I commercianti di energia dovrebbero sborsare altri 33 miliardi di dollari in pagamenti di margine se un piano di Bruxelles per limitare il prezzo di un importante benchmark europeo del gas andrà avanti, ha avvertito un importante operatore di borsa.

I produttori e i commercianti che si affidano al mercato dei futures TTF olandese affrontano un aumento dell’80% dei pagamenti che effettuano come assicurazione per garantire i loro affari, ha detto Intercontinental Exchange alla Commissione europea, secondo un promemoria visto dal MagicTech.

Un così grande aumento dei requisiti di margine potrebbe “destabilizzare il mercato”, ha affermato nella nota ICE, il gruppo con sede ad Atlanta che gestisce il mercato TTF. ICE ha rifiutato di commentare.

I requisiti di margine su swap e future utilizzati dai produttori di energia sono già raddoppiati quest’anno, secondo la Banca centrale europea, costringendo molte aziende ad attingere a linee di credito con le loro banche e condurre più operazioni private, dove i requisiti di margine sono inferiori.

L’avvertimento dell’ICE arriva mentre le autorità dell’UE si affrettano a finalizzare un tetto previsto per i prezzi del gas della regione, che sono aumentati vertiginosamente durante l’estate quando l’invasione russa dell’Ucraina e le temperature torride hanno colpito le forniture, frenato la produzione economica in tutto il blocco e costretto le società energetiche dell’UE a cercare miliardi di euro nei fondi di emergenza.

I 27 Stati membri dell’UE stanno cercando di definire un accordo che possa essere attuato entro la fine dell’anno. Martedì la commissione ha proposto di limitare il prezzo del prossimo contratto sul mercato TTF. Il TTF rappresenta circa i quattro quinti del commercio di gas nel blocco.

Bruxelles ha proposto di limitare il prezzo del gas se raggiunge i 275 euro per megawattora per due settimane consecutive e se la differenza tra questo e un parametro di riferimento per i costi del gas naturale liquefatto europeo è di 58 euro per MWh o più per 10 giorni in quelle settimane. A quei livelli, il limite non sarebbe stato attivato anche quando i prezzi del gas sono saliti a livelli senza precedenti quest’estate, portando i critici a mettere in dubbio l’utilità dei freni.

I diplomatici dei 15 paesi dell’UE che hanno spinto per un tetto massimo – temendo che un altro aumento dei prezzi del gas questo inverno potrebbe innescare disordini sociali e mettere ulteriormente a dura prova le finanze pubbliche – hanno segnalato che i loro governi si sarebbero opposti a un livello così alto.

Ma l’ICE ha avvertito che qualsiasi tipo di limite significherebbe che il contratto imminente includerebbe più rischi e incorporerebbe più accordi privati, il che costringerebbe l’exchange a chiedere ai clienti più soldi in anticipo. Il rischio è stato “istantaneo”, ha detto.

La stima di 33 miliardi di dollari dell’exchange copriva sia il margine iniziale, che protegge le controparti dal rischio di default, sia il margine di variazione, che copre le fluttuazioni dei prezzi di mercato giornalieri.

Un potenziale aumento delle richieste di margine colpirebbe un mercato che è già sotto pressione, poiché le società di trading di energia faticano a trovare i soldi per sostenere i loro scambi di futures, ampiamente utilizzati dai produttori e dai consumatori di energia per garantire l’approvvigionamento e garantire il prezzo che riceveranno.

A settembre, la Germania e altri Stati membri sono stati costretti a offrire sostegno di liquidità alle società energetiche che erano alle prese con richieste collaterali.

L’AFM, l’autorità di regolamentazione olandese che sovrintende al mercato dei futures TTF, ha anche avvertito che un limite potrebbe interrompere temporaneamente le negoziazioni e costringere a negoziare più accordi privatamente, lontano dall’exchange.

Il meccanismo verrebbe sospeso entro un giorno se dovesse rischiare che forniture di gas critiche vengano inviate altrove, compromettere la stabilità finanziaria o provocare un aumento dei consumi, secondo gli esperti della commissione.

“Siamo consapevoli che quando si interviene in un mercato dei derivati, ci sono delle implicazioni [and] abbiamo discusso di tali implicazioni con esperti”, ha affermato un alto funzionario dell’UE.

La persona ha aggiunto che il meccanismo era “calibrato per rispondere a quei rischi”, ma aveva anche “tutele necessarie. . . per garantire che se dovesse accadere qualcosa di serio abbiamo ciò che è necessario per rispondere e reagire rapidamente”.

La commissione non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento sulla nota ICE.