La BCE farà luce sul suo strumento “anti-frammentazione”?

La Banca centrale europea ha ampiamente segnalato i suoi piani per aumentare i tassi di interesse questo mese per la prima volta in più di un decennio, mentre combatte l’inflazione record nell’eurozona che ha innescato un peggioramento della crisi del costo della vita.

Gli economisti si aspettano un aumento di 0,25 punti percentuali del costo del debito dell’eurozona al termine della riunione di politica monetaria di giovedì, portando il tasso di deposito principale della BCE a meno 0,25%.

La banca centrale ha inoltre indicato che potrebbe essere necessario un aumento maggiore a settembre, a meno che il quadro dell’inflazione non migliori drasticamente. La crescita dei prezzi al consumo dell’Eurozona ha raggiunto l’8,6% nell’anno fino a giugno.

Ma i regolatori di tassi altrove si sono mossi in modo più aggressivo nelle ultime settimane, con la Federal Reserve degli Stati Uniti, la banca centrale più influente del mondo, che ha alzato i costi finanziari di un extra large di 0,75 punti percentuali a giugno, il massimo dal 1994.

Una posizione più vigorosa della Fed ha anche fornito supporto al dollaro, spingendo l’euro verso la parità con la valuta statunitense questo mese per la prima volta in due decenni.

La sfida per la BCE è girare le viti della politica nell’eurozona senza schiacciare le sue economie più fortemente indebitate come l’Italia e la Grecia.

Gli analisti di Goldman Sachs affermano che un aumento di un quarto di punto rimane più probabile di un movimento di mezzo punto, non solo perché il consiglio direttivo della BCE ha fortemente guidato a tale decisione, ma anche perché “le prospettive di crescita si sono indebolite e la BCE storicamente non ha incrementi realizzati con uno sconto inferiore al 70 per cento”.

Per ora, i partecipanti al mercato osserveranno da vicino ulteriori indizi sul proposto strumento “anti-frammentazione” della BCE, volto a limitare la divergenza nei costi di finanziamento tra i paesi più forti e quelli più deboli del blocco.

Frederik Ducrozet, global macro strategist presso il gestore patrimoniale svizzero Pictet Wealth Management, ha affermato di aspettarsi che lo strumento sia “abbastanza audace, flessibile e credibile da impedire un aumento sostenuto degli spread obbligazionari periferici nel medio termine”.

Il divario tra i rendimenti obbligazionari benchmark italiani e tedeschi a 10 anni venerdì ha sbadigliato al massimo in un mese, indicando che gli investitori chiedevano un premio più alto per detenere il debito più rischioso dell’eurozona. Harriet Clarfelt

L’inflazione nel Regno Unito è aumentata?

Gli economisti non si aspettano tregua per l’inflazione nel Regno Unito quando i dati di giugno verranno pubblicati mercoledì.

Si prevede che l’indice principale dei prezzi al consumo sia salito al 9,3%, da un massimo di 40 anni del 9,1% a maggio, secondo un sondaggio Reuters.

L’aumento dei prezzi del carburante è stato un fattore trainante di questa ulteriore accelerazione, ha affermato Ellie Henderson, economista di Investec, riflettendo un’ulteriore impennata alla pompa a giugno. Ha aggiunto che è probabile che i biglietti aerei siano aumentati a causa dei maggiori costi del carburante e della forte domanda dopo due anni di viaggi limitati. Ci si aspettava anche che una sterlina debole e la guerra in Ucraina avrebbero provocato una continua pressione sui prezzi degli alimenti.

Sebbene le prospettive di inflazione siano dominate dai prezzi dell’energia, gli eventi politici aggiungono incertezza al quadro interno poiché molti dei leader per sostituire l’attuale primo ministro britannico Boris Johnson – a parte l’ex cancelliere Rishi Sunak – hanno promesso tagli alle tasse come parte della loro campagna di leadership. “Tali tagli fiscali possono aiutare a stimolare l’economia, ma rischiano anche di creare un’inflazione sottostante più radicata”, ha affermato Henderson.

L’inflazione elevata e un mercato del lavoro teso possono aumentare le aspettative che la Banca d’Inghilterra alzerà i tassi di interesse di 0,5 punti percentuali nella sua prossima riunione del 4 agosto. I mercati stanno scontando una probabilità del 79% di tale aumento, segnando un passo avanti rispetto agli incrementi di 0,25 punti percentuali delle precedenti cinque riunioni della BoE. Valentina Romei

La BoJ inasprirà la politica nella riunione di questa settimana?

L’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo giapponese è lentamente salita al 2,5% rispetto ai tassi negativi osservati lo scorso anno. Ma rimane ben al di sotto dei livelli sperimentati in altre parti del mondo.

Ciò offre alla Banca del Giappone ampio spazio per mantenere il suo tasso di interesse overnight ultra-allentato di -0,1% durante la riunione politica di due giorni di mercoledì e giovedì. E mentre lo yen ha stabilito una serie di nuovi minimi da 24 anni nelle ultime settimane, poiché gli investitori spostano denaro in mercati che offrono tassi di interesse più elevati e ora scambiano a quasi ¥ 139 per dollaro, la BoJ ha mostrato scarso appetito per cambiare rotta.

Gli analisti si aspettano inoltre che la banca centrale manterrà il suo obiettivo di rendimento dello 0,25% per il suo titolo di Stato a 10 anni, che è stato recentemente messo sotto pressione quando i trader hanno cercato di testare l’impegno della BoJ nei confronti della sua politica accomodante.

“La BoJ non adeguerà la politica a causa della pressione del mercato”, hanno scritto in una nota gli analisti di UBS, la banca svizzera, aggiungendo che la pressione sulle obbligazioni si è allentata con il calo dei rendimenti statunitensi.

Nel loro scenario di base, gli analisti di Morgan Stanley MUFG non prevedono alcun cambiamento nella politica di controllo dei rendimenti della BoJ fino al prossimo anno. Non si aspettano che il tasso ufficiale a breve termine aumenterà nel 2023. William Langley