L’aggiunta della star dell’e-commerce Amazon al CV aziendale del gruppo di consegne di cibo Just Eat Takeaway sembra allettante. Un accordo commerciale negli Stati Uniti significa che Amazon finirà con una partecipazione del 2% nella controllata americana di JET Grubhub. Il prezzo delle azioni JET è salito di oltre il 20% durante le contrattazioni mattutine. Ma l’accordo è meno sostanziale di quanto gli investitori JET potrebbero sperare.
Per cominciare, la consegna di cibo è un affare difficile negli Stati Uniti, anche se il rivale DoorDash genera già un ebitda di gruppo positivo. Il boom degli ordini di JET durante il lockdown non si è tradotto in profitti. L’acquisizione di Grubhub da 7,3 miliardi di dollari, completata nel 2021, ha attirato il rancore degli attivisti scontenti del crollo del 66% del prezzo delle sue azioni quest’anno. Vogliono che JET butti fuori Grubhub e restituisca i contanti agli investitori.
Ciò spiegherebbe perché Amazon non si è messo in tasca per una piccola quota. L’accordo si presenta sotto forma di warrant assegnati al gruppo di e-commerce. Se vengono raggiunti determinati obiettivi di prestazione, Amazon può ricevere più warrant per un valore fino a un altro 13% di Grubhub. Presumibilmente Amazon è diffidente nel rischiare altro capitale nella consegna di cibo dopo aver sborsato su Deliveroo in un accordo concordato nel 2020. Dalla quotazione di Deliveroo a Londra nel marzo 2021, la partecipazione del 12% di Amazon è crollata del 75%.
Ma l’accordo potrebbe aumentare i numeri di abbonamento Prime di Amazon. Ha offerto ai suoi clienti Prime la consegna gratuita di cibo tramite il servizio Grubhub+ di JET per un anno. Ciò farà risparmiare denaro ai membri dato che il servizio premium normalmente costa $ 9,99 al mese. Amazon può indicarlo come una giustificazione in parte del suo recente aumento del 17% per l’abbonamento annuale Prime.
JET dovrà spendere soldi per più conducenti e altra logistica per prepararsi agli ordini extra che riceve dai membri di Amazon Prime. L’accordo è visto come “neutrale” rispetto agli utili e al flusso di cassa quest’anno. Dovrebbe accogliere qualsiasi spinta. JET ha 550 milioni di euro in prestiti bancari e obbligazioni convertibili con scadenza entro gennaio 2024 e nessuna previsione di free cash flow positiva prima del 2024, afferma Sarah Simon di Berenberg.
Forse la potente tecnologia logistica di Amazon può trasformare Grubhub in un vincitore. Ma finora il gigante dell’e-commerce non ha ancora avuto successo nella consegna di cibo. Il suo accordo con Grubhub non basta per giustificare l’investimento di Just Eat Takeaway.