Rimani informato con aggiornamenti gratuiti
Quest'anno le grandi aziende tecnologiche hanno aumentato la spesa in conto capitale del 50%, superando i 100 miliardi di dollari, nella corsa alla realizzazione dell'infrastruttura a supporto dell'intelligenza artificiale, nonostante il crescente scetticismo di Wall Street sui rendimenti di questo investimento senza precedenti.
Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta hanno tutte rivelato massicci aumenti di spesa nei primi sei mesi del 2024, per un totale di 106 miliardi di dollari, nei loro ultimi report sugli utili trimestrali, mentre i loro leader hanno ignorato i timori del mercato azionario e hanno promesso ulteriori aumenti degli investimenti nei prossimi 18 mesi.
“A questo punto, preferirei rischiare di creare capacità prima che sia necessario, piuttosto che quando è troppo tardi”, ha affermato questa settimana il capo di Meta Mark Zuckerberg, prevedendo che la spesa in conto capitale della società madre di Facebook potrebbe raggiungere i 40 miliardi di dollari quest'anno.
Le loro previsioni collettive indicano che gli investimenti delle Big Tech in materia di IA potrebbero più che raddoppiare entro la fine dell'anno. Gli analisti di Dell'Oro Group ora prevedono che fino a 1 trilione di dollari potrebbe essere incanalato in infrastrutture come i data center entro cinque anni, anche se le aziende finora non sono riuscite a convincere gli investitori che i loro clienti sono disposti a spendere molto in prodotti e servizi di IA.
“I team di gestione tecnologica stanno puntando sulla spesa”, ha affermato Jim Tierney, responsabile della crescita negli Stati Uniti presso AllianceBernstein. “Gli investitori non hanno ancora ben chiaro quali siano tutti i modelli di business e i payoff. Ciò sta creando un ambiente di 'fiducia in noi' che non è eccessivamente confortante data la spesa complessiva”.
L'ultimo giro di relazioni sugli utili di Big Tech si è scontrato con un calo più ampio del sentiment di Wall Street, poiché il Nasdaq è sceso in una correzione venerdì a causa dei numeri più deboli sull'occupazione negli Stati Uniti. Le azioni delle società di semiconduttori, tra cui il principale produttore di chip AI Nvidia, sono state particolarmente volatili questa settimana poiché gli investitori sono diventati più sensibili ai commenti di Big Tech sui piani di spesa.
Nvidia ha guadagnato o perso circa 200 miliardi di dollari in ciascuna delle tre sessioni di trading successive, mentre Intel, che deve ancora aggiudicarsi gran parte della spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale a causa della mancanza di prodotti competitivi, ha perso più di un quarto del suo valore venerdì dopo aver annunciato massicci tagli al personale.
Eppure, nonostante le azioni di Google, Microsoft e Amazon siano state vendute subito dopo la pubblicazione dei rispettivi resoconti finanziari, i dirigenti delle Big Tech non si sono scusati per la loro corsa agli acquisti.
Zuckerberg ha stimato che la quantità di potenza di calcolo richiesta per addestrare il suo prossimo grande modello linguistico sarebbe stata “quasi 10 volte maggiore” rispetto alla versione precedente, pur ammettendo che ci sarebbero voluti “anni” prima che alcune delle sue funzionalità di intelligenza artificiale, come il suo chatbot Meta AI, facessero soldi “da sole”.
“Nella tecnologia, quando si attraversano transizioni come questa… il rischio di sottoinvestire [in AI] è notevolmente più alto rispetto agli investimenti eccessivi”, ha affermato l'amministratore delegato di Google Sundar Pichai.
Dopo che la società madre di Google, Alphabet, la scorsa settimana ha segnalato un aumento del 90 percento della spesa in conto capitale nei primi due trimestri del 2024 a 25 miliardi di dollari, martedì Microsoft ha risposto con un aumento del 78 percento a 33 miliardi di dollari. Gli investimenti di Amazon in proprietà e attrezzature durante la prima metà dell'anno, che includono la spesa per la sua vasta rete di e-commerce e logistica, sono balzati del 27 percento a 32,5 miliardi di dollari, ha reso noto giovedì.
Amazon ha affermato in una successiva documentazione di aspettarsi che la spesa in conto capitale complessiva “aumenterà significativamente” nel 2024, e che il direttore finanziario Brian Olsavsky ha affermato che sarà incanalata principalmente in una nuova infrastruttura cloud. L'intelligenza artificiale generativa era ora un “business multimiliardario” per l'azienda, ha aggiunto. Ma in mezzo alla più ampia disfatta del mercato e ai segnali di debolezza nel suo business consumer, le azioni di Amazon sono scese dell'8,8 percento venerdì.
I dirigenti di Google avevano sottolineato la tenuta dei ricavi pubblicitari (in aumento dell'11 percento, fino a 64,6 miliardi di dollari, solo nel secondo trimestre) come prova che il core business dell'azienda era sufficientemente solido da sostenere l'onere della spesa.
Ma nonostante ciò non sia riuscito ad arginare il calo delle azioni di Alphabet, gli investitori Microsoft sono sembrati più rassicurati dopo che il direttore finanziario Amy Hood ha affermato che i suoi data center erano asset a lungo termine che sarebbero stati “monetizzati in 15 anni e oltre”.
Se la domanda di prodotti e servizi AI fosse inferiore alle aspettative, Microsoft potrebbe rallentare il ritmo con cui riempie i data center con hardware AI costoso, ha affermato Hood. Nell'ultimo trimestre la crescita del cloud è stata limitata da una mancanza di capacità, non dalla domanda dei clienti, ha affermato Microsoft.
Gran parte degli investimenti dei gruppi Big Tech è destinata all'acquisto di terreni e alla costruzione di nuovi data center per le loro attività di cloud computing. Ingenti somme vengono spese anche per l'hardware, compresi i cluster specializzati di chip, realizzati principalmente da Nvidia, necessari per addestrare ed eseguire grandi modelli linguistici che supportano i chatbot.
La domanda di servizi cloud è aumentata in quanto le aziende sperimentano servizi di intelligenza artificiale generativa per automatizzare i processi e migliorare la produttività, anche se la maggior parte di questi esperimenti deve ancora essere messa in produzione a pieno regime. Nel frattempo, start-up come OpenAI, Anthropic, xAI di Elon Musk e la francese Mistral competono per le scarse risorse di elaborazione per formare LLM sempre più avanzati.
Le oscillazioni azionarie di questa settimana seguono una corsa al rialzo storica. L'indice Nasdaq 100 dominato dalla tecnologia è salito di circa il 70 percento dall'inizio del 2023, quando il fervore dell'intelligenza artificiale ha iniziato a prendere piede, rendendo Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet e Amazon le cinque più grandi società pubbliche al mondo.
“Penso che il paragone naturale che salta in mente a molti investitori sia la bolla delle telecomunicazioni della fine degli anni '90 e dell'inizio degli anni 2000”, ha affermato Michael Hodel, analista di Morningstar. “La maggior parte delle aziende coinvolte in quella costruzione è fallita. Questa costruzione sembra simile per certi versi… La differenza principale, tuttavia, è che le aziende che si occupano della maggior parte della costruzione hanno attività esistenti enormemente redditizie e bilanci simili a fortezze”.