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Vanguard, il secondo gestore patrimoniale al mondo, sta pianificando un nuovo slancio nel mercato del reddito fisso attivo, citando inefficienze e opportunità “straordinarie”.
Sebbene la società sia più nota per il suo business azionario, aumentare la sua scala nel reddito fisso è una priorità, secondo l'amministratore delegato Salim Ramji. Circa il 10 percento degli asset di Vanguard è attualmente allocato al reddito fisso attivo.
Il reddito fisso “diventerà più importante man mano che le persone andranno in pensione… sarà più importante, almeno secondo la nostra opinione, nell'ambiente dei tassi a lungo termine”, ha detto Ramji in una conferenza del MagicTech mercoledì.
“Se pensi al mercato del reddito fisso odierno… è molto più antiquato, molto meno trasparente, molto più costoso”, ha detto, in una delle sue prime interviste da quando è diventato amministratore delegato di Vanguard a luglio. “Penso che Vanguard abbia l'opportunità di cambiare questa dinamica”.
La mossa ha il potenziale di scuotere il settore della gestione obbligazionaria, abbassando notevolmente le commissioni. Vanguard, che ha 9,7 trilioni di $ in asset in gestione, ha già ridefinito gli investimenti azionari, poiché gli investitori si sono riversati sui suoi prodotti a basso costo.
Ramji ha detto che la società aveva in programma di portare più peso nel mercato del reddito fisso gestito attivamente. Ha anche criticato il mercato del reddito fisso per le commissioni elevate e la mancanza di trasparenza, che ha detto hanno avvantaggiato le società più dei loro clienti. “L'insieme di opportunità è vasto se si guarda al mercato del reddito fisso. È il doppio delle dimensioni del mercato azionario e le inefficienze nel reddito fisso sono straordinarie”.
Ha osservato che il fondo a reddito fisso gestito attivamente di Vanguard è costato solo 14 punti base, significativamente meno di altri gestori attivi e della media dei fondi a reddito fisso passivi. “Ciò che questo dimostra è l'intera dicotomia tra voglio grandi performance [or] Voglio un prezzo basso è una falsa dicotomia.”
Ramji è il primo outsider a guidare il gestore patrimoniale dalla sua fondazione nel 1975. In precedenza era un dirigente di alto livello presso BlackRock, il suo principale concorrente che è il più grande gestore patrimoniale al mondo.
“Sembra che stiano raddoppiando” i movimenti verso le obbligazioni iniziati prima dell'arrivo di Ramji, ha detto Dan Sotiroff, analista capo di Vanguard per Morningstar. Ha notato che i gestori obbligazionari attivi hanno una storia più solida di superamento dei loro indici rispetto ai fondi azionari. “Ha perfettamente senso. [Active bond funds] sono un po' più maturi per essere raccolti.”
Vanguard ha rivoluzionato il settore della gestione patrimoniale attraverso investimenti indicizzati a basso costo sotto la guida del fondatore Jack Bogle; l'80 percento degli asset di Vanguard è costituito da fondi indicizzati passivi.
Tuttavia, la spinta verso il reddito fisso arriva in un momento in cui il gestore patrimoniale è già sotto pressione politica, in un anno elettorale, sia da sinistra che da destra, per le sue enormi dimensioni e per la quantità di azioni che detiene in molte società statunitensi.
Ramji ha anche camminato su un filo sottile attorno alla decisione dell'azienda di non supportare nessuna delle proposte ambientali o sociali degli azionisti che aveva preso in considerazione nella stagione dei proxy del 2024. L'ESG è diventato sempre più politicizzato negli Stati Uniti.
Ramji ha affermato: “Non imponiamo alle aziende quale dovrebbe essere la loro strategia, non sosteniamo un programma specifico”.
Ha anche affrontato i fallimenti tecnici e di servizio che hanno afflitto il manager negli ultimi anni, mentre il settore si modernizzava rapidamente, e ha riconosciuto che l'azienda aveva “deluso” i suoi clienti. “Abbiamo del lavoro da fare”, ha detto.