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Essendo un devoto cristiano incline a twittare versetti della Bibbia, Pat Gelsinger ha sicuramente familiarità con il Libro dell'Esodo. Lunedì Intel ha annunciato che Gelsinger lascerà immediatamente la carica di amministratore delegato dell'azienda di semiconduttori assediata. Il trasferimento improvviso è stato descritto come un “pensionamento” per il 61enne che è stato chiamato a guidare il risanamento dell’azienda in difficoltà. In effetti, il mandato di Gelsinger durò meno di quattro anni.
Concentrandosi su PC e data center, Intel ha mancato lo smartphone ed è, nella migliore delle ipotesi, in ritardo con l’intelligenza artificiale. Le entrate di Intel nel 2019 sono state di 72 miliardi di dollari. Quest’anno si prevede che ammonterà a soli 52 miliardi di dollari. La grande scommessa di Gelsinger era quella di migliorare i processi tecnici e le capacità produttive di Intel per diventare una cosiddetta fonderia, un produttore per progettisti di chip di terze parti. Quella scommessa era rischiosa e costosa: Intel prevedeva di aver bisogno di circa 100 miliardi di dollari di spese in conto capitale cumulative per raggiungere il suo obiettivo. Allo stesso tempo, ci sono stati quasi 20 miliardi di dollari di svalutazioni e decine di migliaia di licenziamenti.
La cosa più interessante è come sono cambiati gli stakeholder di Intel dal 2021. Brookfield e Apollo hanno guidato investimenti multimiliardari in joint venture manifatturiere. Allo stesso tempo, Intel ha ricevuto più di 10 miliardi di dollari dal governo degli Stati Uniti poiché la nazione ha deciso tardivamente che la supremazia dei semiconduttori era una questione di sicurezza nazionale.
Quelle infusioni si sono rivelate essenziali. Intel rimane per ora classificata come società investment grade. Ma queste parti potrebbero anche complicare ciò che Intel e il suo consiglio vogliono fare dopo. Alcuni hanno chiesto a Intel di separare i suoi segmenti di produzione e progettazione, date le diverse esigenze di investimento e il rischio di esecuzione. Dopotutto, Wall Street tende a favorire la semplicità.
La capitalizzazione di mercato di Intel oggi è di soli 100 miliardi di dollari. Le sue azioni sono scese di oltre il 50% dal giorno in cui Gelsinger si è unito a VMware con un lucroso contratto nel gennaio 2021. Nel frattempo, il valore azionario di Nvidia è salito a 3,4 trilioni di dollari e AMD, contemporanea di Intel, ha addirittura un valore di mercato di 225 miliardi di dollari.
Il produttore di chip Qualcomm ha già espresso interesse per tutta o parte di Intel e altri potrebbero ora seguirlo nell'attuale vuoto gestionale. Una rottura – un tempo inimmaginabile per un campione del settore – sembra quanto meno concepibile, con la possibilità che alcune parti di Intel finiscano nelle mani del private equity. Richiederebbe un serio atto di fede per un nuovo capo di Intel immaginare di poter districare in modo pulito o rapido un pasticcio che è in preparazione da molti anni.