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Mercoledì l’Argentina ha messo all’asta circa 2,96 trilioni di pesos (3,7 miliardi di dollari) di debito del Tesoro denominato nella sua valuta locale, un passo avanti significativo mentre il governo cerca di svelare una spirale crescente di arretrati a breve termine della banca centrale detenuti dai creditori locali.
Gli investitori, principalmente banche argentine, le cui banconote a breve termine erano scadute di recente, hanno acquistato 964 miliardi di pesos di nuovi buoni del tesoro con scadenza nel 2025 e 2026. I titoli hanno rendimenti di meno 15,95% e meno 4,53%. Sono legati all’inflazione, proteggendo parzialmente i detentori dall’inflazione dilagante dell’Argentina.
Hanno anche acquistato buoni del Tesoro a 27 giorni per un valore di 2 trilioni di pesos con un rendimento dell’8,66%, secondo il ministero dell’Economia. Il valore totale della gara era di 3,7 miliardi di dollari al tasso di cambio ufficiale.
Le banconote a breve termine che l’Argentina sta cercando di eliminare sono state emesse dalla banca centrale come un modo per assorbire i pesos in eccesso nell’economia, creati dalla dipendenza del precedente governo dalla stampa di denaro per finanziare il suo deficit fiscale cronico. La banca centrale ha fatto ricorso a una maggiore stampa di moneta per pagare gli interessi esplosivi su questo mucchio di debito, che ora ammonta a 26mila miliardi di pesos – quasi il 10% del prodotto interno lordo.
Tuttavia, il nuovo presidente dell’Argentina Javier Milei, un economista libertario, desidera fermare la stampa di denaro ed evitare uno scenario in cui i creditori abbandonano improvvisamente le banconote a breve termine. Il pareggio del bilancio della banca centrale, ha affermato, è una precondizione essenziale per rimuovere i severi controlli valutari del paese e, infine, mantenere la promessa elettorale di dollarizzare l’economia.
L’offerta è arrivata dopo che la banca centrale argentina, diretta da Santiago Bausili, ex collega della banca d’investimento del ministro dell’Economia Luis Caputo, si è mossa lunedì per scoraggiare le banche dal detenere strumenti a breve termine. Ha smesso di emettere banconote da 28 giorni, conosciute come leliq, che pagavano il 133% di interesse annuo, offrendo invece solo banconote da un giorno, conosciute come pases, che pagavano il 100% annuo.
Con un’inflazione annua superiore al 160%, ciò porta i tassi reali sulle obbligazioni a breve termine in territorio profondamente negativo.
Gli analisti avevano detto che le nuove banconote del Tesoro dovevano offrire tassi superiori al tasso mensile dell’8,2% dei pass per invogliare le banche locali ad abbandonare le banconote a un giorno.
Le banche argentine hanno messo in dubbio l’attenzione di Milei e Caputo sulla compensazione del debito a breve termine, sostenendo che non era un problema urgente. Hanno detto che sarebbe stato liquidato dall’inflazione e alla fine risolto con l’aumento della domanda di pesos e del debito sovrano se le ambiziose riforme economiche di Milei avessero avuto successo.
Milei ha promesso ampie misure di austerità per eliminare il deficit fiscale dell’Argentina entro la fine del 2024.
“Aumentare il peso del debito pubblico, offrendo allo stesso tempo tassi di interesse elevati e mantenendo la promessa di raggiungere l’equilibrio fiscale, significa che dovranno raddoppiare l’austerità”, ha affermato Amilcar Collante, economista dell’Università nazionale di La Plata. “Sarà molto dura per l’economia argentina, che da anni ha un deficit elevato”.
Santiago Manoukian, responsabile della ricerca presso la società di consulenza economica Ecolatina, ha affermato che le banche sono sollevate dal fatto che Milei e Caputo non abbiano optato per una soluzione più estrema al problema del debito a breve termine, come uno scambio forzato simile al “Piano Bonex” proposto dal governo argentino. effettuato nel 1990.
Ma ha aggiunto che le banche sono ancora “molto seccate” per il calo della loro redditività mentre l’inflazione liquida i loro asset.
“Le banche non sono contente ma non hanno altra scelta, non c’è nessun altro posto dove mettere i pesos in eccesso che hanno”, ha detto Manoukian.