I livelli di stoccaggio del gas nell’UE sono scesi al livello più basso in questo periodo dell’anno da prima della crisi energetica del 2022, poiché il continente è entrato nell’inverno con scorte inferiori al normale e il clima freddo accelera i prelievi.
Le preoccupazioni sull’offerta hanno portato i prezzi al loro più grande aumento mensile in più di due anni, con il prezzo del gas di riferimento del TTF salito fino a 42,60 euro per megawattora questa settimana, il massimo degli ultimi dieci mesi.
I prezzi sono stati influenzati anche dalle forti tempeste invernali negli Stati Uniti, che hanno sconvolto i mercati nazionali del gas e aumentato i prezzi europei, poiché il continente è diventato sempre più dipendente dal GNL statunitense trasportato via mare a seguito di una forte riduzione delle forniture di gasdotti dalla Russia.
Secondo l’ente industriale Gas Infrastructure Europe, all’UE mancano circa 130 carichi di gas di grandi dimensioni rispetto al livello di un anno fa, con 490 terawattora di stoccaggio al 29 gennaio. Ciò ha lasciato il gas nei serbatoi di stoccaggio al 43% della capacità, il livello stagionale più basso dal 2022, quando l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia ha innescato una grave crisi dell’approvvigionamento energetico in tutto il blocco.
Lo stoccaggio europeo è stato ridotto più rapidamente del solito durante il mese fino a metà gennaio, una mossa che è stata particolarmente pronunciata in paesi come la Germania, dove la politica del governo ha significato che veniva immagazzinato meno gas rispetto agli anni precedenti, ha affermato Natasha Fielding, analista del gas presso Argus.
La Germania è entrata nell’inverno con circa il 20% in meno di gas in stoccaggio rispetto al livello di picco dell’anno precedente, a causa sia delle condizioni di mercato che dei cambiamenti politici.
Negli ultimi anni, i prezzi di alcuni contratti forward sul gas si sono invertiti, con i prezzi estivi scambiati al di sopra dei contratti invernali. Ciò è stato determinato dai mandati del governo che richiedevano di immagazzinare più gas in previsione dell’inverno, il che ha spinto al rialzo i prezzi estivi e, paradossalmente, ha reso più difficile per i commercianti costruire scorte economicamente, ha affermato Fielding.
L’estate scorsa, tuttavia, sia la Germania che l’UE hanno allentato gli obiettivi di stoccaggio nel tentativo di raffreddare il mercato e incoraggiare comportamenti di stoccaggio più flessibili.
Queste decisioni si basavano su una visione più “rilassata” delle condizioni di mercato, compreso un potenziale eccesso di offerta, con paesi come gli Stati Uniti e il Canada che probabilmente aumenterebbero la produzione, ha affermato Olympe Mattei d'Ornano, analista globale di GNL presso BloombergNEF.
Anche in uno scenario estremo, come condizioni simili alla grave ondata di freddo che ha colpito l’Europa nel 2018, il blocco europeo nord-occidentale manterrebbe ancora l’11% delle sue riserve entro la fine di marzo, un livello non abbastanza basso da innescare blackout, ha affermato Mattei d’Ornano.
È probabile che i prezzi del gas scendano con la fine della stagione di riscaldamento e l’entrata in funzione di nuova capacità, ha aggiunto.
Il posizionamento degli investitori è cambiato parallelamente alla contrazione del quadro di stoccaggio. I dati di Argus mostrano che gli hedge fund erano passati a una posizione lunga netta sull’Intercontinental Exchange entro metà gennaio, indicando crescenti aspettative di prezzi più alti, invertendo le loro posizioni corte nette una settimana prima. Molti hedge fund, che di solito assumono posizioni a breve termine, scommettevano già da ottobre sul calo dei prezzi.