Benvenuti all'India Business Briefing. Mi chiamo Veena Venugopal e sono lieta di portarvi notizie e approfondimenti dalla grande economia in più rapida crescita al mondo ogni martedì e venerdì. Un po' di me: ho iniziato la mia carriera occupandomi di fusioni e acquisizioni europee per un'azienda IT, prima di cambiare marcia e passare al giornalismo. Nei vent'anni successivi ho trattato di tutto, dalla faida dei fratelli Ambani all'acquisizione di Twitter da parte di Elon Musk, e ho anche scritto tre libri di saggistica.
Come saprai, in India le notizie sono spesso rumorose e distraenti ed è difficile stare al passo con tutto. Utilizzerò i miei anni di esperienza per vagliare i titoli e approfondire le storie che contano davvero per assicurarmi di essere all'avanguardia. Mi farebbe piacere anche il tuo feedback, quindi scrivimi a [email protected] o semplicemente premi “Rispondi”.
Passiamo all'agenda di oggi. Il governo ha annunciato ieri che Shaktikanta Das, che i media locali si aspettavano restasse come governatore della Reserve Bank of India, sarà sostituito questa settimana – ne parleremo più avanti. Terrò d'occhio anche gli agricoltori che protestano, che hanno sospeso la loro marcia “Delhi Chalo” (Andiamo a Delhi) e stanno decidendo la prossima linea d'azione. Inoltre, la lucentezza della certificazione CFA sta svanendo? Ma prima: cinque società verranno quotate questa settimana, tra cui la fintech MobiKwik domani e l'International Gemological Institute sostenuto da Blackstone venerdì; facciamo il punto sull'impennata delle offerte pubbliche iniziali dell'India.
Corsa al mercato
La febbre dell’IPO ha colto l’India tutto l’anno. Secondo S&P Global, quest’anno 298 aziende si sono quotate in borsa e hanno raccolto 1,4 trilioni di rupie (16,6 miliardi di dollari) in totale, con un aumento del 140% rispetto allo scorso anno. Sull’onda di questa euforia, le previsioni per le IPO nel 2025 sono fuori scala. L'unità indiana del gruppo di elettronica di consumo, LG, sta pianificando una grande offerta nel 2025, seguendo le orme di Hyundai, l'altra major sudcoreana che quest'anno ha quotato in borsa la sua filiale indiana. Le notizie suggeriscono che anche Flipkart, di proprietà della maggioranza Walmart, si dirigerà verso il mercato primario il prossimo anno. Ogni nuova intervista con i banchieri d’investimento sembra produrre numeri maggiori sia in termini di volume che di valore delle operazioni.
Ma rendimi scettico. L’ottimismo audace e gli spiriti animali sono una cosa, ma la realtà terrestre è un’altra. I mercati globali stanno entrando nel nuovo anno con un sacco di incertezze: la situazione della sicurezza in Medio Oriente è instabile, in Europa i governi stanno cadendo come birilli e, rispettando tutto quanto annunciato finora, la presidenza di Donald Trump manterrà i nervi di tutti. I mercati volatili non sono le migliori navi per le IPO, come abbiamo visto durante e dopo il Covid. Anche nei mercati vivaci a cui abbiamo assistito quest’anno, le IPO non hanno avuto un andamento molto regolare. Hyundai, che è stata l'offerta più grande, ha chiuso il suo primo giorno in borsa con un ribasso del 5,73%, e il titolo è ancora scambiato al di sotto del suo prezzo di quotazione. MobiKwik, che quota domani, ha dovuto ridurre le sue dimensioni di emissione tre volte da quando ha iniziato a pianificare un'IPO nel 2021. La debacle che è stata la quotazione di Paytm è ancora fresca nella mente di tutti e, a differenza dell'era pre-Covid, gli investitori sono più veloci punire le aziende che si valutano troppo.
È nell’interesse dei banchieri d’investimento essere ottimisti riguardo al mercato delle IPO, ma prenderò le loro proiezioni per il 2025 con le pinze. Se i mercati reggono, è probabile che vedremo una manciata di grandi quotazioni e una manciata di quotazioni più piccole. Ma la liquidità e le preoccupazioni macroeconomiche terranno sotto controllo tutta l’esuberanza. Le aziende e i loro banchieri dovranno individuare tempi e valutazioni assolutamente corretti. Perfino Bollywood non può contare oggigiorno su successi garantiti, tanto meno sui mercati dei capitali.
Vai a capire
È dicembre, il che significa che è la stagione di Spotify Wrapped. La piattaforma di streaming musicale ha pubblicato alcune statistiche sbalorditive su ciò che gli utenti hanno amato in tutto il mondo.
L'agnello di Wall Street?
Una certificazione di analista finanziario un tempo garantiva un facile accesso alle principali società di investimento, attirando un numero elevato di candidati che speravano di ottenere lavoro negli Stati Uniti e in Europa. Ma la qualificazione adesso stenta a trovare acquirenti. L’anno scorso ci sono state 163.000 iscrizioni agli esami, in calo del 40% rispetto al picco di 270.456 del 2019. In particolare, il numero di studenti cinesi che hanno sostenuto l’esame è diminuito poiché la recessione economica del Paese ha influenzato la domanda.
Quindi gli aspiranti alla finanza indiana dovrebbero essere ansiosi di sostenere l’esame? Il CFA Institute prevede che l’India sarà il mercato in più rapida crescita per i professionisti degli investimenti, con una crescita del 33% nel prossimo decennio. Ma non tirare fuori ancora i cappelli da festa. Anche qui il sistema educativo indiano, che tende a creare individui tecnicamente qualificati ma non molto completi, fa il guastafeste. Il rapporto mette in guardia dal fatto che molti candidati indiani che hanno completato tutti i livelli degli esami CFA non soddisfano i requisiti del settore perché mancano di competenze trasversali. L’altra minaccia è rappresentata dalla tecnologia. Con l’avanzare dell’apprendimento automatico e dell’intelligenza artificiale, molti degli aspetti quantitativi dell’analisi finanziaria possono essere gestiti senza la competenza umana. Il CFA Institute si sta impegnando per rimanere rilevante alla luce di questi cambiamenti strutturali, e non è ottimista riguardo all’“ipercrescita” futura. Contiene alcuni consigli: se sei giovane e hai appena iniziato, renditi esperto di tecnologia e, per i dirigenti di livello intermedio, sii comunicatore e leader migliore. Se sei un analista di successo, non hai bisogno dei loro consigli: hai capito tutto!
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Gli analisti sostengono che la decisione della RBI di mantenere i tassi di interesse il mese scorso potrebbe essere costata il posto al suo capo. Shaktikanta Das aveva recentemente dichiarato al FT che la banca centrale era “giustamente” concentrata sull’inflazione. Ma il suo successore, il ministro delle entrate Sanjay Malhotra, potrebbe impostare una nuova direzione.
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Il mio mantra
Non confondere l'attività con l'uso produttivo del tempo. La dipendenza dai social media è pazzesca. Che si tratti di Instagram o Twitter, l’algoritmo ci lascia confusi su cosa sia urgente e cosa sia importante. Inevitabilmente, l’urgente prevale sull’importante.
— Uday Kotak, fondatore e direttore, Kotak Mahindra Bank
Domanda veloce
La settimana scorsa, il fondatore di Amazon Jeff Bezos ha dichiarato di preferire le riunioni disordinate, che vagano e fanno gli straordinari. Cosa ne pensi? (Mostrerò la mia mano: le riunioni che si discostano dall'agenda mi fanno impazzire.)
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