Sab. Feb 24th, 2024

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Mercoledì la Spagna ha attirato il più grande portafoglio ordini di titoli sovrani di sempre, coronando una serie di vendite di debito dell’Eurozona di successo all’inizio del 2024.

La quarta economia più grande dell’eurozona ha attirato 138 miliardi di euro di offerte per 15 miliardi di euro di nuovo debito a 10 anni: una domanda record per un singolo titolo di Stato.

La domanda eccezionale di obbligazioni spagnole arriva dopo che le vendite di titoli di debito in Belgio e Italia martedì hanno attirato ordini frenetici: il Belgio ha ricevuto la cifra record di 75 miliardi di euro di offerte per i suoi titoli a 10 anni, mentre l’Italia ha ricevuto 91 miliardi di euro per la sua vendita di titoli di debito a 30 anni.

Gli investitori hanno fatto la fila per acquistare il debito sovrano dell’Eurozona all’inizio di quest’anno, nonostante il potente rally negli ultimi due mesi del 2023 che ha spinto i rendimenti nettamente al ribasso. I banchieri hanno affermato che la prospettiva di una serie di tagli dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea ha incoraggiato grandi ordini da parte dei gestori di fondi che scommettono su ulteriori guadagni. Si prevede che il tasso di interesse di riferimento della BCE scenda al 2,75% entro la fine del 2024 dall’attuale 4%.

“Il nuovo anno è normalmente molto positivo e questo è stato solo esagerato da questo eccesso di domanda dovuto all’andamento dei tassi”, ha detto Lee Cumbes, responsabile dei mercati dei capitali di debito per l’Emea presso Barclays, una delle banche che ha gestito l’emissione di obbligazioni spagnole.

Cumbes ha aggiunto che il numero record di ordini per il debito spagnolo riflette anche la fiducia degli investitori nella “sovraperformance” dell’economia spagnola, che dovrebbe crescere del 2,4% nel 2023.

Martedì la Spagna ha annunciato di voler emettere circa 55 miliardi di euro di debito netto nel 2024 – circa 10 miliardi di euro in meno rispetto al 2023 – a causa di una performance economica migliore del previsto.

Gli investitori hanno anche affermato che la forte domanda potrebbe essere dovuta, in parte, all’entità dello sconto alla sindacazione spagnola di mercoledì – un tipo di vendita in cui un gruppo di banche riceve una commissione per aumentare la domanda da parte degli acquirenti.

I 15 miliardi di euro di nuovo debito pubblico spagnolo sono stati venduti con un rendimento del 3,26%, secondo i banchieri che lavorano all’accordo, rispetto ad un rendimento esistente del 3,17%.

Il divario di 9 punti base “sembra eccessivamente generoso”, ha affermato Mike Riddell, gestore di portafogli di fondi obbligazionari presso Allianz Global Investors. “Forse . . . gli emittenti di queste obbligazioni sono sufficientemente preoccupati per una potenziale mancanza di domanda da essere disposti a cedere qualche punto base di rendimento per assicurarsi di essere in grado di emettere nella quantità richiesta”.

Secondo le stime di NatWest, i dieci paesi più grandi dell’Eurozona emetteranno quest’anno un valore netto di 640 miliardi di euro di obbligazioni sovrane, con un aumento del 18% rispetto al 2023.