ACQUISTA: Oxford Instruments (OXIG)

Le fusioni e le speculazioni sulle acquisizioni potrebbero continuare a crescere, scrive Mark Robinson.

Oxford Instruments continua a beneficiare dell’aumento dei livelli di attività nei suoi mercati tecnologici di fascia alta, registrando una crescita degli ordini in valuta costante del 19,9% a fine anno. Ciò si è tradotto in un aumento del 26,6% del portafoglio ordini su base cash a 260 milioni di sterline, mentre il rapporto libro/fatturato si è attestato a 1,15. Ciò potrebbe suggerire che potrebbe esserci più domanda di quella che può essere fornita in modo efficiente nei suoi mercati principali, o forse indica semplicemente una domanda repressa legata alla pandemia.

Le prospettive sono legate all’espansione delle industrie scientifiche all’avanguardia nell’economia in generale. Le tecnologie di Oxford vengono utilizzate nello sviluppo di materiali avanzati, informatica quantistica e semiconduttori, solo per citarne alcuni. In effetti, quei segmenti dell’attività hanno registrato tassi di crescita dei ricavi compresi tra il 21,4 e il 36,2% nel periodo, sebbene i livelli di performance regionali siano stati distorti a causa dell’allentamento scaglionato delle restrizioni legate al Covid-19. Probabilmente avremo un’idea ancora più chiara della performance del segmento una volta che potremo vedere un periodo di scambio che non è stato influenzato da una fase irregolare delle spedizioni.

L’imperativo crescente per la ricerca e lo sviluppo all’interno di quella che a volte viene definita “l’economia della conoscenza” è alla base del caso di investimento del gruppo. Sfortunatamente, ciò non significa che sia stato immune dall’interruzione della catena di approvvigionamento, evidenziata da un leggero calo delle entrate organiche nei suoi mercati europei a causa del minor numero di spedizioni di strumenti di processo a semiconduttore.

Al contrario, l’Asia, la più grande regione del gruppo per fatturato, ha registrato un’espansione della linea superiore del 25,6% su base organica a valuta costante, poiché la domanda ha continuato a crescere per gli analizzatori del microscopio elettronico, gli strumenti di elaborazione dei semiconduttori e i sistemi criogenici di Oxford. La Cina rappresenta il 55% delle vendite della regione, quindi le restrizioni (dopo la fine del periodo) messe in atto da Pechino in risposta alla variante Omicron potrebbero plausibilmente avere un impatto sul commercio del primo semestre nell’intero anno 2023.

Un’elevata percentuale delle vendite è denominata in valuta estera, quindi il gruppo adotta regolarmente accordi di copertura. Gli utili statutari si sono ridotti anno dopo anno in gran parte a causa del movimento nella valutazione mark-to-market dei derivati ​​finanziari. Tuttavia, una volta esclusi gli effetti valutari, il margine operativo rettificato è aumentato di 20 punti base al 18%.

Oxford ha migliorato le sue capacità di imaging ottico durante il periodo con l’acquisizione di Wissenschaftliche Instrumente und Technologie. E anche questo è stato oggetto di speculazioni su fusioni e acquisizioni dopo che il rivale tecnologico Spectris aveva presentato una possibile offerta per azioni di 3.100 pa, successivamente ritirata a causa della situazione in Ucraina. Tuttavia, l’interesse dovrebbe fornire ulteriore supporto per la valutazione del titolo, con un prezzo di crescita 24 volte superiore alle previsioni di utili rettificate di Peel Hunt.

ACQUISTA: Bloomsbury Publishing (BMY)

L’editore britannico celebra la “riacquisita abitudine” di leggere a seguito della pandemia, scrive Jemma Slingo.

Durante il primo lockdown, molte persone hanno riscoperto l’amore per la lettura. Di conseguenza, le vendite di Bloomsbury Publishing sono aumentate notevolmente e il gruppo ha ripetutamente superato le aspettative del mercato. Con l’abolizione delle restrizioni legate al Covid, tuttavia, alcuni temevano che la lettura sarebbe passata di nuovo di moda.

