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Rio Tinto e Glencore hanno discusso lo scorso anno della possibilità di unire parte o tutte le loro attività, a dimostrazione di come la spinta delle compagnie minerarie per assicurarsi i metalli necessari per la transizione energetica abbia concentrato i dirigenti su accordi su larga scala.
Le società quotate a Londra hanno avviato trattative nella fase iniziale solo in ottobre, secondo persone che hanno familiarità con la questione, ma le discussioni non sono sfociate in un accordo.
Una fusione su vasta scala tra Rio e Glencore – che hanno rispettivamente capitalizzazioni di mercato di 103 miliardi di dollari e 55 miliardi di dollari – si classificherebbe tra le più grandi transazioni mai effettuate nel settore minerario.
I colloqui tra le due società hanno fatto seguito al fallimento dell'offerta di 39 miliardi di sterline di BHP per Anglo American lo scorso anno, che ha spinto i rivali a rivedere le opzioni strategiche.
BHP era interessata alle miniere di rame di Anglo, tra le altre cose, perché il metallo viene utilizzato in progetti di energia rinnovabile e veicoli elettrici.
Sia Glencore che Rio hanno rifiutato di commentare. Bloomberg ha riferito per la prima volta che Rio e Glencore avevano discusso di unire le loro attività.
Rio Tinto ha cercato di aumentare la propria esposizione alle materie prime tra cui litio e rame per compensare la debolezza del mercato del minerale di ferro a fronte del rallentamento della domanda da parte della Cina. Glencore possiede partecipazioni in due importanti miniere di rame – Collahuasi in Cile e Antamina in Perù – che aumenterebbero la sua produzione di metallo rosso di quasi 1 milione di tonnellate all’anno e offrirebbero una sostanziale capacità di espansione, secondo gli analisti.
Un potenziale accordo con Glencore sarebbe complicato dalla forte esposizione della società svizzera al carbone termico, un bene che Rio ha abbandonato negli ultimi anni. Matthew Haupt, gestore di portafoglio presso Wilson Asset Management che possiede azioni di Rio, ha affermato che l'accordo “non aveva molto senso” visti gli sforzi di Rio di abbandonare il carbone e investire in energie rinnovabili per alimentare le sue operazioni.
Glencore, che ha una grande attività di commercio di materie prime e attività minerarie, sta discutendo del futuro della sua attività nel settore del carbone.
La società ha dichiarato che nel 2023 avrebbe trasformato le sue miniere di carbone in un’attività quotata separata, ma poi ha cambiato idea l’anno scorso e ha deciso di mantenerle.
Glyn Lawcock, analista della banca d’investimento Barrenjoey, ha affermato che le attività legate al carbone potrebbero essere scorporate come società separata come parte di qualsiasi accordo. Ha aggiunto che c’è poca sovrapposizione tra le due società, il che significa che ci sono pochi vantaggi sinergici da una fusione e un accordo dovrebbe essere giustificato dalla diversificazione delle attività e dalla creazione di maggiore scala.
Ray David, portfolio manager di Blackwattle Investment Partners che possiede le azioni di Rio quotate nel Regno Unito, ha affermato che Rio potrebbe finanziare l'acquisizione di Glencore emettendo azioni in Australia, il che riequilibrerebbe la struttura azionaria di Rio e colmerebbe il divario di valore tra le quotazioni ASX e LSE. Gli investitori attivisti, tra cui Blackwattle, hanno esortato Rio a spostare la sua quotazione principale a Sydney – dove le sue azioni vengono scambiate a premio – per semplificare le operazioni basate su azioni.
Le azioni di Rio quotate in Australia sono scese dell'1,8% nelle prime contrattazioni a Sydney, prima di risalire fino all'1,4%.
La domanda di materie prime necessarie per decarbonizzare l’economia globale – come rame, litio e alluminio – ha innescato una raffica di attività commerciali nel settore minerario nell’ultimo anno.
L’anno scorso Rio ha annunciato un accordo da 7 miliardi di dollari per acquisire Arcadium Lithium, in quanto aumenta la sua presenza nei metalli utilizzati nelle batterie per veicoli elettrici.
Persone vicine all’azienda hanno affermato che la società stava ancora digerindo la transazione.
Rio ha rifiutato un'offerta pubblica di acquisto da parte di Glencore nel 2014.
Lawcock ha affermato che la reazione di alcuni investitori di Rio in Australia è stata di disagio, data la reputazione di Glencore per le trattative intelligenti. “Gli azionisti hanno detto che non voglio che nessuna delle mie società si sieda allo stesso tavolo di Glencore”, ha detto.
David di Blackwattle ha affermato che la conclusione dei colloqui dimostra che Rio è rimasta cauta in un mercato in fase di consolidamento. “Sospetto che Glencore voglia un premio elevato. È un segnale positivo [that talks ceased] ciò dimostra che Rio è disciplinata e consapevole di non distruggere il valore degli azionisti. Sarebbe facile lasciarsi prendere dal panico”.