Una fusione tra Glencore e Rio Tinto creerebbe la più grande azienda di rame al mondo, in un momento di crescente domanda del metallo spinta dalla transizione verso l’energia pulita e dal settore in forte espansione dell’intelligenza artificiale.
L'unione proposta, che arriva subito dopo la mega fusione tra Anglo American e Teck Resources, creerebbe anche il più grande gruppo minerario del mondo, con un valore aziendale di oltre 260 miliardi di dollari.
Una corsa al rame a livello di settore ha innescato un frenetico rally del prezzo del metallo industriale. Il materiale altamente conduttivo viene utilizzato in settori che vanno dall’edilizia all’energia e alla difesa, con una domanda in aumento grazie ai crescenti investimenti globali nell’elettrificazione, nell’energia rinnovabile e nei data center necessari per gestire l’intelligenza artificiale.
“Due tendenze sono inevitabili: tutti vogliono diventare grandi nel rame e gli azionisti sembrano sostenere la crescita del rame”, ha affermato Paul Knight, fondatore di AltaVista Advisors ed ex banchiere del settore.
Kaan Peker, analista di RBC Capital Markets, ha affermato che la logica alla base del possibile accordo è “ovviamente il rame”.
Secondo Benchmark Mineral Intelligence, un “GlenTinto” combinato produrrebbe più del 7% del rame estratto a livello globale nel 2026, oltre a quote significative di altri materiali critici, tra cui zinco, cobalto e nichel.
Al contrario, Anglo Teck, la prevista fusione dei minatori con sede a Londra e in Canada, produrrebbe circa il 4% del rame nel 2026.
I prezzi del rame sono aumentati di oltre il 40% nell’ultimo anno a causa degli avvertimenti di un’imminente crisi dell’offerta. Dopo aver raggiunto una serie di massimi record da ottobre, a gennaio hanno superato i 13.000 dollari la tonnellata.
Si prevede che la domanda del metallo aumenterà fino al 50% entro il 2040, secondo S&P Global Energy & Market Intelligence, che prevede per allora un deficit di produzione fino a 10 milioni di tonnellate all’anno.
James Hayter, chief investment officer di Orion Resource Equities, ha affermato che gli accordi focalizzati sul rame riflettono la difficoltà di sviluppare progetti da zero, nonché uno spostamento dall’attenzione storica delle major minerarie sulle attività ad alta intensità di acciaio verso minerali rivolti al futuro come rame e litio.
Secondo Hayter, i produttori di minerale di ferro devono investire in questo cambiamento per “rimanere rilevanti”, con il rame “il mercato più recente e il mercato più investibile” al momento. Qualsiasi premio pagato da Rio per Glencore sarebbe probabilmente un “premio strategico” basato sul valore attuale e potenziale futuro del portafoglio di rame del gruppo, ha affermato.
Costruire miniere è un processo dispendioso in termini di tempo e denaro, mentre l’estrazione del metallo dai progetti esistenti è diventata più costosa poiché i costi energetici sono aumentati e la qualità del minerale è diminuita nel tempo.
Rio punta ad aumentare la sua produzione di rame a 1 milione di tonnellate all’anno entro la fine del decennio, da circa 700.000 tonnellate nel 2024.
Il rame ha assorbito quasi la metà delle spese in conto capitale industriale di Glencore nel 2024, nonostante rappresentasse solo un quarto delle entrate della divisione.
Con un occhio ai materiali delle batterie e alla transizione energetica, il rame non è l’unico premio. Glencore è il secondo produttore mondiale di cobalto, utilizzato nelle batterie e negli smartphone, principalmente come sottoprodotto delle sue miniere di rame e nichel nella Repubblica Democratica del Congo, in Australia e nel Nord America.
Rio ha fatto passi da gigante per sviluppare la propria attività nel litio, un altro importante metallo per le batterie. Ha acquisito Arcadium Lithium nel 2025 per 6,7 miliardi di dollari e mira ad aumentare la propria produzione di carbonato di litio a 200.000 tonnellate entro il 2028, da un obiettivo di circa 60.000 quest’anno, per soddisfare la domanda di batterie.
Gli esperti hanno affermato di aspettarsi più accordi minerari quest’anno.
“Questo dà il via a un'ondata di fusioni e acquisizioni nel settore minerario? Sì, penso di sì”, ha detto Hayter, aggiungendo che l'offerta fallita di BHP per Anglo nel 2024 è stata “il segnale di partenza”.
Un veterano del settore ha affermato: “Stiamo vedendo arrivare sul mercato alcune combinazioni più naturali, e ci sono più possibilità se le persone riescono a pensare a dove sta andando il mondo, non a dove è stato”.
Un altro ha detto: “Non credo che rimanga molto nelle major dopo [Rio Glencore] è fatto”, “potrebbe esserci nel secondo gradino [of companies] giù”.
Reporting aggiuntivo di Nic Fildes a Sydney