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Le banche e i gestori di fondi europei hanno esortato Bruxelles a impegnarsi pubblicamente ad accorciare la finestra temporale per la regolazione delle transazioni azionarie e obbligazionarie dell’UE, mentre gli Stati Uniti e il Regno Unito continuano con i piani per modernizzare i propri mercati.
Lunedì una task force che rappresenta 18 gruppi di lobby del mercato ha invitato le autorità dell’UE a “assumere un impegno formale” per riformare i tempi di regolamento. La task force, guidata dall’Associazione per i mercati finanziari in Europa (AFME), ha anche chiesto al blocco di fissare un calendario per guidare il settore nei suoi preparativi.
Il regolamento è il processo tipicamente banale ma cruciale di abbinamento e trasferimento legale di beni dai venditori agli acquirenti.
La spinta sull’UE arriva mentre altri paesi in tutto il mondo riducono le proprie finestre di regolamento da due giorni a uno, per ridurre il rischio e aumentare la liquidità nei loro mercati. Gli Stati Uniti, il Canada, l’India e il Messico hanno già effettuato il passaggio, mentre il Regno Unito prevede di entrare in funzione nella seconda metà del 2027. Anche la Svizzera sta discutendo con i suoi operatori di mercato.
L’Ue ha fatto delle valutazioni ma deve ancora prendere una decisione formale. “Questo processo può essere completato solo da una task force pan-UE con l’autorità appropriata”, ha aggiunto l’AFME.
La task force, che comprende rappresentanti di organismi commerciali come la Federazione bancaria europea, gli enti di gestione dei fondi ICI, Aima ed Efama, ha affermato che l'industria preferisce armonizzare la mossa dell'UE con il Regno Unito.
Hanno affermato che ciò ridurrebbe i problemi che potrebbero derivare da disallineamenti negli accordi, quando la conclusione di un accordo e la disponibilità delle attività utilizzate nell’accordo non sono allineate. Ad esempio, un acquirente potrebbe dover vendere le proprie azioni in un giorno ma potrebbe non ricevere denaro per due giorni. I mercati valutari in genere riconciliano le operazioni nell’arco di due giorni.
Se il Regno Unito e la Svizzera introducessero cambiamenti prima o dopo l’UE, “in entrambi gli scenari, l’accelerazione della risoluzione porterebbe a complessità”, afferma l’AFME nel suo rapporto. Le banche, i broker e gli investitori europei sono ampiamente favorevoli ad allinearsi con il Regno Unito nel 2027, ma richiedono ai funzionari dell’UE di assumersi tale impegno. La creazione di un gruppo a livello UE per portare avanti il lavoro è stato “un passo successivo fondamentale”.
In una consultazione di settore all’inizio di quest’anno, il 70% dei partecipanti era favorevole a un passaggio nell’ultimo trimestre del 2027.
Si prevede che la transizione dell’UE sarà più complicata di quella dei singoli paesi, data la frammentazione dei mercati dei capitali della regione. Ad esempio, l'AFME ha osservato che alcune modifiche ai processi di compensazione avrebbero un impatto specifico sul mercato spagnolo a causa dei tempi di compensazione della stanza di compensazione.
I tempi di regolamento sono stati messi sotto i riflettori durante la mania delle azioni meme statunitensi al culmine della pandemia di coronavirus, quando alcuni broker, tra cui Robinhood, hanno accusato la finestra di regolamento di due giorni per l’incapacità dei loro sistemi di tenere il passo con il volume degli scambi. Accelerare il regolamento riduce i fondi che i broker devono fornire come garanzia.