Verena Ross fatica a mettere il dito nel momento più difficile di una carriera di quasi 30 anni di regolamentazione iniziata nel Regno Unito prima di portarla nell’Europa continentale come direttore esecutivo del nuovo regolatore dei mercati dell’UE nel 2011 e presidente nel 2021.

Erano i suoi primi giorni a Parigi, quando l’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati stava cercando di espandersi da una start-up di 35 persone guidando anche i mercati dell’UE attraverso una crisi del debito sovrano senza precedenti?

O è stato quando è arrivata la pandemia di Covid-19 e Ross ha dovuto affrontare gli stessi problemi pratici dei leader di altre organizzazioni, cercando anche di assicurarsi che i mercati europei non cedessero nelle circostanze più insolite e imprevedibili?

Non può davvero dirlo e chiaramente non ha dedicato molto tempo a pensarci. L’ordinario regolatore di origine tedesca è più del tipo che va d’accordo e, in ogni caso, il suo momento più difficile potrebbe essere davanti a lei.

Esma ha il non invidiabile compito di affrontare le ricadute della Brexit mantenendo buone relazioni quotidiane con le autorità di vigilanza del Regno Unito e cercando di guidare la lite politicamente esplosiva su dove dovrebbero essere autorizzati — o intermediati — gli scambi per il mercato dell’UE da società come LCH del Regno Unito e l’operatore del mercato azionario paneuropeo Euronext.

L’agenzia di Ross, composta da 300 persone, è anche uno dei portabandiera del programma di unione dei mercati dei capitali in Europa, un progetto politico grandioso ma finora sfuggente per replicare i risultati degli Stati Uniti nell’incanalare trilioni di dollari dalle famiglie e dai risparmiatori nel debito e nell’equità emessi dalle società di tutte le forme e dimensioni.

Esma sta ora cercando di definire politiche per alcune delle aree più intricate dei mercati tradizionali, lasciando il segno in nuovi regni come la sostenibilità, dove sta guidando una spinta alla trasparenza, e la criptovaluta, dove presto assumerà la responsabilità di supervisionare direttamente le parti dell’industria europea.

“Una delle sfide di questi lavori è quanto sia ampio, è necessario conoscere il mandato di ciò che sta accadendo, perché non si sa mai da dove potrebbe arrivare il prossimo problema”, afferma. “Ma all’interno di ciò devi chiaramente dare la priorità a . . . dove i temi centrali sono in qualsiasi momento”.

A ottobre, Esma ha presentato la sua strategia per i prossimi cinque anni, spuntando le scatole tradizionali di promozione di mercati efficaci e preservare la stabilità finanziaria, nonché quelle moderne, tra cui l’abilitazione della finanza sostenibile e l’agevolazione dell’innovazione e dell’uso dei dati.

La 54enne cerca di non scavare così a fondo nelle erbacce come la porterebbe il suo istinto naturale, ricordando a se stessa che non è l’esperta tecnica che era una volta all’inizio della sua carriera come analista presso la Banca d’Inghilterra. È anche consapevole di non “alzarsi sopra” il suo successore come regista di Esma, Natasha Cazenave, che elogia con entusiasmo. Dice che il suo nuovo lavoro come sedia è “abbastanza diverso” da quello precedente.

“Mi sto davvero concentrando sulla presidenza della riunione del consiglio, sulla definizione dell’ordine del giorno, cercando di guidare la strategia e la visione di dove vogliamo andare, e anche concentrandomi molto come presidente sulla rappresentanza esterna dell’autorità”, afferma .

Esma deve bilanciare le priorità dell’UE e degli Stati membri con l’obiettivo principale del regolatore di salvaguardare i mercati europei. Il clearing, una parte un tempo oscura dell’infrastruttura del mercato che è diventata emblematica del tentativo dell’UE di recidere i legami con il centro finanziario di Londra, è un’area in cui i due padroni di Ross sembrano essere in conflitto.

I politici dell’UE, guidati dal commissario per i servizi finanziari Mairead McGuinness, hanno sottolineato che il clearing deve spostarsi da Londra, dove è per lo più fatto ora, all’UE. Ad aprile, McGuinness ha paragonato la situazione al taglio dell’eccessiva dipendenza dell’UE dall’energia dalla Russia, commenti che suggeriscono niente di meno che la completa capitolazione di Londra sazierà Bruxelles. L’industria dei servizi finanziari, da Londra a Francoforte a Parigi, sostiene che lo spostamento della compensazione all’ingrosso dalla capitale britannica aumenterebbe sia i rischi che i costi.