Queste preoccupazioni si sono finora rivelate infondate. Le vendite di Bloomsbury sono aumentate del 24% su base annua, mentre l’utile al lordo delle imposte è balzato del 40% a 26,7 milioni di sterline. La crescita è stata abbastanza costante in tutte le divisioni: le entrate degli adulti sono aumentate del 26% a 55,2 milioni di sterline e le entrate dei bambini sono aumentate del 25% a 93 milioni di sterline. (Sorprendentemente, a quasi 25 anni dalla pubblicazione, le vendite di Harry Potter continuano a crescere del 5% ogni anno.)

Sebbene sia ancora più piccolo della divisione consumer, anche il ramo non consumer di Bloomsbury – che consiste in risorse accademiche e professionali e prodotti di interesse speciale – è in rapida espansione, con un utile rettificato prima delle tasse in aumento del 68% a 9,1 milioni di sterline. Ciò è incoraggiante poiché l’editoria non di consumo tende ad avere margini più elevati e più prevedibili, è meno dipendente dai rivenditori e introduce più opportunità digitali. In quanto tale, è una parte fondamentale della strategia di crescita di Bloomsbury.

Il ramo delle risorse digitali specifico dell’editore sta andando particolarmente bene. Quando è stato istituito per la prima volta nel maggio 2016, il management prevedeva che avrebbe generato 15 milioni di sterline di vendite entro l’anno fino a febbraio 2022. In realtà ha superato questo obiettivo, realizzando un fatturato di 18,6 milioni di sterline e un profitto di 6,8 milioni di sterline.

Bloomsbury è stata a lungo definita dal suo successo di Harry Potter. Tuttavia, sebbene le manie letterarie rimangano molto importanti, l’editore ha sensibilmente diversificato il suo flusso di entrate e la crescita futura sembra meno dipendente dalle tendenze dei consumatori e le azioni reggono il proprio con un rapporto prezzo/utili forward di 18 per il 2022.

ATTESA: Iomart (IOM)

Il gruppo di cloud computing si è lamentato della mancanza di progetti IT su larga scala, scrive Jemma Slingo.

Ad aprile, gli analisti di Peel Hunt hanno descritto Iomart come una “società tecnologica a buon mercato in attesa di crescita”. Dall’inizio della pandemia, tuttavia, la crescita non è stata imminente.

Nell’anno terminato il 31 marzo, le entrate sono diminuite dell’8% a 103 milioni di sterline e l’utile rettificato prima di interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti (Ebitda) è sceso della stessa percentuale a 38 milioni di sterline. La direzione ha affermato che ciò riflette le minori vendite di apparecchiature e consulenze non ricorrenti, causate in parte dalla conclusione di un ampio progetto di consulenza.

Questa non è la storia completa, tuttavia: anche i ricavi ricorrenti sono diminuiti di 4,2 milioni di sterline, divisi equamente tra la divisione principale “servizi gestiti dal cloud” di Iomart e la sua divisione “infrastruttura autogestita”. I rinnovi dei clienti sono diminuiti nella prima metà dell’anno, ma da allora sono tornati a livelli normali.

Iomart non è immune alle pressioni macroeconomiche. Il management ha notato la mancanza di progetti IT su larga scala e ha citato pressioni inflazionistiche, sfide della catena di approvvigionamento e incertezze geopolitiche. Tuttavia, ha affermato che “la richiesta per le organizzazioni di essere supportate nelle loro sfide del cloud ibrido continuerà a crescere nel prossimo futuro”.

Solo di recente Iomart ha riposizionato la sua offerta attorno al mercato in crescita del “cloud ibrido”, che consente ai clienti di archiviare le informazioni in una varietà di luoghi diversi e accedervi facilmente. Tuttavia, il mercato della sicurezza è anche una pietra angolare del suo piano di crescita e ha recentemente stretto una partnership con uno specialista della sicurezza informatica. Il management spera inoltre che la nomina di un nuovo chief commercial officer contribuisca a migliorare la pipeline di vendita del gruppo.

Le proiezioni non sono grandiose, tuttavia. Gli analisti prevedono che le vendite rimarranno al di sotto dei livelli del 2020 nell’anno conclusosi il 31 marzo 2023, mentre i margini di profitto si stanno riducendo da diversi anni.

Tuttavia, la conversione in contanti rimane alta al 100% e la società ha ripagato una parte considerevole del suo debito.