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La Thames Water è sul punto di pagare almeno 100 milioni di sterline per coprire le spese di consulenza dei suoi creditori, solo una parte del conto crescente che spetta ad avvocati e consulenti finanziari alla più grande compagnia idrica del Regno Unito mentre cerca di evitare di essere rinazionalizzata.
Il monopolio dell'acqua di Londra, che riceve tutte le sue entrate dalle bollette dei suoi 16 milioni di clienti, ha sborsato milioni di sterline per coprire gli onorari degli avvocati e dei consulenti finanziari dei suoi finanziatori, che si stanno preparando per una disordinata ristrutturazione dei suoi 19 miliardi di sterline. mucchio di debiti.
Secondo un documento interno di Thames Water visionato dal MagicTech, la società avrà speso 25 milioni di sterline per questi “costi di consulenza ai creditori” entro dicembre, con un compenso totale che arriverà a 55 milioni di sterline entro giugno e a 100 milioni di sterline entro settembre 2025.
Tra i consulenti dei creditori figurano la banca d'investimento Jefferies, lo studio legale Akin, DC Advisory e Quinn Emanuel.
Anche se è prassi normale per le aziende nelle trattative di ristrutturazione coprire i costi di consulenza dei loro creditori, una persona vicina alle discussioni sul debito ha affermato che “la situazione rischia di diventare una 'festa delle commissioni' per banchieri, fondi, consulenti e avvocati”.
I creditori e i loro consulenti hanno rifiutato di commentare.
I creditori sono una parte del pesante conto di consulenza che la Thames Water deve affrontare, che sta pagando circa 30 società di consulenza e consulenti legali. Questi includono la banca d'investimento Rothschild, che sta conducendo una parallela raccolta di capitale di emergenza per l'utilità; lo studio legale del circolo magico Linklaters, che fornisce consulenza a Thames Water; e LEK Consulting, intervenuta da Ofwat per riferire sui progressi della società quando Thames Water è stata sottoposta a misure speciali da parte dell'ente regolatore del settore.
Le tariffe rappresentano un ulteriore drenaggio della liquidità in diminuzione della Thames Water. Nel frattempo, ai clienti viene chiesto di impegnarsi per un aumento del 53% delle loro bollette entro il 2030.
L’ente è in procinto di ottenere un prestito di emergenza fino a 3 miliardi di sterline da un gruppo di creditori, avendo in precedenza avvertito che rischia di rimanere senza liquidità subito dopo Natale senza un intervento urgente.
Il prestito, che richiede l’approvazione dei tribunali, arriva a un costoso tasso di interesse del 9,75% e con 200 milioni di sterline di commissioni e altri edulcoranti che potrebbero portare i costi totali a oltre 800 milioni di sterline in totale nel corso della sua durata di 2,5 anni.
Questi costi – che includono fino a 105 milioni di sterline di commissioni che Thames Water deve pagare per usufruire del prestito – sono pagati direttamente ai finanziatori e si aggiungono alle commissioni addebitate dai loro consulenti.
A dimostrazione della tensione che queste commissioni stanno esercitando sulle sue finanze, la settimana scorsa Thames Water ha tenuto una telefonata con consulenti esterni, compresi quelli dei suoi creditori, per spiegare che avrebbe dovuto rinviare il pagamento di una parte delle loro commissioni, in cambio di ulteriori interessi sul totale della fattura.
Durante la telefonata, il consigliere generale della Thames Water, Andy Frasier, ha affermato che, secondo una persona a conoscenza della questione, le spese sarebbero alla fine a carico di chi paga le bollette.
Thames Water ha dichiarato in un comunicato relativo alla chiamata: “La nostra posizione di liquidità non è cambiata e rimane quella che avevamo annunciato il 25 ottobre. Anche i termini di pagamento per i nostri fornitori abituali non sono cambiati. Questi termini si riferiscono solo alle organizzazioni che lavorano specificamente sul nostro piano di ristrutturazione finanziaria. Rimaniamo concentrati sulla stabilizzazione del business e sulla fornitura di risultati migliori per i nostri clienti e per l’ambiente, cercando al contempo di attrarre nuovo capitale nel business”.
L'azienda ha rifiutato di commentare specificamente la sua fattura per le spese di consulenza ai creditori.
Il prestito di 3 miliardi di sterline mira a mantenere operativa la Thames Water abbastanza a lungo da tentare di raccogliere miliardi di sterline di capitale proprio l’anno prossimo. Tuttavia qualsiasi accordo dipende dalla misura in cui al Tamigi sarà consentito aumentare i conti, con una decisione attesa da Ofwat entro Natale.
Gli obbligazionisti di alto livello di Thames Water vengono consigliati da Jefferies e Akin, mentre gli obbligazionisti di ultimo livello vengono consigliati da DC Advisory e Quinn Emanuel. Un gruppo di banche della società viene assistito da A & O Shearman e Perella Weinberg.
Moelis, Freshfields e Alvarez & Marsal stanno fornendo consulenza alla società madre di Thames Water, Kemble, che è già inadempiente sul suo debito. Nel frattempo, Lazard sostiene la ristrutturazione di Ofwat on Thames Water.