Negli affari, l’incertezza è solitamente una responsabilità. Ma alcune aziende lo stanno trasformando in un prodotto. Le piattaforme online, come Polymarket e Kalshi con sede negli Stati Uniti, che consentono agli utenti di scommettere su tutti i tipi di eventi pubblici binari, stanno prosperando. Si stima che in soli due anni, le sterline piazzate ogni mese – su argomenti che vanno dall’eventuale acquisizione della Groenlandia da parte del presidente degli Stati Uniti Donald Trump prima del 2027, all’eventuale annuncio di Taylor Swift di essere incinta prima della fine di marzo – siano aumentate di 130 volte fino a superare i 13 miliardi di dollari. Si è tentati di liquidare queste attività come mero gioco d’azzardo o come un sintomo di una società che ha spinto la finanziarizzazione ai suoi limiti. Ma i mercati di previsione potrebbero ancora svolgere un’utile funzione finanziaria, con un’attenta sorveglianza.
In teoria, sfruttano la saggezza delle folle costringendo gli scommettitori a investire denaro dietro le loro convinzioni. In tal modo, possono aiutare a valutare il rischio sui mercati e offrire agli investitori e alle aziende opportunità uniche di proteggersi da una serie di eventi in tempo reale. Il loro interesse per le previsioni è particolarmente forte in un’era di sovraccarico di informazioni e di sconvolgimenti geopolitici. Polymarket, una piattaforma basata sulle criptovalute, ad esempio, ha previsto con precisione una vittoria decisiva per Trump nel periodo precedente alle elezioni americane del 2024, mentre i sondaggi d’opinione ritraevano una concorrenza molto più serrata.
Ma i mercati di previsione hanno ancora molta strada da fare se vogliono diventare una parte affidabile dell’infrastruttura finanziaria. Per cominciare, il settore è afflitto da problemi di insider trading e manipolazione. Alcune ore prima che gli Stati Uniti annunciassero l'esfiltrazione di Nicolás Maduro, un utente anonimo di Polymarket aveva curiosamente scommesso che il presidente del Venezuela sarebbe caduto. Hanno guadagnato più di $ 400.000. Ragionevolmente, alcuni legislatori statunitensi vogliono formalizzare i vincoli sull’uso della piattaforma per funzionari, incaricati politici e dipendenti del ramo esecutivo.
Il settore necessita inoltre di una regolamentazione coerente. Negli Stati Uniti, la Commodity Futures Trading Commission è il principale regolatore. Tuttavia, le autorità statali sul gioco d’azzardo sostengono che i contratti legati ai giochi sportivi sono scommesse senza licenza e dovrebbero essere sotto la loro supervisione. Per quanto riguarda la politica, una sentenza della corte d’appello federale nel 2024 ha reso legali le scommesse sulle elezioni statunitensi, ma a livello internazionale esistono restrizioni sulle scommesse sugli eventi politici in generale. Anche i contratti relativi agli eventi necessitano di definizioni e standard chiari. Per ora, gli investitori nei fornitori di piattaforme sono stati incoraggiati dall’approccio leggero dell’amministrazione Trump alla regolamentazione finanziaria. Ma il mosaico di controlli lascia esposti sia gli operatori che i commercianti.
La mancanza di liquidità è un altro limite. Mentre il volume degli scambi è in crescita, i mercati deboli indeboliscono i segnali di prezzo, facilitano la manipolazione e limitano la copertura poiché i principali utenti non possono entrare o uscire dalle posizioni senza distorcere i prezzi. Ciò compromette l’utilità delle piattaforme come strumento di gestione del rischio. Non sorprende che le principali società commerciali stiano assumendo analisti quantitativi per arbitrare le fugaci discrepanze di prezzo tra i contratti nei mercati di previsione.
Tuttavia, sarebbe un errore escludere i mercati delle previsioni. Il loro maggior valore potenziale risiede nei contratti per eventi economici che possono integrare la finanza tradizionale, piuttosto che nel fatto che una pop star si aspetti o meno. Le scommesse sui rilasci dell’inflazione, sulle decisioni sui tassi di interesse o sui risultati politici specifici potrebbero offrire segnali di prezzo mirati e coperture su misura che potrebbero essere più difficili da replicare attraverso i mercati dei derivati esistenti. Ma per maturare, le piattaforme online avranno bisogno di maggiore liquidità. Ciò, a sua volta, richiederà una regolamentazione più chiara e un’applicazione credibile. A meno che ciò non accada, continueranno a sentirsi più come casinò rumorosi che come strumenti finanziari affidabili.