I lavoratori della Silicon Valley si stanno affrettando a scaricare le quote nelle start-up tecnologiche attraverso la vendita di azioni private dopo un’ondata di tagli di posti di lavoro, aggravando il crollo delle valutazioni.

I dipendenti di gruppi tecnologici in difficoltà stanno invadendo i mercati secondari – dove le parti interessate di una società privata vendono azioni a terzi – poiché gli ex beniamini del settore come Klarna e Stripe sono stati costretti a misure aggressive di riduzione dei costi, secondo broker e investitori.

Per molti lavoratori che hanno perso il lavoro, le loro azioni maturano entro 60 giorni, costringendoli a vendere durante la peggiore recessione degli ultimi dieci anni. Alcune società stanno offrendo un’estensione di questo lasso di tempo, secondo i broker, anche se alcuni venditori vogliono uscire dalle loro partecipazioni per paura che la disfatta del mercato peggiori l’anno prossimo.

“Stiamo assistendo a un afflusso di persone licenziate che cercano di vendere le loro azioni”, ha affermato Greg Martin, amministratore delegato di Rainmaker Securities, che facilita le transazioni di titoli privati. “Queste aziende hanno aumentato così tanto il loro numero di dipendenti, quindi ci sono molte persone fortemente motivate a concludere una vendita”.

Martin ha aggiunto: “In generale, stiamo assistendo a un calo del prezzo dal 30 all’80% rispetto a un anno fa”.

L’aumento dei venditori sta spingendo verso il basso il prezzo di molte start-up tecnologiche, aggiungendosi alle preoccupazioni di un ripristino a livello di settore delle valutazioni delle società alle prime armi mentre i tassi di interesse in aumento e le vacillanti azioni tecnologiche pubbliche filtrano verso i mercati privati.

La disfatta significa che è diventato sempre più difficile valutare un prezzo attuale per molte start-up. La maggior parte quest’anno ha evitato di raccogliere fondi dai venture capitalist per paura di essere costretta ad accettare una valutazione inferiore, lasciando pochi solidi indicatori di come la crisi più ampia li abbia colpiti.

Nel frattempo, i mercati secondari privati ​​informali gestiti da rivenditori come Rainmaker sono spesso altamente illiquidi, complicando ulteriormente i tentativi di trovare un valore di “mercato” accurato.

Il capo di un fondo di capitale di rischio tecnologico nella Silicon Valley ha dichiarato di aver ricevuto 10 volte più offerte di investire in società attraverso la vendita di azioni secondarie questo mese rispetto al solito.

Aziende multimiliardarie come le fintech Klarna, Chime e Stripe, il gruppo di e-commerce Instacart e il gruppo di consegne autonomo Nuro, hanno tagliato dal 10 al 30% del loro personale negli ultimi mesi. Hanno rispecchiato le mosse dei giganti della tecnologia pubblica: il genitore di Facebook Meta e Amazon hanno entrambi annunciato piani per tagliare più di 10.000 posti di lavoro nelle ultime settimane.

I dati di Rainmaker hanno mostrato che le azioni di Anduril, una società di intelligenza artificiale per la difesa sostenuta dal Founders Fund di Peter Thiel e da Andreessen Horowitz, valutate 8,5 miliardi di dollari, sono state scambiate a 16,95 dollari per azione a novembre, in calo rispetto ai 31,50 dollari di marzo. Brokers come Rainmaker commerciano azioni Anduril indirettamente tramite società veicolo poiché Anduril proibisce la negoziazione diretta delle sue azioni sui mercati secondari.

Le azioni di Chime Bank, sostenuta da SoftBank, valutate 25 miliardi di dollari l’ultima volta che ha raccolto capitale esterno nell’agosto 2021, hanno perso un quarto del loro valore da allora sui mercati secondari, scambiate a 60 dollari per azione, secondo i dati più recenti.

“Il numero di venditori è molto di più e il numero di offerenti è molto inferiore, il che sta spingendo il prezzo verso il basso e rendendolo più allineato con i multipli e le valutazioni nei mercati pubblici”, ha affermato Martin di Rainmaker.

Tuttavia, il trading in molte di queste società ha mostrato un ritorno o un miglioramento rispetto ai prezzi pre-pandemia, a seguito di un significativo aumento delle valutazioni durante il boom della raccolta fondi di capitale di rischio nel 2021.

Il capo di un fondo VC ha affermato che le valutazioni nel suo portafoglio sono crollate, ma da livelli record. “Le valutazioni sono andate fuori controllo, ma lo sono state anche durante la salita. Sì, lo stock è brutto ed era molto più alto, ma nel contesto [of several years] non è troppo male “, ha detto.

Un crollo della raccolta fondi per le offerte pubbliche iniziali, che è scesa al livello più basso degli ultimi due decenni, ha anche costretto alcuni gruppi tecnologici a creare programmi di liquidità strutturati per consentire ai dipendenti di vendere pezzi di azioni, spesso insieme a un forte taglio alla valutazione dell’azienda stessa .

Le aziende che avevano programmato di diventare pubbliche quest’anno stanno “cercando di trovare opzioni di prestito o di vendere azioni sui mercati secondari”, ha affermato Kevin Swan, specialista in mercati privati ​​presso l’azienda di soluzioni finanziarie per il posto di lavoro di Morgan Stanley.

Swan ha aggiunto che le start-up sono state sotto pressione da una base di dipendenti e investitori che si aspettavano di incassare attraverso debutti di successo sul mercato azionario quest’anno, ma sono state costrette a trasferirsi senza IPO all’orizzonte.

In altri casi, i dipendenti della tecnologia “si stanno preoccupando che le loro opzioni siano sott’acqua e [the company is] non diventerà pubblica a breve”, ha affermato Glen Kernick, leader della Silicon Valley presso Kroll, che fornisce servizi di valutazione alle start-up.

“La domanda degli acquirenti aumenta quando le aziende si avvicinano a un’IPO o è correlata a quando un’azienda raccoglie un round di finanziamento. . . ma entrambi sono stati eliminati “, ha detto Kernick. Ha aggiunto che questi problemi sul prezzo hanno significato che alcune aziende si erano spinte fino a limitare le vendite di azioni secondarie per i dipendenti esistenti.

Molte aziende private, come Klarna, Stripe e Europe’s Checkout.com, così come Instacart, hanno ridotto drasticamente le loro valutazioni interne. La riduzione del costo del capitale proprio di una società offre ai dipendenti la possibilità di ulteriori guadagni in caso di un accordo futuro come un’IPO. Le aziende hanno cercato di fare queste mosse perché, nonostante i diffusi tagli di posti di lavoro nella tecnologia, c’è ancora una feroce guerra di talenti per i migliori ingegneri.

SpaceX di Elon Musk sta cercando di organizzare una vendita di azioni per lo più dipendenti che valuterebbe la società a $ 150 miliardi. L’offerta con un aumento del 20% rispetto alla valutazione precedente aiuterebbe i dipendenti e gli azionisti a ottenere forti rendimenti.

Il valore delle azioni ordinarie di una società è determinato dai volumi di negoziazione, dal cartellino del prezzo posto sulla sua azione privilegiata dagli investitori e dalla valutazione interna della società che viene generalmente decisa dal suo consiglio di amministrazione e da consulenti indipendenti durante una valutazione “409a” che determina un valore della società ai fini fiscali.

La necessità di creare liquidità per i dipendenti mantenendo valutazioni altissime è una “grande tensione che dovrà essere affrontata nei prossimi 12 mesi”, ha affermato Ravi Viswanathan, fondatore del fondo California VC, NewView Capital. “Praticamente ogni azienda ci sta pensando.”