile a un titolo.
Ma la SEC ha eluso il problema, impedendo agli emittenti di ETF di ottenere un rendimento; una volta superato il problema e ottenuta l'approvazione da parte dell'autorità di regolamentazione, si è verificato un cambiamento.
Questo cambio di rotta non rende un ETF solana una formalità. Per molti anni, la SEC ha respinto gli ETF spot bitcoin con la motivazione che aveva preoccupazioni sulla manipolazione del mercato sottostante.
Bitcoin e, più tardi, ether, mercati futures presso il CME, una borsa regolamentata a livello federale, hanno fatto molto per mettere a tacere questa preoccupazione. Tuttavia, non esiste un mercato futures CME per solana.
“Non può essere approvato [by March] “A meno che non ci sia un mercato accettabile e sondabile per la SEC, e attualmente non ce n'è uno”, ha affermato Katalin Tischhauser, responsabile della ricerca presso Sygnum Bank.
Ancora più preoccupante è il fatto che l'anno scorso la SEC abbia intentato cause legali contro Binance US, Kraken e Coinbase, sostenendo che Solana è un titolo non registrato.
Ciononostante, è indicativo della morale del mercato delle criptovalute il fatto che questi non siano visti come ostacoli insormontabili, ma come ostacoli da superare.
La speranza principale è che una vittoria di Donald Trump alle elezioni presidenziali americane di novembre porti a un cambio di tono alla SEC. Il regolatore il mese scorso ha chiuso un'indagine sulle potenziali vendite di ether come transazioni di titoli, alimentando la speranza che potrebbe anche invertire la sua posizione su solana.
Matthew Sigel, responsabile della ricerca sulle risorse digitali presso VanEck, ha confermato su X che la presentazione della sua azienda era una scommessa sulla vittoria di Trump. Anche la legislazione per le criptovalute a Washington potrebbe risolvere il problema. Ma con una scadenza a marzo, “molte cose devono cambiare e devono cambiare molto velocemente”, ha affermato Tischhauser.
Ma anche se marzo è ancora troppo presto, la questione di un ETF Solana rappresenta un punto di svolta sia per il settore che per l'ente regolatore.
Si può sostenere che Bitcoin sia oro digitale e che valga la pena detenerlo per diversificazione e come asset speculativo. Ether è ancora la principale giocata sullo sviluppo del mercato delle criptovalute come alternativa all'attuale sistema idraulico e infrastrutturale del sistema finanziario. Gli ETF su entrambi erano casi più semplici.
Essendo la terza criptovaluta più grande, il nome di solana è molto meno noto al di fuori del settore. Dopo di che c'è una coda molto lunga di progetti sempre più speculativi con liquidità più sottile e minore maturità. Ciò li rende meno attraenti come base per ulteriori ETF crittografici e aumenta il disagio dei regolatori per l'integrità del mercato sottostante.
Come l'etere, anche la solana può essere utilizzata per ottenere un ritorno, quindi, in teoria, il regolatore dovrebbe essere a suo agio con il concetto. Un'applicazione di successo probabilmente dipenderà dalla domanda del mercato.
“C'è eccitazione tanto per [solana] come tecnologia di base tanto quanto 'Voglio qualcosa di diverso per il mio portafoglio'”, ha affermato Adam Levine, responsabile della strategia aziendale di Fireblocks.
Tuttavia, nei primi tre giorni di negoziazione si sono verificati due giorni di deflussi netti negli ETF spot di Ethereum, il che suggerisce che l'interesse istituzionale è più contenuto.
Ciò che ha dato alle domande di ETF spot bitcoin uno slancio inarrestabile sono state le domande di nomi tradizionali come BlackRock e Fidelity. Questi nomi sono stati più tardi sul mercato per presentare domande di ETF correlate alle criptovalute rispetto ad altri. Non hanno presentato domanda per un ETF solana e finché non lo faranno, è improbabile che compaia.