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Andrew Left non sarebbe il primo uomo di mezza età della finanza a smettere di macinare così tanto. Venerdì, il noto venditore allo scoperto dietro Citron Research è stato accusato di 17 capi di imputazione per frode sui titoli dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti, crimini che secondo i procuratori valevano 16 milioni di dollari di profitti. Deve anche affrontare una denuncia civile da parte della Securities and Exchange Commission.
Il colpo più grande di Left è stato un decennio fa, quando accusò la società farmaceutica canadese Valeant, sostenuta niente meno che da Bill Ackman, di irregolarità contabili. Tali accuse sono state alla fine confermate.
Ma, secondo le autorità statunitensi, negli ultimi anni le sue campagne hanno caratterizzato situazioni in cui ha rapidamente acquistato o venduto azioni dopo aver rivelato una posizione per catturare profitti immediati, quando ha pubblicamente indicato che stava pianificando di rimanere in quelle negoziazioni più a lungo. Le mosse immediate su quelle azioni, ovviamente, sono arrivate perché aveva credibilità dal suo takedown di Valeant.
I venditori allo scoperto hanno una pessima reputazione in molti ambienti. I loro peggiori critici li condannano come manipolatori; alcuni addirittura chiedono di vietare questa pratica di scommesse contro le aziende. Ma gli short sono anche una forma di responsabilità di mercato quando i regolatori, i whistleblower e gli avvocati dei querelanti non bastano. La sinistra si affiderà a queste difese, insieme all'affermazione che il governo non ha standard stabiliti che definiscano come i venditori allo scoperto dovrebbero svolgere il loro mestiere.
I federali, da parte loro, credono di avere un caso semplice. Left, ad esempio, ha pubblicato obiettivi di prezzo per le posizioni, ma presumibilmente è uscito dalle negoziazioni molto più rapidamente, spesso entro pochi minuti da un rapporto, di quanto abbia fatto credere al pubblico. È andato a programmi di informazione e ha fatto rivelazioni sulle sue posizioni che presumibilmente erano false al momento.
Spesso ci vogliono mesi o addirittura anni perché le affermazioni di un venditore allo scoperto siano giustificate. A volte un venditore allo scoperto può avere ragione nelle sue critiche a una società, ma il titolo in sé non reagisce mai in modo proporzionato. I profitti dei venditori allo scoperto sono limitati, poiché un titolo può solo arrivare a zero. Tuttavia, le loro potenziali perdite sono teoricamente infinite: per coprire le loro posizioni, devono riacquistare il titolo al prezzo di mercato.
È una vita dura. E molti venditori allo scoperto hanno comprensibilmente gettato la spugna in mezzo a un mercato rialzista inarrestabile. Il risultato peggiore, tuttavia, potrebbe essere quello dei fondi che non vogliono più fare il duro lavoro, ma vogliono comunque apparire in televisione e stanno cercando di spremere profitti.