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I leader cinesi hanno cambiato la loro posizione sulla politica monetaria da “moderatamente allentata” a “prudente” per la prima volta in 14 anni, facendo salire i prezzi di azioni e obbligazioni mentre gli investitori scommettevano che i politici stavano prendendo più seriamente la situazione economica.
L'annuncio del Politburo del Partito Comunista, guidato da Xi Jinping, arriva mentre i leader si preparano a tenere il loro incontro annuale questo mese per definire l'agenda economica per il prossimo anno.
Il partito l’anno prossimo “dovrà attuare politiche fiscali più proattive e politiche monetarie moderatamente allentate”, ha affermato il governo in una nota.
Ha aggiunto che le autorità devono “rafforzare gli aggiustamenti anticiclici straordinari e…. . . rilanciare vigorosamente i consumi, migliorare l’efficienza degli investimenti ed espandere la domanda interna in tutte le direzioni”.
I rendimenti dei titoli decennali cinesi hanno raggiunto il minimo storico dell'1,92%, continuando un ampio rally e sfidando gli avvertimenti di una “bolla” nei prezzi dei titoli di Stato. I rendimenti obbligazionari si muovono in modo inverso ai prezzi. L'indice azionario Hang Seng China Enterprises di Hong Kong ha chiuso in rialzo del 3,14% dopo gli annunci politici.
“Per sfuggire al circolo vizioso debito-deflazione, i politici cinesi devono intensificare le misure fiscali per rilanciare i consumi”, hanno affermato gli analisti di Brown Brothers Harriman. “In quanto tale, l’ultimo annuncio del Politburo è incoraggiante”.
La Cina ha adottato per l'ultima volta un atteggiamento “moderatamente allentato” alla fine del 2008, dopo la crisi finanziaria globale, per poi porre fine alla fine del 2010. Il cambio di posizione di lunedì è stato interpretato dagli investitori come un segno che la leadership stava prendendo più seriamente i problemi economici della Cina.
L’economia cinese è stata perseguitata per mesi da pressioni deflazionistiche sulla scia del crollo immobiliare, spingendo il governo ad annunciare uno stimolo monetario a settembre e misure fiscali a novembre mirate principalmente al debito delle amministrazioni locali.
L'economia ha sfiorato una vera e propria deflazione a novembre, come hanno mostrato i dati pubblicati lunedì, aumentando la pressione sui funzionari del partito comunista affinché facciano di più per ravvivare la fiducia dei consumatori.
L'indice dei prezzi al consumo cinese è aumentato dello 0,2% su base annua, il minimo di cinque mesi e inferiore a un sondaggio di analisti Reuters che prevedeva un guadagno dello 0,5%. Su base mensile i prezzi sono scesi dello 0,6% da ottobre a novembre.
L'indice dei prezzi alla produzione del Paese, che misura i prezzi dei beni venduti dai produttori cinesi, è diminuito del 2,5% su base annua, rispetto alle previsioni degli analisti che prevedevano un calo del 2,8% e un calo del 2,9% in ottobre, continuando un trend a due livelli. anno di calo dei prezzi di fabbrica.
Si prevede che nei prossimi giorni il partito comunista terrà uno dei suoi più importanti incontri annuali di politica economica, la Central Economic Work Conference, con gli analisti che attendono con impazienza eventuali segnali di una spinta più concertata per rilanciare la spesa delle famiglie.
“L’economia cinese continua a flirtare con la deflazione, evidenziando l’inadeguatezza delle misure di stimolo finora adottate nel ripristinare la fiducia del settore privato, rilanciare la domanda interna e rimettere in carreggiata la crescita”,
ha detto Eswar Prasad, professore alla Cornell University.
Ha affermato che la conferenza di lavoro ha offerto al governo l’opportunità di “presentare un pacchetto più ampio di stimoli fiscali mirati e misure di riforma” per rilanciare la crescita e ridurre il rischio che “le pressioni deflazionistiche diventino radicate”.
Le misure di stimolo adottate da Pechino negli ultimi mesi hanno incluso misure monetarie per rilanciare il mercato azionario, tagli dei tassi di interesse per i titolari di mutui e un allentamento delle restrizioni sull'acquisto di case.
Il governo centrale ha anche annunciato un piano di conversione del debito da 10 trilioni di Rmb (1,4 trilioni di dollari) che mira a consentire ai governi locali di recuperare il ritardo nei pagamenti degli stipendi e dei fornitori che sono in arretrato.
Ma un numero crescente di economisti e studiosi in Cina chiedono maggiori sforzi per aumentare la spesa delle famiglie oltre i programmi esistenti del governo, che si sono concentrati sul sussidio ai consumatori per aggiornare gli elettrodomestici o acquistare nuovi veicoli.
Alcuni sperano che la Central Economic Work Conference si concentri su queste preoccupazioni, anche se è più probabile che l’incontro di leadership ad alto livello segnali la direzione della politica piuttosto che includere annunci dettagliati.
“Ci aspettiamo che i politici mostrino crescenti preoccupazioni sugli ostacoli alla crescita e segnalino ulteriori stimoli per rilanciare la domanda interna e stabilizzare la crescita, con maggiore attenzione ai consumi, al contenimento del rischio e alla produzione ad alta tecnologia”, hanno affermato gli analisti di Goldman Sachs.