L’oro ha registrato la sua settimana migliore in quasi 20 anni e il dollaro la peggiore da maggio, dopo che la crisi della Groenlandia ha spinto gli investitori a cercare alternative sicure alla valuta statunitense tra rinnovate preoccupazioni per le politiche imprevedibili della Casa Bianca.
Venerdì il metallo prezioso ha raggiunto il livello record di quasi 5.000 dollari l'oncia troy, mentre l'argento è salito sopra i 100 dollari l'oncia per la prima volta.
“Il mondo si sta proteggendo dalla continua incertezza”, ha affermato l'analista Rhona O'Connell di StoneX. “Nei tempi febbrili, l’oro mantiene il suo ruolo di bene di ultima istanza”.
La minaccia del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di colpire con dazi gli alleati europei se avessero resistito alle sue richieste di controllo sulla Groenlandia ha causato una forte svendita a Wall Street all’inizio di questa settimana, prima che la sua brusca inversione di mercoledì abbia visto le azioni rimbalzare.
Ma il dollaro USA ha faticato a recuperare il terreno perduto, con un indice della valuta contro valute tra cui sterlina ed euro in calo dell’1,9% questa settimana, dopo ulteriori cali di venerdì.
L’oro è cresciuto di oltre l’8%, il più grande aumento di prezzo settimanale dalla crisi finanziaria globale del 2008. La stessa debolezza del dollaro può dare impulso all’oro e all’argento rendendo i metalli denominati in dollari più economici da acquistare in altre valute.
I guadagni della settimana coronano lo storico rally dei lingotti degli ultimi due anni, guidato da un aumento dell'interesse degli investitori e dagli acquisti da parte delle banche centrali che cercano di diversificare rispetto al dollaro.
Le minacce tariffarie di Trump sulla Groenlandia sono arrivate dopo la cacciata da parte degli Stati Uniti del leader dell’uomo forte venezuelano Nicolás Maduro e il Dipartimento di Giustizia che ha lanciato un’indagine criminale sul presidente della Federal Reserve Jay Powell.
Gli eventi hanno causato “un leggero cambiamento di mentalità” sul dollaro tra gli investitori, ha affermato Seema Shah, capo stratega globale di Principal Asset Management.
“C'è un po' di danno che viene fatto a margine, durante tutti i vari drammi che accadono”, ha detto. “Probabilmente si aggiunge a quella narrativa sulla diversificazione [away from US assets].”
La crisi della Groenlandia ha riacceso le preoccupazioni sui rischi politici degli asset statunitensi – per lungo tempo un porto sicuro per il capitale globale – che hanno contribuito a determinare un calo del 9% del dollaro americano lo scorso anno, il calo più ripido dal 2017.
Gli investitori hanno descritto le minacce degli Stati Uniti contro gli alleati della NATO come un ulteriore “intacco” della credibilità istituzionale del mercato patrimoniale dominante a livello mondiale, mescolato alle preoccupazioni per gli attacchi della Casa Bianca alla Fed.
All'inizio di questa settimana le azioni, le obbligazioni e il dollaro statunitense sono caduti all'unisono, in un'eco del commercio “Sell America” innescato dalla raffica tariffaria di Trump lo scorso aprile.
Secondo LSEG, il franco svizzero, un altro rifugio di lunga data nei mercati valutari, è cresciuto del 2,8% rispetto al dollaro questa settimana, il miglior risultato dallo scorso aprile. L'euro è cresciuto di quasi il 2% questa settimana, raggiungendo un massimo di 1,18 dollari.
“Questa credibilità politica, o almeno l'affidabilità politica, è un po' sbiadita”, ha detto Shah del Preside. “Penso che le previsioni per il deprezzamento del dollaro siano state probabilmente rafforzate”.
Wall Street si aspettava un’ulteriore debolezza del dollaro quest’anno poiché la Fed continua a tagliare i tassi di interesse mentre si prevede che le altre grandi banche centrali rimarranno invariate e gli investitori globali continuano a proteggere le loro partecipazioni in asset statunitensi dalle oscillazioni del dollaro.
Questa stessa attività di copertura spinge meccanicamente al ribasso il valore del dollaro.
Ma Peter Schaffrik, macro stratega globale presso RBC Capital Markets, ha affermato che l’incertezza causata dalle minacce di Trump verso la Groenlandia ha contribuito a spingere gli investitori a coprire la propria esposizione in dollari.
“Quello che stiamo vedendo ora è il motivo di tale requisito [to hedge] c'è, perché queste cose possono accadere all'improvviso”, ha detto Schaffrik. “Chi può garantire che non accada allo stesso modo domani?”