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Sono passate poche settimane per il cancelliere britannico Rachel Reeves. Il governo del Regno Unito ha invertito oltre £ 6 miliardi di risparmi pianificati sui pagamenti del welfare. Un'apparizione in lacrime in parlamento ha quindi aggiunto una speculazione sul suo lavoro. Ora affronta domande scoraggianti su come bilancerà i libri prima del budget autunnale. Reeves, tuttavia, è riuscito a fornire una breve ma positiva distrazione martedì sera svelando una serie di promesse riforme per aumentare il settore finanziario del Regno Unito nel discorso annuale della casa del cancelliere. Ma non essere illusione: queste misure non saranno sufficienti per innescare l'eccitazione degli investitori o l'espansione economica a breve termine.
Molti annunci di Reeves, che ha soprannominato le riforme di Leeds, si sono concentrate sull'allentamento delle normative nel settore dei servizi finanziari. A seguito della crisi finanziaria il libro delle regole si è spostato verso una maggiore supervisione del settore, per limitare l'eccessiva assunzione di rischi e fornire tute più forti per i consumatori. Ma il cancelliere ha ragione sul fatto che in alcuni casi le precauzioni sono andate troppo lontano frenando la crescita e cedendo troppo potere per i corpi lunghi.
Ad esempio, Reeves ha sostenuto una raccomandazione della Banca d'Inghilterra per alleviare i requisiti di capitale MREL. Queste soglie non hanno tenuto il passo con la crescita dell'economia, il che significa che possono piegare l'espansione di banche di piccole e medie dimensioni e prestiti. I piani per semplificare gli appuntamenti al senior management, in parte riducendo le tempistiche di revisione normativa e un nuovo servizio di concierge per aiutare le società di servizi finanziari stranieri a creare più velocemente nel Regno Unito sosterrà la competitività internazionale del settore.
Ci sono stati passi sensati per migliorare anche la cultura degli investimenti al dettaglio britannica, che potrebbero aiutare a dare vita ai mercati azionari del Regno Unito. Ciò include una proposta per consentire alle banche di fornire consulenza mirata ai clienti che potrebbero perdere opportunità di investimento utili. Il sistema di account di risparmio individuale britannico offre alle famiglie l'accesso al risparmio esente da imposte. Tuttavia, ogni anno la maggior parte dei risparmiatori mette i loro fondi in investimenti in contanti piuttosto che azionari di ritorno potenzialmente più elevati. Questa è in parte una funzione di bassa consapevolezza e complessità.
Reeves deve comunque assicurarsi di ottenere l'equilibrio tra il taglio della burocrazia e la gestione del rischio. Ciò è particolarmente importante per i suoi piani per riformare il regime dei senior manager, il servizio di Mediatore finanziario – un arbitro di reclami tra i consumatori e l'industria – e le regole di rilevamento che costringono le banche a separare le loro attività di vendita al dettaglio e investimenti bancari. Alcune misure potrebbero anche ritorcersi contro. Un'iniziativa per consentire alle banche di estendere i mutui alle persone su redditi inferiori, per quanto bene, rischi di spingere i prezzi delle case del Regno Unito ancora più alti man mano che la costruzione di case continua a trascinare.
Per tutti i suoi sforzi, tuttavia, è improbabile che gli annunci di Reeves's Mansion House spostano il quadrante sulle prospettive di crescita downbeat del Regno Unito. Questo perché il paese ha un lungo elenco di malattie diverse dalle regole onerose nel suo settore finanziario. A breve termine, l'attività commerciale e di investimento – nella città di Londra e oltre – è trattenuta dalle voci in corso secondo cui il cancelliere può ricorrere a un aumento delle entrate attraverso un prelievo bancario superiore o una qualche forma di tassa sulla ricchezza in autunno. Nonostante le osservazioni sull'importanza della stabilità fiscale, non ha offerto alcuna rassicurazione.
Erano assenti anche politiche che potrebbero aver fornito una scossa più immediata al clima di investimento più ampio. La “imposta sulla riserva di combustibile di bollo” della Gran Bretagna sulle transazioni azionarie sapica la competitività e la liquidità di Londra. Dovrebbe essere tagliato. Una riduzione dei limiti ISA in contanti, che alcuni analisti ritengono potrebbero aumentare gli investimenti azionari, è stata respinta per una revisione. Non vi era inoltre alcuna menzione di percorsi di visto meno onerosi, che l'industria vuole attrarre talenti internazionali.
Le riforme di Reeves aiuteranno a annullare le parti del settore finanziario. Ma assicurando che cresca effettivamente – e guida la crescita in modo più ampio – dipende da scelte più difficili e audaci.