“Il nostro approccio è stato quello di identificare dove ci sono aree con eccessiva dipendenza [on London], specifico rischio sistemico che dobbiamo affrontare”, afferma Ross, che si definisce un'”europea impegnata”. “Si tratta più di assicurarsi che ci siano alternative nell’Unione Europea piuttosto che di una scelta binaria [between London and the EU] . . . Penso che la cosa importante sia che ci sia una forte infrastruttura di compensazione europea e la possibilità di cancellare in Europa questi strumenti e servizi sistemici”.

Per ora, Londra continua a fare la maggior parte del clearing dell’UE e Ross afferma che le relazioni quotidiane con le autorità britanniche “funzionano abbastanza bene”. Si potrebbe fare qualcosa per migliorare ulteriormente le relazioni? “Penso che ci sia la domanda più ampia, che non è di nostra competenza, su come si sviluppa la relazione tra il Regno Unito e l’UE, più politicamente, ma non spetta a noi commentarla”, afferma, mostrando il ” basta andare avanti” approccio che ha adottato nei sei anni trascorsi dal voto sulla Brexit, anche se descrive la decisione del Regno Unito come qualcosa che l’ha resa “molto triste” come qualcuno che ha trascorso i suoi anni formativi professionali a Londra.

L’autorità di regolamentazione, che ha studiato cinese ed economia alla School of Oriental and African Studies di Londra, è altrettanto diplomatica riguardo all’unione dei mercati dei capitali, sostenendo che “sono stati fatti passi importanti”, anche se ammette che il concetto può essere “difficile da comprendere” per il persona media.

Dalla crisi finanziaria alla Brexit e al Covid, molti dei problemi che hanno fatto notizia durante il periodo di Ross all’Esma erano cose a cui la sua agenzia ha dovuto reagire. La sostenibilità e la regolamentazione delle criptovalute offrono a Ross e al suo team la possibilità di essere in prima linea.

Esma è stata all’avanguardia nella lotta contro il greenwashing, compreso lo sviluppo di un quadro europeo per le informative sulla sostenibilità lo scorso anno.

Ross crede che la sua agenzia, una delle tante che si occupano di questioni relative al cambiamento climatico nel settore dei servizi finanziari, “abbia un ruolo importante da svolgere. . . nell’assicurarsi che l’investitore al dettaglio alla fine capisca cosa sta acquistando” data la “grande domanda” di prodotti ecologici.

“Non è facile perché è un quadro in evoluzione con diversi atti legislativi che arrivano in successione abbastanza rapida”, dice Ross. Esma è anche vincolata perché “non è il supervisore diretto” e quindi deve fare affidamento sulle autorità nazionali per seguire la sua guida, come fa Esma in gran parte del suo lavoro.

Esma ha passato gli ultimi anni ad avvertire pubblicamente gli investitori europei dei pericoli di mettere i loro soldi in criptovaluta. La nuova legislazione europea sulle risorse digitali, Mica, conferisce all’agenzia di Ross un ruolo più diretto incaricandole di stabilire un quadro completo per la regolamentazione delle risorse crittografiche, sebbene i piani per Esma di concedere in licenza direttamente i più grandi fornitori di servizi di risorse crittografiche d’Europa siano stati infine accantonati.

Ross non è estraneo a aprire nuovi orizzonti nella finanza. Quando è stata nominata alla guida di Esma, avere una donna in un ruolo del genere era ancora abbastanza insolito per un parlamentare per descrivere le sue parole come “dolci e morbide” in un’audizione pubblica.

Quando è stata nominata presidente nel 2021, il mondo era cambiato e si è unita ai ranghi crescenti di donne che guidano grandi istituzioni finanziarie, come Christine Lagarde presso la Banca centrale europea ed Elke König presso il Comitato di risoluzione unico della zona euro. È consapevole che il genere è “qualcosa che le persone hanno preso in considerazione quando fanno determinate scelte” e circospetta il ruolo che ha avuto nella sua vita.

“Spero di essere riuscito a raggiungere la posizione [I’m in]non solo perché sono una donna, ma anche perché ho una certa esperienza e conoscenza che le persone apprezzano e che credono che io possa fare il lavoro”, dice.

“Non è la mia prima motivazione per essere riconosciuta come leader donna”, aggiunge in seguito quando le viene chiesto delle speranze per la sua eredità. “Quello per cui voglio essere riconosciuto è essere un leader equo e inclusivo che riunisce le persone per ottenere il meglio”.