Harry Nimmo, uno degli investitori di maggior successo nelle società più piccole del Regno Unito negli ultimi tre decenni, prevede una ripresa delle società più piccole del Regno Unito entro sei mesi. E, considerando il suo ritiro dal gestore patrimoniale Abrdn alla fine del 2022, è sicuro che la sua posizione più alta sarà vincente a lungo termine.

Nimmo, 65 anni, ha lanciato il suo fondo per le società più piccole nel Regno Unito nel 1997 e ha ottenuto un rendimento medio impressionante del 12,6% all’anno nei 25 anni successivi. Lo ha fatto attingendo al successo di aziende tra cui Asos, Bevande Fevertree, Aveva, JD Moda sportiva, Centro di calcolo, Diploma e Safestore Holdingsspesso entrando quando sono stati lanciati sul mercato azionario e si sono esauriti al momento giusto.

“Il nostro rendimento annualizzato è del 3% migliore del nostro benchmark, che a sua volta è del 3% migliore rispetto alle large cap britanniche”, afferma. “Siamo riusciti a generarlo attraverso due mercati ribassisti significativi: il crollo delle dotcom e la crisi bancaria”.

Ma è improbabile che metta fine alla sua carriera di 37 anni nella gestione degli investimenti al massimo. Fino alla fine dell’anno resterà co-manager della Abrdn UK Smaller Companies Fund e il Abrdn UK Smaller Companies Growth Trust plcentrambi in calo di oltre il 40% nel 2022.

“Quest’anno è stato terribile: siamo in perdita”, dice.

Nimmo ha inizialmente studiato geometra, lavorando in Arabia Saudita per tre anni prima di entrare a far parte di Standard Life nel 1985. Ha coperto aziende più grandi degli Stati Uniti e del Regno Unito prima di dirigere il team delle aziende più piccole nel 1993.

Rimane un grande sostenitore delle aziende più piccole. Dice che continuerà a detenere una partecipazione nel trust a lungo fino al suo pensionamento e non vede alcun motivo per cui i rendimenti annualizzati del 12% non dovrebbero continuare sotto i suoi successori.

“Ho sempre sottolineato che è necessario investire a lungo termine e accettare il rischio a lungo termine, se la storia è la nostra guida”, afferma.

Sostiene che la recente impennata delle azioni tra le più grandi società tecnologiche statunitensi sembra essere finita. “Non credo che ci sia un valore corretto per una quota: è in continua evoluzione e devi entrare a far parte di aziende che stanno cambiando in meglio. Ed è più facile far crescere un’attività da 200 milioni di sterline che da 2 miliardi di sterline”.

Quindi, quando si tratta della scarsa performance delle società più piccole del Regno Unito nel 2022, quando si aspetta una ripresa? “Ci sono ancora rischi significativi da trovare”, avverte. “È difficile vedere un catalizzatore per le prestazioni a breve termine”.

La sua lista di “punti ribassisti” – ragioni del pessimismo del mercato – è lunga quanto riesce a ricordare. Include il Regno Unito che è il mercato meno popolare al mondo per gli investitori globali; Instabilità politica; inflazione; tassi di interesse più elevati; il mercato immobiliare; la guerra in Ucraina; e i prezzi dell’energia.

Ma sente che il mercato arriverà a una svolta. “Le aziende più piccole vanno bene dall’altra parte quando usciamo. Direi che è nei prossimi sei mesi.

“Penso che i mercati cambieranno prima che i tassi di interesse vengano tagliati. . . Sono circa 18 mesi avanti rispetto alla realtà”.

Alla domanda sulle sue scelte di investimento, gli piacciono le attività gestite dai fondatori, che hanno dominato i suoi migliori risultati. YouGovco-fondata nel 2000 da Stephan Shakespeare e Nadhim Zahawi, che si sono incontrati per la prima volta mentre lavoravano nella politica britannica, è ancora nel portfolio.

“È un approccio unico ai media digitali e alla fonte dei pannelli”, afferma. “Non puoi crearlo dall’oggi al domani.” Gli piace la capacità di YouGov di affettare e tagliare i suoi dati e venderli in modi diversi. “Ha un flusso di guadagni di qualità.”

I temi attuali del portafoglio includono salute e sicurezza, giochi per computer, self-storage, digitalizzazione, amministrazione di back office delle risorse e distribuzione IT.

Quale singola società più piccola del Regno Unito dovrebbero detenere gli investitori per i prossimi cinque anni? Senza esitazione, sceglie Telecom Plus, che viene scambiato come Utility Warehouse, “un titolo intrigante che è in portafoglio da molti anni”. L’azienda offre pacchetti scontati di gas, elettricità, telefonia mobile, banda larga e contratti assicurativi e Nimmo li utilizza per la propria fornitura di gas ed elettricità.

“Utility Warehouse utilizza un modello di vendita piramidale”, spiega. “Ma vendono solo agli occupanti dei proprietari, il che è importante. Tu o io potremmo essere distributori e iscrivere i nostri vicini e amici. Poi prendi una scheggia dalla bolletta. Il sistema di riferimento significa “devono fornire un servizio decente e non devono spendere in pubblicità”.

Elogia anche l’accordo di lunga data dell’azienda con Eon, che gestisce i rischi dell’acquisto di energia, e l’interessante team di gestione. Ha “uno strano sistema di co-CEO”: uno è l’ex vogatore olimpico Andrew Lindsay e il presidente non esecutivo è Charles Wigoder, un campione di bridge.

“Hanno avuto alti e bassi, ma al momento sembra che tutto sia a loro favore. Credono nei prezzi bassi di tutti i giorni. Altri fornitori di energia coinvolgono le persone con i teaser”, afferma.

Il prezzo delle sue azioni è aumentato del 120% nel corso dell’anno fino al 1 luglio. “Ha un buon slancio degli utili e ha una capitalizzazione di mercato di 1,6 miliardi di sterline, ma potrebbe essere più grande”, afferma. “Sarebbe meglio che andasse bene perché è la nostra più grande partecipazione”.