Alti funzionari del principale regolatore dei mercati statunitensi hanno avvertito dei rischi dei fondi negoziati in borsa con leva finanziaria per azioni singole, parlando apertamente prima del lancio imminente dei prodotti.
Lori Schock, direttore dell’ufficio per la formazione e la difesa degli investitori della Securities and Exchange Commission, ha affermato il i nuovi prodotti erano ancora più rischiosi rispetto agli ETF con leva e inversi esistenti, che forniscono perdite e guadagni amplificati quotidianamente sui titoli che replicano e contro i quali la SEC ha già messo in guardia.
Schock ha affermato in una dichiarazione lunedì sera che oltre ai rischi posti da altri prodotti con leva, anche le versioni per azioni singole mancavano dei vantaggi della diversificazione.
“Gli investitori che detengono questi fondi sperimenteranno una volatilità e un rischio ancora maggiori rispetto agli investitori che detengono il titolo sottostante”, ha aggiunto Schock.
Il commissario della SEC Caroline Crenshaw ha affermato che le modifiche normative adottate nel 2019 hanno allentato il processo di approvazione dei nuovi ETF, ma i responsabili politici non avevano previsto che le regole aggiornate avrebbero spianato la strada agli ETF su azioni singole con leva.
“Sono deluso che, mesi dopo [former commissioner Allison] Lee e io abbiamo chiesto miglioramenti alle regole per i prodotti complessi negoziati in borsa, non abbiamo aggiornato il nostro quadro normativo per affrontare meglio i rischi che questi prodotti rappresentano per gli investitori e i mercati”, ha affermato Crenshaw.
Gli ETF con leva e inversi sono progettati per consentire agli investitori di effettuare scommesse a breve termine sulla direzione di un titolo e fornire, ad esempio, due o tre volte i rendimenti giornalieri o, nel caso di ETF inversi, due o tre volte l’opposto dei rendimenti giornalieri del titolo sottostante. Si azzerano ogni giorno, il che significa che un investitore a lungo termine in un fondo doppio, ad esempio, subirebbe perdite ingigantite ogni giorno in cui i titoli sottostanti perdessero valore.
“Gli investitori dovrebbero essere consapevoli del fatto che se dovessero detenere questi fondi per più di un giorno, la performance di questi fondi potrebbe differire in modo significativo dalla performance con leva e/o inversa del titolo sottostante durante lo stesso periodo di tempo”, ha affermato Schock.
Anche Tyler Gellasch, direttore esecutivo della Healthy Markets Association, un gruppo di difesa degli investitori, ha messo in guardia contro i prodotti. Ha sottolineato che gli investitori al dettaglio tendevano spesso a prendere decisioni finanziarie “distruttive per il loro benessere a lungo termine”.
Fornire l’accesso a veicoli con leva e inversi agli investitori al dettaglio è stato particolarmente rischioso, ha affermato Gellasch. “Non è dissimile da un’arma da fuoco. Una pistola può essere utile per un professionista ben addestrato, ma la maggior parte delle persone non è ben addestrata”.
Peggio ancora, ha affermato, era chiaro che i prodotti erano rivolti direttamente agli investitori al dettaglio perché le istituzioni avevano già accesso a strategie con leva finanziaria simili.
“L’obiettivo dei prodotti è vendere qualcosa di molto complesso e rischioso per le masse”, ha affermato Gellasch.
Gli ETF per azioni singole con leva e inverse sono stati lanciati per la prima volta in Europa nel 2018. Leverage Shares ha $ 135 milioni di asset in gestione su 123 prodotti a titolo singolo, mentre la rivale GraniteShares aveva 77 veicoli con un patrimonio combinato di $ 11 milioni alla fine di giugno, secondo a ETFGI, una società di consulenza con sede a Londra.
Leverage Shares ha annunciato questa settimana che stava lanciando un servizio di prodotti scambiati in borsa in white label per aiutare altri fornitori ad entrare nel mercato in Europa, aprendo potenzialmente le porte a molti più prodotti.
Raj Sheth, direttore commerciale di Leverage Shares, ha respinto i timori che i prodotti dovessero essere regolamentati in modo più rigoroso.
“Sono rischiosi? Direi di sì, ma non siamo in competizione [plain vanilla] ETF. Siamo in competizione con prodotti più rischiosi come i prodotti a margine [which rely on borrowing],” Egli ha detto.