La valuta del Pakistan è sulla buona strada per la sua peggiore settimana in più di due decenni, riflettendo le preoccupazioni degli investitori che il paese rischi di seguire lo Sri Lanka per diventare la prossima economia emergente inadempiente sui rimborsi esteri.

Il crollo di quasi il 7 per cento della rupia pakistana da Rs226 al dollaro di giovedì ha segnato l’ultima battuta d’arresto per la valuta, che è fortemente diminuita quest’anno. Se non ci fosse una ripresa venerdì, sarebbe il calo settimanale più marcato della rupia dal novembre 1998.

L’ultima diapositiva riflette le crescenti preoccupazioni sul fatto che l’erogazione di un prestito di 1,2 miliardi di dollari da parte del FMI concordato la scorsa settimana potrebbe non essere sufficiente per evitare una crisi della bilancia dei pagamenti. Le obbligazioni del Pakistan sono state tra le peggiori performance nei mercati emergenti quest’anno.

Il collasso economico dello Sri Lanka e il default del suo debito estero a maggio hanno portato a una vera e propria crisi politica la scorsa settimana, costringendo l’allora presidente Gotabaya Rajapaksa a fuggire dalle proteste di massa in esilio.

La caduta dello Sri Lanka è stata una delle manifestazioni più evidenti di una più ampia fragilità nei mercati emergenti, che risentono di una maggiore avversione al rischio tra gli investitori e di un aumento dei prezzi delle materie prime e dei tassi di interesse.

Tuttavia, la popolazione più numerosa del Pakistan, la posizione strategica e lo stato di armi nucleari significano che una crisi finanziaria avrebbe implicazioni più gravi, hanno affermato gli analisti.

“Le ricadute internazionali del crollo interno del Pakistan sarebbero molto più grandi dello Sri Lanka”, ha affermato Hasan Askari Rizvi, un commentatore pakistano sugli affari nazionali e di sicurezza. “Penso che ci siano molti fuori [powers] chi vorrebbe evitare un vero disastro in Pakistan creato da un collasso economico”.

Fitch Ratings questa settimana ha declassato le sue prospettive per paese a negative da stabili, rilevando quello che ha definito un “significativo deterioramento della posizione di liquidità esterna del Pakistan e delle condizioni di finanziamento” quest’anno.

L’agenzia di rating ha affermato che le riserve forex della banca centrale erano scese a circa $ 10 miliardi entro giugno 2022, in calo rispetto ai $ 16 miliardi dell’anno precedente e equivalenti a poco più di un mese di pagamenti esterni correnti.

La banca centrale pakistana ha alzato il tasso di interesse principale di 125 punti base al 15% il 7 luglio nel tentativo di arginare la domanda di valute estere e ridurre l’inflazione.

Come in Sri Lanka, la crescente difficoltà finanziaria del Pakistan sta avendo ripercussioni politiche. Per soddisfare i termini di un pacchetto di prestiti da 6 miliardi di dollari concordato con il FMI nel 2019, il governo del primo ministro Shehbaz Sharif ha ritirato i sussidi per carburante ed energia, facendo salire i prezzi. Il ritiro delle sovvenzioni si è aggiunto all’impatto degli aumenti dei prezzi del mercato mondiale causati dalla guerra in Ucraina.

La rabbia dell’opinione pubblica per l’aumento dei prezzi ha già alimentato uno sconvolgimento elettorale. Domenica, gli elettori della provincia del Punjab, la regione più popolosa del Pakistan, hanno consegnato la vittoria al partito dell’ex primo ministro Imran Khan, estromesso ad aprile. Khan questa settimana ha chiesto elezioni anticipate e mercoledì ha affermato che il Pakistan era in bilico verso un “collasso economico”.

“Prevediamo che il rischio politico e la volatilità politica rimarranno piuttosto elevati in vista delle prossime elezioni”, ha affermato Grace Lim, analista di Moody’s, che il mese scorso ha declassato le sue prospettive per il Pakistan a negative. In una nota di ricerca della scorsa settimana, l’agenzia di credito ha affermato che la capacità del Paese di completare il suo attuale programma del FMI “rimane altamente incerta”.