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Le azioni della giapponese Kioxia sono aumentate di oltre il 6% nel suo primo giorno di negoziazione a Tokyo, con la quotazione del gruppo di private equity Bain Capital del produttore di chip in perdita che è finalmente decollata dopo che i precedenti piani di quotazione della società sono stati interrotti e una vendita dell'attività. crollato.
Bain aveva acquisito l'ex attività di chip di memoria di Toshiba in un'importante acquisizione sei anni fa. Il conglomerato giapponese era nel profondo di una crisi finanziaria in quel momento e l'accordo non aveva precedenti nella sua portata per il private equity in Asia, ponendo le basi affinché il Giappone diventasse il secondo mercato PE più attivo al mondo dopo gli Stati Uniti.
L’offerta pubblica iniziale, la terza più grande quest’anno in Giappone dopo l’operatore della metropolitana Tokyo Metro e il produttore di dispositivi a raggi X Rigaku, arriva dopo che precedenti tentativi di quotazione erano stati annullati nel 2020 – messi fuori rotta dalla pandemia e dai crescenti attriti commerciali tra gli Stati Uniti. e la Cina sulla tecnologia dei semiconduttori.
La strada verso la quotazione è stata tumultuosa, con gli sforzi per fondere Kioxia con la rivale Western Digital per creare un campione di chip di memoria USA-Giappone andato in pezzi lo scorso anno.
Mercoledì, le azioni hanno avuto un'apertura tranquilla a 1.440 ¥, al di sotto del prezzo di offerta di 1.455 ¥ e all'estremità inferiore dell'intervallo indicato, segnando un duro colpo per il gruppo di private equity statunitense che voleva attingere al fermento attorno ai chip. e titoli legati all’intelligenza artificiale.
Successivamente il prezzo delle azioni si è ripreso, salendo del 6,4% rispetto al prezzo di apertura di 1.531 ¥, dando un po' di sollievo a un'IPO che era stata una prospettiva intermittente per qualche tempo, a causa delle preoccupazioni sulla salute del mercato dei semiconduttori e sulle aspettative di Bain. per la valutazione.
La capitalizzazione di mercato di 796 miliardi di yen (5,2 miliardi di dollari), per il terzo produttore mondiale di memorie flash dietro Samsung e SK Group, è una frazione dei 18 miliardi di dollari pagati da Bain nel 2018 e al di sotto delle aspettative precedenti per una valutazione come fino a 10 miliardi di dollari.
Precedentemente nota come Toshiba Memory, Kioxia è stata un'acquisizione fondamentale da parte del private equity di preziosi beni giapponesi. Toshiba ha condotto quella che è stata vista come una “svendita” del suo business delle memorie – un componente inventato negli anni ’80 – sulla scia di uno scandalo contabile e di problemi finanziari.
I chip di memoria flash Nand memorizzano le informazioni negli smartphone e nei server dei data center, ma il mercato è stato colpito dal rallentamento delle vendite di cellulari in seguito alla pandemia.
I ricavi della società si sono ridotti del 30% negli ultimi due anni fino a circa 1 trilione di yen nei 12 mesi fino a marzo, generando una perdita operativa di 252 miliardi di yen.
Kioxia – che unisce la parola giapponese per “memoria” e la parola greca per “valore” – è stata solo la seconda quotazione alla Borsa di Tokyo quest’anno il cui prezzo di offerta non era pari o superiore al limite superiore dell’intervallo indicativo.
Bain, come altri fondi di private equity globali, vede il Giappone come una ricca fonte di accordi poiché le aziende subiscono maggiori pressioni da parte di attivisti e altri azionisti affinché svendano attività non core e svendano proprietà e altri asset.
Fino a poco tempo fa, i fondi rivali evitavano il confronto diretto tra loro sugli asset giapponesi o venivano percepiti come offerenti ostili. Ma Bain è attualmente impegnato in un tiro alla fune senza precedenti con KKR per Fuji Soft, una società informatica che detiene anche notevoli proprietà immobiliari.
La settimana scorsa, Fuji Soft ha ribadito la sua approvazione per un'offerta di buyout da parte di KKR, anche se Bain aveva detto che avrebbe presentato un'offerta più alta. Mercoledì, Bain ha dichiarato che lancerà la sua offerta pubblica senza il supporto del consiglio di amministrazione di Fuji Soft, nonostante avesse precedentemente affermato che non sarebbe andata avanti senza tale approvazione.