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Donald Trump è andato terribilmente in silenzio per il mercato azionario. Nelle prime fasi del suo primo mandato in carica, era uno dei suoi argomenti preferiti di conversazione sui social media e chi può biasimarlo? L'indice di riferimento S&P 500 degli stock statunitensi è salito del 13 % dal giorno delle elezioni nel 2016 alla fine del febbraio successivo e ha completato l'anno con un aumento del 20 %.
Questa volta, è un po 'diverso. I mercati statunitensi sono aumentati di un 2,5 per cento più sedati nello stesso lasso di tempo, in calo rispetto ai massimi post-elettorali, mentre i mercati in Europa hanno strappato più in alto e persino la Cina sta iniziando a scrollarsi di dosso la sua etichetta “non mai investibile”.
JPMorgan sottolinea che nel suo primo mandato in carica, il presidente ha twittato favorevolmente sulla performance del mercato azionario 156 volte. Dal 2024, la sua piattaforma di social media preferita è cambiata, ma anche questi argomenti: ne ha pubblicato solo una volta.
“Durante il suo primo mandato, il presidente Trump pubblicò continuamente sugli sviluppi economici statunitensi positivi in larga senso, con dozzine di tweet sulla disoccupazione inferiore, sul mercato azionario più elevato o sulla creazione di una nuova fabbrica in uno stato specifico per esempio”, ha scritto la banca. “Questo aspetto è scomparso, poiché la maggior parte degli attuali posti riguardanti” l'economia americana “sono sul tetto del debito, la spesa/efficienza del governo o le prestazioni tariffarie”.
Il presidente di secondo mandato ha chiaramente il tempo di aumentare il conteggio dei post sui social media, essendo stato in carica da poco più di un mese. Ma il contrasto con l'inizio del primo mandato è sorprendente. Riflette uno schema sempre più chiaro, che è praticamente tutti i cosiddetti scambi di Trump. L'umore nei mercati si è oscurato nella scorsa settimana o giù di lì e la narrativa importante si è inacidita. La nebulosa forza di mercato di vibrazioni, umore e narrativa non dovrebbe importare, ma lo fa.
Alcune settimane fa, le amate tasse sulle importazioni di Trump sono state considerate inflazionistiche e anche come una fonte marginale di crescita per la produzione interna. Ora, una nuova narrazione ha preso piede: è probabile che danneggi l'economia e che alcune delle prime forze inflazionistiche dipendevano dagli acquisti di caricamento frontale per evitare dolorosi aumenti dei prezzi. Gli sforzi per tagliare la spesa federale sono stati visti come una dose utile di rettitudine fiscale. Ora sembrano rischiare di sfogliare il carburante dall'economia.
Anche le versioni di dati statunitensi a breve termine non stanno aiutando l'umore. Vendite al dettaglio Di recente ha pubblicato il loro più grande declino in quasi due anni. La fiducia dei consumatori è diminuita in più in quattro anni. L'ascesa in ottimismo Tra le piccole imprese sembrano anche aver raggiunto il picco. Incolpare tutto questo con un clima invernale freddo ti porterà solo finora.
L'indice di sorpresa economica di Citi mostra che le versioni di dati statunitensi continuano a perdere le previsioni di Wall Street, mentre l'Europa continua a batterle. Non è affatto male per gli Stati Uniti. “Rimaniamo rialzisti sulle prospettive economiche”, ha scritto Torsten Slok ad Apollo questa settimana. “Ma stiamo guardando con molta attenzione i dati in arrivo per i segni se questo è un punto di flesso per il ciclo aziendale.”
I mestieri più popolari incentrati sul nuovo presidente sono ora chiaramente nei guai. “Stai vedendo il disboscamento delle operazioni di Trump”, ha dichiarato Jimmy Chang, Chief Investment Officer del Rockefeller Global Family Office. “La reazione iniziale dopo l'elezione è stata che Trump significa prima l'America: una crescita più elevata, una maggiore inflazione, tassi di interesse più elevati e un dollaro più forte”.
Tutte queste convinzioni si stanno sgretolando. Per una buona misura, aggiungi Bitcoin all'elenco. È sceso del 26 % dal massimo di gennaio. Le azioni sono diminuite di un sostanziale 4,5 per cento dal punto più alto di questo mese – da una base alta, concessa, ma il contrasto con un raro punto luminoso nei mercati europei è netto.
Jim Caron di Morgan Stanley Investment Management ha dichiarato di aver fatto il caso per assegnazioni leggermente più elevate in Europa dall'inizio di quest'anno, anche se anche in Europa è stato spesso “rise” come un “americano ottimista”. “Quello che trovo di questo commercio è che molte persone lo odiano”, ha detto – un'indicazione decente che più acquirenti devono ancora arrivare.
Negli Stati Uniti, sta dicendo che uno dei maggiori declinitori tra le grandi aziende elencate è il produttore di veicoli elettrici Tesla, l'impresa commerciale più alta del miliardario trasformato in presidenza e il consumo di presidenza Elon Musk. Le vendite di Tesla stanno diminuendo rapidamente, specialmente in Europa. Ciò potrebbe essere in parte dovuto alla maggiore concorrenza, ma anche a un contraccolpo dei consumatori contro le misure aggressive di riduzione dei costi di Musk per il governo degli Stati Uniti e per gli interventi politici snervanti. Le sue azioni sono diminuite di un pesante 40 % da metà dicembre.
Tuttavia, un commercio di Trump è ancora in moto lungo il benvenuto: il rublo. La valuta russa è salita di quasi il 30 % quest'anno contro il dollaro, con un piccolo segno di un pullback. Rendi di nuovo grande la Russia, immagino.
Per i mercati statunitensi, in larga misura, gli investitori stanno realizzando il loro trucco preferito: guardando esattamente le stesse informazioni di prima e arrivando a una conclusione completamente nuova al riguardo. Il sentimento è una cosa volubile. Ma sembra che la settimana in cui Trump Trades abbia assistito al supporto vitale. Il presidente potrebbe ritrovare difficile riportarli di nuovo.