Uno dei mercati di offerta pubblica iniziale più caldi del mondo quest'anno sta mostrando segni di debolezza dopo una serie di debutti deludenti.
Secondo un'analisi del MagicTech sulla performance del primo giorno, circa la metà delle quotazioni di Hong Kong dall'inizio di novembre non sono riuscite a salire il primo giorno, con segnali che gli sponsor delle IPO sono intervenuti per acquistare azioni.
Le quotazioni deludenti arrivano alla fine di un anno record per il polo finanziario asiatico, con 35 miliardi di dollari raccolti in IPO e quotazioni secondarie a partire da dicembre, rendendo Hong Kong Exchanges and Clearing la principale sede di quotazione globale.
Su 102 quotazioni a Hong Kong quest'anno fino a metà dicembre, 31 avevano azioni che hanno chiuso invariato o inferiore al prezzo di quotazione. Di questi, 11 erano nel quarto trimestre.
“Il mercato ha un’indigestione”, ha affermato un gestore di fondi con sede a Hong Kong. “Ci sono troppe aziende che entrano nel mercato”.
Il gasdotto rimane affollato fino al 2026, con più di 300 aziende che intendono quotarsi, secondo i dati della Borsa del territorio. Molte delle società quotate a Hong Kong provengono dalla Cina continentale e utilizzano la sede per raccogliere fondi offshore per l’espansione internazionale.
In segno del ritmo frenetico delle richieste di IPO, i regolatori finanziari di Hong Kong hanno recentemente rimproverato i banchieri d’investimento per la qualità della documentazione che stavano presentando per conto delle aziende.
Sembra che le banche abbiano acquistato azioni di società di nuova quotazione a Hong Kong per stabilizzare il calo dei prezzi delle azioni.
A novembre, Morgan Stanley è intervenuta per acquistare il 15% del flottante totale di Hong Kong di CNGR, un fornitore cinese di materiali per batterie al litio, per stabilizzare il prezzo delle azioni dopo la sua IPO, secondo le informazioni fornite dalla borsa locale.
Morgan Stanley ha rifiutato di commentare il suo ruolo nella stabilizzazione della quotazione e anche CNGR ha rifiutato di commentare.
A dicembre, le azioni di Jingdong Industrials, una filiale del rivenditore online cinese JD.com, sono scese fino al 10% nel primo giorno di negoziazione, prima di recuperare rapidamente al prezzo di quotazione pochi minuti prima della chiusura. La ripresa sarà probabilmente il risultato dell'intervento di una banca per aumentare il prezzo, hanno detto gli esperti.
“Una banca leader interverrà per sostenere un'IPO… se il prezzo delle azioni scende”, ha affermato Craig Coben, ex responsabile globale dei mercati dei capitali azionari presso la Bank of America.
“Il più delle volte, un titolo viene scambiato al di sotto del suo prezzo di emissione perché gli emittenti hanno esercitato forti pressioni sui banchieri sulla valutazione e non hanno accettato la loro raccomandazione di quotare a un livello inferiore”, ha aggiunto.
Jingdong Industrials e Bank of America – l'agente di stabilizzazione della società, secondo il prospetto dell'IPO – hanno rifiutato di commentare la ripresa del prezzo delle azioni nel primo giorno di negoziazione di Jingdong.
Guangzhou Xiao Noodles, una catena cinese di fast food, sostenuta da Hillhouse, e Tianyu Semiconductor, un produttore cinese di wafer di silicio, hanno entrambi perso il 30% dopo la quotazione di dicembre.
“Non è davvero rinfrescante, è solo una correzione [from] surriscaldamento”, ha detto Fang Liu, partner dello studio legale Clifford Chance che fornisce consulenza sulle offerte di titoli.
Alcune quotazioni hanno sofferto a causa di problemi specifici del settore. Le azioni della casa automobilistica cinese Seres Group e dei rivali dei robotaxi Pony.ai e WeRide sono crollate nel loro primo giorno di negoziazione a novembre, mentre cresce la preoccupazione per la feroce concorrenza nell’affollato settore automobilistico cinese.
L’indice Hang Seng è sceso di quasi il 6% dal 2 ottobre, rispecchiando un calo delle azioni della Cina continentale causato in parte dalla debolezza dei dati economici. Anche il suo fatturato, indicatore della partecipazione degli investitori, è diminuito dall'estate.
Ciò ha portato la scorsa settimana gli analisti di Citi a rivedere al ribasso le stime sugli utili per la borsa di Hong Kong a causa della riduzione dei ricavi commerciali.
“Nessuno vuole correre troppi rischi alla fine dell’anno”, ha affermato Alicia García-Herrero, capo economista dell’Asia-Pacifico presso Natixis.
Ha aggiunto che i recenti commenti aggressivi della Federal Reserve americana sono “una cattiva notizia per Hong Kong… poiché ciò implica un dollaro più forte e meno liquidità, il che è essenziale per un buon mercato IPO”.