Sblocca gratuitamente il Digest dell'editore
A luglio, Cynthia Lummis, senatrice americana del Wyoming, ha introdotto a conto per stabilire quella che lei chiama una “riserva strategica di bitcoin”, un programma che ordina al Tesoro e alla Federal Reserve di acquistare un milione di bitcoin nei prossimi cinque anni per poi trattenerli per almeno altri 20 anni.
Donald Trump ha espresso vaghi segnali a sostegno di bitcoin e criptovalute durante la sua campagna. Con la sua elezione, la speranza dietro il disegno di legge di Lummis ha iniziato a guadagnare peso, in particolare tra le persone che possiedono proprie partecipazioni private in bitcoin. Ciò è logico. Se avessi un portfolio di dipinti di Andy Warhol e qualcuno a Washington proponesse una riserva strategica di Warhol, anche tu saresti entusiasta.
Il disegno di legge prevede un meccanismo per il pagamento della riserva. Qualsiasi surplus che la Federal Reserve restituirà al Tesoro verrebbe invece speso in bitcoin. La Fed attualmente non restituisce denaro al Tesoro. Non importa. Il disegno di legge propone inoltre che le banche della Fed valorizzino tutti i loro certificati d’oro sull’attuale prezzo di mercato dell’oro, quindi trasferiscano la differenza al Tesoro per acquistare bitcoin. Tutto ciò è plausibile, ma il disegno di legge non risponde alla domanda più importante che qualsiasi atto legislativo deve affrontare: come cambierà qualcosa, per chiunque?
Una riserva rappresenterebbe sia una conclusione che un'ironia per i sostenitori più accaniti del bitcoin: gli hodler. Lo Stato riconoscerebbe ciò che gli hodler chiamano “denaro della libertà”, ma lo sosterrebbe anche con un programma statale. Il preambolo del disegno di legge di Lummis sostiene che, in cambio, un milione di bitcoin diversificherebbe le attività americane, migliorando la resilienza finanziaria e monetaria. A differenza di una riserva bancaria tradizionale, tuttavia, sarebbero detenute dal Tesoro e non potrebbero iniziare a essere vendute fino al 2045. Un asset che non puoi vendere non ti dà resilienza. Ti dà i costi di archiviazione.
Una riserva di bitcoin probabilmente aumenterebbe di valore. Questo è il nocciolo della tesi degli Hodler: dopo due decenni l’America rimarrebbe a cavallo del sistema finanziario globale, con il controllo di circa uno su 20 dei beni più preziosi del mondo. In questo senso, ciò che il disegno di legge chiama riserva strategica è semplicemente un fondo sovrano, che lascia al Tesoro il potere, ad esempio, di ripagare il debito sovrano americano. La sfida è spiegare perché la crescita del bitcoin deve inevitabilmente continuare.
È ormai da tempo che il bitcoin non può servire come denaro. Può e lo fa. Analisi del registro pubblico bitcoin pubblicato a settembre nel Giornale di finanza empirica dimostra che le partecipazioni servono come un modo per spostare denaro offshore attraverso le Seychelles, ad esempio. L’attività è aumentata in Brasile durante l’inflazione e in Venezuela dopo le sanzioni, ma è diminuita in Cina dopo il divieto di mining e scambio di bitcoin. Sembra che abbia uno scopo che va oltre la speculazione, anche se non così lontano nei paesi con sistemi bancari funzionanti.
L’ulteriore impennata dei prezzi dopo l’elezione di Trump offre un argomento circolare. Il Bitcoin è ancora più prezioso perché Trump lo abbraccerà. Trump deve abbracciarlo perché sta diventando sempre più prezioso. Ma il dollaro è in crisi già da 50 anni, e il modo in cui americani e stranieri usano i dollari bancari non ha nulla a che fare con l’oro che il Tesoro detiene a Fort Knox nel Kentucky. Allo stesso modo non avrebbe nulla a che fare con i bitcoin che il Tesoro ha assicurato con un surplus della Fed.
Il dollaro non è sospeso in aria per nulla. È sempre stato sostenuto dalla Federal Deposit Insurance, da una regolamentazione bancaria imperfetta ma adeguata e da accordi di stretta di mano tra le banche centrali per sostenere i dollari offshore in preda al panico. Il sistema globale del dollaro è poco trasparente e ingiusto. È terribile per i consumatori americani. Ma gli hodler di bitcoin hanno commesso il classico errore da ingegnere di pensare che un sistema sociale pieno di inefficienza debba, come un ponte, prima o poi crollare.
Forse in un crollo un asset come il bitcoin potrebbe rivelarsi prezioso. Storicamente, tuttavia, la moneta bancaria è riemersa dalle macerie di ogni catastrofe. Facciamo affidamento sui dollari non perché siamo stupidi, ma perché una banca è letteralmente una licenza per stampare denaro, e non è stato ancora fondato uno stato che possa impedire alle persone potenti di ottenere quella licenza. Una scommessa a lungo termine sul bitcoin è rialzista sul collasso permanente di tutte le istituzioni, ovunque. E' una mossa nucleare.
Una riserva di bitcoin servirebbe esattamente una strategia. Un Tesoro con un milione di bitcoin sarebbe intrappolato dal proprio portafoglio. Il Congresso non potrebbe mai esercitare la sovranità monetaria limitando l’estrazione o il commercio di bitcoin, perché il prezzo degli asset del Tesoro crollerebbe immediatamente. La riserva strategica di bitcoin non è una strategia di resilienza per gli Stati Uniti. È una strategia di resilienza per gli hodler.