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Il trading di un tipo controverso di derivati noto come opzioni “zero-day” si sta diffondendo ai mercati del Tesoro e delle materie prime, mentre il Nasdaq e altri gruppi di scambio cercano di replicare un boom che ha trasformato il trading degli indici azionari statunitensi.
Il Nasdaq questa settimana ha elencato una serie di nuovi contratti di opzione che replicano alcuni dei più popolari fondi negoziati in borsa che investono in oro, argento, gas naturale, petrolio e titoli del Tesoro a lungo termine.
I contratti di opzione danno agli investitori il diritto di acquistare o vendere un asset a un prezzo fisso entro una determinata data. Il trading di un contratto il giorno della sua scadenza è noto come trading zero-day e può essere utilizzato per scommettere o proteggersi da movimenti di mercato a brevissimo termine.
Il trading zero-day di opzioni legate all’indice S&P 500 ha registrato un boom di popolarità durante la pandemia di coronavirus. Considerato inizialmente come un fenomeno temporaneo guidato da operatori speculativi al dettaglio, l’impennata ha suscitato la preoccupazione di alcuni analisti e regolatori che potesse creare un rischio sistemico esacerbando i movimenti del mercato.
Tuttavia, la mossa del Nasdaq è l’ultimo segnale che i gruppi di scambio stanno scommettendo che il trading zero-day diventerà una tendenza a lungo termine su diversi asset.
Diversi dirigenti del settore hanno affermato di aspettarsi che più borse statunitensi seguano l’esempio con opzioni aggiuntive sugli ETF che non seguono un indice specifico ora che il Nasdaq è stato approvato dalle autorità di regolamentazione.
Greg Ferrari, responsabile della gestione delle attività di cambio del Nasdaq, ha affermato che gli investitori stanno cercando modi per prendere posizione su eventi rischiosi come le riunioni della Federal Reserve.
Le nuove quotazioni renderanno più semplice il trading zero-day aggiungendo contratti che scadono il mercoledì, oltre alle scadenze esistenti del venerdì. Le opzioni tendono a diventare più economiche man mano che si avvicinano alla scadenza, quindi aggiungere più giorni della settimana in cui scadono i contratti riduce i costi per gli investitori.
La Ferrari ha detto che il Nasdaq spera di aggiungere più contratti con scadenza in giorni diversi della settimana nel tempo se le opzioni si dimostreranno popolari.
“Quando gli investitori cercano di gestire con precisione la propria esposizione, avere un prodotto definito che scade lo stesso giorno dell’evento stesso è esattamente ciò che chiedono a gran voce”, ha affermato.
Nell’agosto di quest’anno, secondo il gruppo di scambio Cboe, le opzioni zero-day rappresentavano oltre il 50% del volume complessivo delle opzioni S&P 500, rispetto al 5% nel 2016.
Borse e market maker si sono opposti alle affermazioni secondo cui il trading zero-day potrebbe causare volatilità e hanno contestato l’immagine popolare di esso come un mercato dominato dal gioco d’azzardo al dettaglio.
“Vediamo che questo fenomeno è al servizio di tutti i tipi di investitori”, ha affermato Ferrari. “Esistono molti casi d’uso diversi per le opzioni a breve termine. . . tutte le prove dicono che il profilo di rischio del commercio è contenuto a causa dell’ecosistema liquido profondo. Ecco perché abbiamo fatto questo misurato passo avanti”.
Le nuove scadenze sono state approvate dalla Securities and Exchange Commission.
Le recenti mosse del rivale del Nasdaq, Eurex, di proprietà della Deutsche Börse, suggeriscono che la tendenza del giorno zero sta iniziando a prendere slancio anche in Europa. Ad agosto Eurex ha lanciato le scadenze giornaliere delle opzioni sull’indice Euro Stoxx 50. La settimana scorsa ha aggiunto opzioni simili legate all’indice Dax di riferimento della Germania.
Liam Smith, responsabile della strategia aziendale statunitense presso la società commerciale Optiver, ha affermato di “avere una capacità più granulare di esprimere un’opinione”. [through new expiries] ha senso.”
Ha detto che Optiver è favorevole a un’ulteriore espansione per consentire la negoziazione zero-day di opzioni legate a singoli titoli, ma ha detto che una mossa del genere sarebbe più complicata ed è improbabile che avvenga prima della fine del prossimo anno.