Le azioni giapponesi sono salite ai massimi storici e lo yen è crollato ai minimi di 19 mesi mentre i mercati scommettevano che possibili elezioni anticipate il mese prossimo avrebbero riacceso il “commercio Takaichi”.
Martedì l'indice azionario Nikkei 225 è salito fino al 3,6%, mentre lo yen si è indebolito a 158,88 yen rispetto al dollaro, il suo tasso più basso dal luglio 2024 e vicino ai livelli ai quali il ministero delle finanze giapponese era precedentemente intervenuto per sostenere la valuta. I broker di Tokyo hanno affermato che gli investitori nazionali ed esteri stanno guidando il rally azionario.
Le mosse del mercato sono state sostenute dalla speculazione secondo cui il Primo Ministro Sanae Takaichi avrebbe indetto elezioni anticipate, scommettendo sull'utilizzo del suo sostegno tra i giovani giapponesi per cercare di ripristinare la maggioranza del Partito Liberal Democratico in parlamento.
Un rapporto dei media giapponesi martedì, che cita fonti di alto livello del partito al potere, afferma che Takaichi aveva segnalato al LDP la sua intenzione di indire elezioni anticipate dopo lo scioglimento del parlamento il 23 gennaio. Ha assunto la guida del partito in ottobre e da allora ha goduto di alti indici di approvazione.
“Con la disputa in Cina ancora in piena e con una popolarità a questi livelli molto alti, il mercato e l'elettorato stanno aspettando che Takaichi faccia qualcosa di coraggioso. Indire un'elezione adesso sarebbe quella mossa”, ha detto Neil Newman, stratega giapponese di Astris Advisory.
Da ottobre i mercati hanno testato una serie di “operazioni Takaichi”, basate sull’idea che lei sarebbe favorevole a maggiori stimoli governativi e si opporrebbe a un aumento troppo rapido dei tassi di interesse. La sua proposta di stimolo da 135 miliardi di dollari ha spaventato i mercati obbligazionari e ha pesato sullo yen, stimolando al tempo stesso le azioni.
Martedì gli acquisti di azioni si sono concentrati su tecnologia, difesa e materiali di base, tutte aree che dovrebbero beneficiare dell'attenzione alla spesa di Takaichi. Il Nikkei 225 ha chiuso in rialzo del 3,1%, mentre il più ampio Topix ha chiuso in rialzo del 2,4%.
I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi a 20 anni sono saliti al livello record del 3,135%, mentre il rendimento dei titoli a 10 anni è salito al 2,135%, il livello più alto dal febbraio 1999. I rendimenti si muovono in modo inverso rispetto ai prezzi.
Il mercato è rimasto inclinato verso uno yen più debole, ha detto martedì l’economista della Barclays Japan Naohiko Baba in una nota ai clienti, aggiungendo: “Se il tasso di cambio si avvicina a 160, si potrebbe prevedere un intervento sul forex”.
Alcuni partecipanti al mercato rimangono scettici sul fatto che Takaichi rischierà elezioni anticipate, dato che la popolarità complessiva del LDP rimane relativamente bassa.
La persistente debolezza dello yen è diventata una questione fortemente politica in Giappone, dove ha contribuito all'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e dell'energia, in netto contrasto con anni di deflazione e scarsi cambiamenti nel costo della vita.
Lo yen si è indebolito nonostante la Banca del Giappone abbia alzato i tassi di interesse a dicembre allo 0,75%, il massimo degli ultimi 30 anni, e nonostante le aspettative degli economisti secondo cui la banca centrale aumenterà i costi di finanziamento anche quest'anno.
Il ministro delle finanze giapponese Satsuki Katayama, che ha incontrato lunedì il segretario al Tesoro americano Scott Bessent, ha detto dopo l'incontro che Bessent condivideva le preoccupazioni di Tokyo sulla recente debolezza dello yen, alimentando la speculazione secondo cui le autorità giapponesi potrebbero intervenire per sostenere la valuta.
“Ho espresso le mie preoccupazioni per l'indebolimento unidirezionale dello yen”, ha detto Katayama ai giornalisti. “Il segretario Bessent condivide queste preoccupazioni”.
Katayama ha precedentemente affermato di avere “mano libera” per intervenire se necessario. Il Giappone è intervenuto quattro volte nel 2024, quando lo yen si è indebolito fino a circa 160 yen per dollaro.
Shoki Omori, capo stratega globale di Mizuho, ha affermato che l’incontro Bessent-Katayama è stato notevole per essersi concentrato non sul tasso di cambio in sé ma sul fatto che i movimenti fossero diventati eccessivamente unilaterali e rapidi.
“Vedo una possibilità di intervento”, ha affermato Omori, aggiungendo che i trader valuteranno la coerenza con cui le autorità conducono la politica valutaria e la misura in cui i loro messaggi possono acquisire credibilità nel mercato.
Alcuni investitori hanno affermato che l’aumento dei costi di finanziamento a lungo termine del paese, aggravato dai piani fiscali di Takaichi, sta alimentando le preoccupazioni per il suo debito pari a oltre il 200% del PIL, il più grande tra le nazioni ricche.
“Il mercato è preoccupato per la sostenibilità del debito”, ha affermato Kit Juckes, capo stratega FX della Société Générale.