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La Spagna ha proposto un percorso più rapido verso una più stretta integrazione finanziaria dell’UE tra le nazioni che la pensano allo stesso modo, nel tentativo di porre fine a uno stallo decennale sull’armonizzazione dei mercati dei capitali e del credito del blocco.
Lunedì Madrid ha presentato una proposta formale per un nuovo meccanismo che consenta a un'avanguardia di tre o più paesi di procedere su iniziative congiunte anche quando gli altri membri dell'UE sono diffidenti, a cominciare dalla creazione di un sistema di rating del credito paneuropeo.
Per più di un decennio, l’UE ha cercato di abbattere le barriere nazionali sui mercati dei capitali per aiutare le aziende europee a raccogliere fondi, ma gli sforzi per creare una “unione dei mercati dei capitali” sono stati vanificati dalla resistenza di diverse capitali.
La mossa della Spagna arriva dopo le raccomandazioni politiche degli ex primi ministri italiani Mario Draghi ed Enrico Letta, che hanno avvertito che il blocco rischia il declino economico se non riesce a trasformare i suoi risparmi privati in investimenti produttivi.
Carlos Cuerpo, il ministro dell'Economia spagnolo che presenterà la proposta del Paese ai colleghi ministri dell'UE in Lussemburgo, ha dichiarato al MagicTech che l'attuazione delle raccomandazioni italiane è “un enorme lavoro da svolgere per tutti noi”.
Presentando la proposta della Spagna per un “laboratorio di competitività”, in cui tre o più paesi dell'UE potrebbero testare idee di cooperazione, ha affermato che ciò aiuterebbe a evitare il “potenziale pericolo di frustrazione” con la lentezza del processo decisionale dell'UE. “Non possiamo aspettare così tanto tempo”, ha detto, sottolineando che in media la legislazione del blocco ha impiegato 19 mesi per essere approvata.
La Spagna vuole iniziare con un sistema armonizzato di rating del credito per le piccole e medie imprese, che secondo lui trovano molto più difficile ottenere finanziamenti rispetto alle grandi aziende.
Descrivendo l'idea come “un ulteriore passo verso un'unione dei mercati dei capitali”, ha affermato che ridurrebbe i costi di finanziamento sia nei mercati dei capitali che in quelli del credito e consentirebbe a una società spagnola, ad esempio, di raccogliere fondi a tassi competitivi in qualsiasi altro paese partecipante.
Non è la prima volta che i paesi dell’UE frustrati dall’inerzia del processo di regolamentazione dell’UE cercano di andare avanti con meno partner.
Il diritto dell’UE consente già una “cooperazione rafforzata” tra almeno nove Stati membri su iniziative specifiche se gli sforzi per garantire il sostegno alle riforme a livello dell’UE falliscono.
Ma il meccanismo è stato utilizzato solo con successo quattro voltee non è riuscito a rompere una situazione di stallo su una tassa sulle transazioni finanziarie, anche dopo che più di una dozzina di paesi avevano esplorato la questione. I funzionari spagnoli lo hanno descritto come obsoleto e non sufficientemente flessibile per consentire un cambiamento reale in aree chiave.
Paschal Donohoe, presidente dell'Eurogruppo, ha affermato lunedì che l'iniziativa spagnola dovrebbe incoraggiare tutti i paesi a partecipare, ma eviterà di frammentare i mercati dei capitali già disgiunti del blocco.
“In un momento in cui tutti riaffermiamo il valore di un mercato unico e il valore di condizioni di parità. . . Spero che idee come questa fungano da catalizzatore per approfondire il nostro impegno affinché tutti noi possiamo fare un passo avanti insieme, in modo da non correre alcun rischio di frammentazione”, ha affermato, aggiungendo: “La cooperazione rafforzata di una persona potrebbe essere il rischio di frammentazione di un altro paese”.
Una recente proposta francese sostenuta da Italia, Spagna, Polonia e Paesi Bassi per portare avanti un’unione dei mercati dei capitali si è arenata.
La Francia ha affermato che la sua proposta, che prevedeva la centralizzazione della supervisione delle banche e dei gestori patrimoniali nell’agenzia europea European Securities and Markets Authority con sede a Parigi, consentirebbe una maggiore integrazione del capitale.
Ma all’idea si opponeva la maggioranza degli Stati membri più piccoli, cauti nel perdere il diritto di stabilire le proprie regole e scettici nei confronti dei tentativi francesi di centralizzare il potere.
Cuerpo ha affermato che la proposta della Spagna rappresenta uno sforzo per andare oltre gli sforzi “ad hoc” e consentirebbe ad altri paesi di testare le proprie idee per una più stretta integrazione in aree che vanno dalla cartolarizzazione all'armonizzazione fiscale. Ha detto che il feedback degli altri Stati membri sull’idea finora è stato “piuttosto positivo”, ma non ha nominato alcun alleato garantito.
“Quello che stiamo cercando di fare è mettere sul tavolo un quadro completo che possa accogliere diverse iniziative”, ha affermato. “Non stiamo solo spingendo per un'iniziativa o un concetto specifico, stiamo proponendo un catalizzatore per una cooperazione più ampia, che è aperta in qualsiasi momento a chiunque possa essere coinvolto.”