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Blockback contro Elon Musk ha acceso un razzo sotto il settore spaziale assediato europeo, mentre i paesi ripensano alla loro dipendenza da Starlink, il sistema satellitare del miliardario tecnologico preferito dal presidente Donald Trump.
In Italia, un contratto proposto da 1,5 miliardi di dollari con Starlink per comunicazioni militari sicure si è imbattuto in opposizione. L'Ontario canadese ha già strappato il suo accordo da $ 100 milioni. In Ucraina, i governi europei si preoccupano che una tavola chiave della guerra della campagna-comunicazioni sul campo di battaglia e connettività dei droni-dipende da Starlink e siano in trattative con quattro grandi operatori satellitari per fornire il backup.
Due di questi sono SES del Lussemburgo e l'operatore satellitare francese Eutelsat. Quest'ultimo condivide praticamente quadruplicato la scorsa settimana – al largo di una base bassa – mentre SES di Lussemburgo è aumentato di un quarto.
Allo stato attuale, la coppia era in un punto stretto. Gli operatori satellitari legacy devono fare i conti con l'ascesa di nuovi servizi di comunicazione dall'orbita terrestre bassa, mentre le tradizionali vacche in contanti come la trasmissione satellitare – che rappresentano metà dei ricavi di Eutelsat – devono affrontare un declino strutturale.
È costoso costruire e mantenere una costellazione di satelliti. Eutelsat sta marcando una spesa da 2,2 miliardi di € 2,2 miliardi di € per i suoi satelliti in orbita a bassa terra fino al 2029. Il suo bilancio è già allungato. Il debito netto è quasi quattro volte l'EBITDA rettificato annuale e si stava spingendo contro le alleanze prima che queste fossero estese.
È abbastanza male. Ma affronta anche una formidabile concorrenza in Starlink, che la batte a mani basse in termini di capacità, copertura e tecnologia. Questa è un'azienda globale per definizione e Starlink opera in 120 paesi, il che significa che è più probabile che i satelliti orbitanti lavorino più tempo.
In effetti un gruppo integrato verticalmente, Starlink ha scricchiolato i costi, producendo il proprio kit e – grazie a Musk's SpaceX, lanciando i satelliti nello spazio. Lo stesso si applicherà a Kuiper di Amazon, lanciando quest'anno e che ha ancora una volta più capacità di OneWeb, l'operazione a basso orbita di Eutelsat.
Aumentare i ricavi ruoterebbe Eutelsat in un territorio di flusso di cassa libero positivo il prossimo anno. Nonostante la sua flotta più piccola di satelliti, Eutelstat ha lento; Bernstein stima che l'utilizzo della capacità è in funzione solo al 15-20 per cento. Se il contratto italiano passa a Eutelsat – e Musk non lascerà leggermente – sarebbe un ulteriore $ 300 milioni di entrate, circa la metà del raggio intermedio del gruppo.
Le preoccupazioni su Starlink accelerano una tendenza esistente verso una maggiore spesa satellitare europea fatta in casa. Eutelsat fa già parte del consorzio che lavora su Iris², un progetto da 10,6 miliardi di euro 60 % finanziato dall'UE e dovrebbe essere in servizio nel 2030.
Certo, ciò che i soldi non acquistano è tempo. Anche nel caso improbabile che il denaro sia stato messo in risalto domani, gli utenti hanno bisogno di terminali a terra e eventuali ordini satellitari aggiuntivi dovranno andare in gara. Tuttavia, man mano che i problemi vanno, questi sono il più bello che Eutelsat ha avuto per molto tempo.