Se i rendiconti finanziari improvvisati di Elon Musk sono accurati, i creditori di Twitter dovrebbero prepararsi a un potenziale default. Martedì, l’imprenditore miliardario ha fatto un’apparizione improvvisata sul servizio audio in diretta della piattaforma e ha detto agli ascoltatori che la situazione “non era buona”.

Musk si è scelto per il ruolo di salvatore dell’austerità, affermando che prima dei suoi tagli ai costi, i deflussi di Twitter avrebbero raggiunto i 6,5 miliardi di dollari l’anno prossimo, compresi i pagamenti degli interessi. La sua previsione di $ 3 miliardi di entrate e $ 1 miliardo in contanti ha dato a Twitter meno di un anno prima che fosse necessario raccogliere più fondi o rischiare di mancare i pagamenti.

I tagli di posti di lavoro riducono i deflussi, anche se le indennità di licenziamento intaccheranno i risparmi. Musk ha rimosso metà della forza lavoro. Altri se ne sono andati volontariamente e i lavoratori hanno l’ordine di trovare 1 miliardo di dollari in risparmi infrastrutturali. Se riesce a dimezzare i costi, Musk può spostare il punto critico in avanti all’inizio del 2024.

Naturalmente, i costi possono aumentare, erodendo tale vantaggio. Twitter ha un debito di $ 12,5 miliardi come risultato dell’acquisizione con leva finanziaria di Musk, creando $ 1,5 miliardi di costi annuali per il servizio del debito. Twitter sta, per estrapolazione, pagando un tasso di interesse allucinante di circa il 12%. Ciò è in parte dovuto all’aumento dei tassi, ma è anche un indicatore degli elevati rischi percepiti dagli istituti di credito. I beni immateriali e gli investimenti a breve termine costituiscono gran parte delle risorse di Twitter. La maggior parte del debito non è garantito.

Le banche sembrano ancora aver sottovalutato i problemi futuri. La società non ha registrato un profitto annuale dal 2019. Ma almeno le entrate stavano crescendo prima dell’arrivo di Musk. Ora si prevede un calo del 40% rispetto al 2021, l’ultimo anno intero di risultati prima dell’acquisizione. Il calo riflette un esodo di inserzionisti peggiore di quello sperimentato dai rivali. S&P Global prevede che Snap, pari al social media, riporterà una crescita dei ricavi del 23% nello stesso periodo di tempo.

Questa è colpa di Musk. Gli inserzionisti non sono contenti che il suo allentamento della moderazione abbia aumentato il rischio che le pubblicità vengano visualizzate insieme a contenuti ripugnanti.

Gli investitori, incluso Musk, potrebbero perdere il loro capitale. La dichiarazione di fallimento ai sensi del capitolo 11 consentirebbe alla società di riorganizzarsi e persino di raccogliere nuovi fondi per supportare ambiziosi piani di Super App. Ma i creditori dovrebbero essere d’accordo. Potrebbero anche prendere il controllo dell’azienda.

Musk potrebbe scegliere di acquistare lui stesso il debito. Ma se le banche lo scaricano altrove, Twitter potrebbe finire nelle mani di fondi di debito in difficoltà. Dalla padella al fuoco in un semplice giro.