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Quest'anno l'India ha eclissato la Cina come primo mercato asiatico per la quotazione delle società, poiché i prezzi azionari sostenuti hanno innescato un boom delle offerte pubbliche iniziali.
Spinto da aziende come Swiggy e Hyundai Motor, secondo i dati di Dealogic per il 2024, l'India sarà per la prima volta il secondo mercato di raccolta fondi azionari più grande al mondo dietro gli Stati Uniti. La Borsa nazionale dell'India è destinata a essere la prima sede delle principali quotazioni in termini di valore, davanti al Nasdaq e alla Borsa di Hong Kong, mostrano i dati di KPMG.
Le classifiche preannunciano un cambiamento nel 2024 nella finanza asiatica, poiché un inasprimento delle normative porterà a una relativa siccità delle quotazioni in Cina. Nel frattempo, le aziende si sono affrettate a trarre vantaggio dalle valutazioni elevate a seguito del rally pluriennale delle azioni indiane, nonostante le preoccupazioni sulla capacità del mercato di resistere a un rallentamento economico.
“È stato uno dei periodi più impegnativi nella storia dei mercati dei capitali indiani”, ha affermato V Jayasankar, amministratore delegato di Kotak Investment Banking, che quest'anno ha lavorato ad alcune delle più grandi IPO del paese. “L’India si sta sicuramente facendo notare: la Cina probabilmente deve fare molto di più per attirare in modo davvero consistente questo business”.
Il mercato è stato sostenuto da flussi interni indiani “molto solidi” grazie a una significativa “democratizzazione degli investimenti” poiché le famiglie versano sempre più denaro nei mercati azionari locali, ha aggiunto Jayasankar. “L’attività complessiva ci ha colto una sorpresa positiva.”
Secondo Dealogic, il valore delle quotazioni primarie e secondarie nella Cina continentale, che nel 2023 era il mercato più grande del mondo, è sceso di circa l’86% da oltre 48 miliardi di dollari a soli 7,5 miliardi di dollari nel 2024 all’inizio di dicembre.
Gli analisti hanno affermato che un’economia più debole, unita a una regolamentazione restrittiva sulle quotazioni delle società, ha ostacolato il percorso delle aziende cinesi che cercano di entrare nei mercati pubblici, sebbene l’annuncio di piani di stimolo monetario e fiscale a settembre abbia contribuito a stabilizzare i mercati dopo la svendita di inizio anno. l'anno.
Secondo Scarlett Liu, stratega azionaria e derivati Apac presso BNP Paribas, il rallentamento dell'IPO cinese è stato in linea con gli obiettivi politici di Pechino.
“Si tratta di un tentativo normativo di raggiungere un equilibrio tra mercato primario e secondario”, ha affermato, aggiungendo che le autorità temono che troppe quotazioni possano drenare l'attività delle negoziazioni sul mercato secondario.
Hong Kong, il centro finanziario offshore della Cina, ha visto un relativo aumento dell’attività di raccolta azionaria a oltre 10 miliardi di dollari entro dicembre dai 6 miliardi di dollari del 2023, comprese alcune grandi transazioni come quella del produttore di elettronica Midea che ha raccolto più di 4 miliardi di dollari in una quotazione secondaria.
Gli analisti affermano che Hong Kong continuerà a trarre vantaggio come sede di quotazione per le società della Cina continentale per raccogliere capitali offshore.
“Per le aziende cinesi che perseguono una IPO, la Borsa di Hong Kong rimane una sede privilegiata che offre un processo di quotazione più snello, stabilità e trasparenza del mercato e un maggiore accesso al capitale globale”, ha affermato Frank Bi, partner e responsabile dello studio asiatico per le transazioni societarie. ditta Ashurst.
L’India, che nel 2024 ha registrato un volume elevato di operazioni relativamente più piccole, è stata sostenuta da aziende che cercano di raccogliere fondi mentre le valutazioni rimangono alle stelle, anche attraverso lo spin-off di unità indiane di società multinazionali come Hyundai.
“Ovviamente il numero di transazioni è aumentato, ma la dimensione media dei ticket per transazione è diminuita di circa il 75-80% negli ultimi due anni”, ha affermato un banchiere di Mumbai. “Ora, quello che questo mi dice è [companies are thinking] 'corriamo a tutta velocità, cerchiamo di incassare il più velocemente possibile, qualunque cosa possiamo, mentre le condizioni di mercato rimangono favorevoli'.”
Ma mentre la rapida crescita della nazione più popolosa del mondo rallenta, con le aziende che riportano utili deboli e una crescita del PIL in brusco calo al 5,4% nel terzo trimestre – il tasso più basso in quasi due anni – i gestori di portafoglio esteri sono diventati cauti sul suo schiumoso mercato azionario.
Hanno ritirato più di 11 miliardi di dollari dalle azioni indiane in ottobre, un esodo mensile record, e altri 2,5 miliardi di dollari in novembre.
Tuttavia, i banchieri ritengono che la maggiore esuberanza delle quotazioni primarie e secondarie in India probabilmente continuerà anche nel nuovo anno. “Per non commentare la qualità delle offerte”, ha detto un secondo banchiere di Mumbai, “c’è abbastanza attività in programma finché i mercati sono favorevoli e c’è liquidità”.
“È giusto dire che i primi due trimestri del 2025 non vedranno alcun cambiamento rispetto a dove ci troviamo adesso”, ha aggiunto.
Anche i banchieri d’investimento globali restano ottimisti sull’India, pur avvertendo che la sua crescita relativa potrebbe essere eclissata da un ritorno più ampio negli Stati Uniti e altrove.
“A livello globale prevediamo che l’attività del mercato IPO si normalizzerà nel 2025 e vedremo una ripresa dei volumi soprattutto negli Stati Uniti e in Europa e forse anche fuori dalla Cina. Tuttavia non mi sorprenderebbe se l’India continuasse a crescere”, ha affermato Gareth McCartney, co-responsabile globale dei mercati dei capitali azionari presso UBS.